Broadcom ou AMD après la chute des chips à plus de 20 % ? Les changes dans les investissements en IA

Le processus de sélection a réduit les choix entre Broadcom et AMD.

La vente a permis la première phase de tri. Pendant une période au cours du printemps, le SOX…Rose pendant 18 jours consécutifsPlus tard, le secteur est entré dans un marché baisseur. L’indice PHLX Semiconductor a chuté de plus de 20 % par rapport à son pic en juin. Avec cette évolution, le marché a cessé de considérer Broadcom et AMD comme des entreprises interchangeables dans le cadre des transactions liées à l’IA.

Après la défaite, AMD était encore à environ 15 % en dessous de son niveau record, tandis que Broadcom était environ 25 % plus bas. Les deux actions ont chuté fortement. Mais cette situation a mis en évidence une question claire : les investisseurs semblent désormais privilégier les entreprises qu’ils considèrent comme plus fiables, et non simplement celles qui sont plus exposées aux effets de l’intelligence artificielle.

Pourquoi le marché pourrait préférer la solution de chips personnalisés de Broadcom

Les analystes pourraient argumenter que la réduction plus modeste de la performance d’AMD reflète la conviction persistante que ses GPU polyvalents peuvent prendre une part de marché à la Nvidia. Cela pourrait se vérifier. Mais le risque majeur pour AMD est qu’elle reste l’alternative la plus connue sur le marché des accélérateurs standards, tandis que Broadcom continue…Chips personnalisés, conçus spécialement pour les charges de travail IA de chaque client..

Cette distinction est importante. Une stratégie générale peut fonctionner bien sur un marché en croissance, mais une stratégie basée sur des puces personnalisées permet une intégration plus profonde avec les clients, car le produit est conçu en fonction des besoins spécifiques d’un acheteur, de son cycle de conception et de ses objectifs de performance.

Broadcom et AMD parient sur différentes parties de l’écosystème de l’IA.

Ce n’est plus une simple comparaison entre deux noms de puces d’IA. C’est plutôt une comparaison entre deux manières différentes d’obtenir des avantages dans l’infrastructure de l’IA.

La croissance d’AMD est réelle, mais son marché est plus compétitif.

AMD n’a pas rencontré de difficultés. Ses revenus au premier trimestre ont atteint 10,3 milliards de dollars, soit une augmentation de 38 %. Cela montre que l’entreprise continue d’accélérer ses performances : les revenus liés aux centres de données ont atteint 5,8 milliards de dollars, soit une augmentation de 57 %. Cette progression est due aux processeurs de serveur EPYC et aux accélérateurs Instinct AI qui se développent continuellement.

C’est une exécution remarquable. Cela signifie également que AMD participe déjà au secteur le plus visible de l’écosystème des accélérateurs, où les clients ont encore de fortes motivations pour diversifier leurs fournisseurs et éviter de compter trop sur un seul vendeur.

L’avantage de Broadcom réside dans la personnalisation et l’intégration avec les clients.

Les ventes de semi-conducteurs récentes de Broadcom indiquent également une croissance plus rapide pour son activité liée à l’IA. Au dernier trimestre,Les revenus liés aux semi-conducteurs d’IA ont atteint 10,8 milliards de dollars.Cela reflète une augmentation significative par rapport à l’année précédente. Cette croissance est liée aux accélérateurs d’IA personnalisés et aux produits de réseau conçus pour les principaux clients en ligne.

Parce que l’approche de Broadcom se concentre sur…Puces personnalisées, conçues spécialement pour les charges de travail IA de chaque client.Le commerce est étroitement lié aux designs spécifiques et aux plans à long terme des clients. Cela peut entraîner des coûts de changement plus élevés que dans le cas d’un produit standard, où les acheteurs peuvent considérer les fournisseurs comme des produits interchangeables.

Le véritable débat concerne la durabilité des revenus, et non la taille de l’opportunité.

Les deux entreprises ont des histoires concernant l’IA qui sont crédibles. Mais le marché commence à les évaluer différemment :

• AMDOn dirait une alternative plus large sur un marché standard, avec la possibilité de bénéficier lorsque les hyperscalers se détournent de Nvidia.
• BroadcomIl est plus intégré dans les systèmes clients, avec des revenus liés aux architectures personnalisées et au logiciel de réseau associé.

C’est pourquoi la simple évaluation ne suffit pas pour déterminer une comparaison. La question plus importante est de savoir quel flux de revenus est le plus difficile à remplacer, à mesure que les dépenses liées à l’IA se développent.

La valeurisation nécessite toujours des preuves, et non simplement un graphique moins cher.

L’évaluation reste le principal enjeu, mais aprèsBénéfices indiscriminés en multiplesCet été, et une semaine particulièrement difficile pour les actions des fabricants de puces, le débat est entravé par une réaction excessive.

Broadcom peut toujours évoluer sur le marché.évaluation plus élevéeMais un multiple plus élevé ne rend pas automatiquement l’investissement moins avantageux. Si le modèle de chips personnalisés de Broadcom continue à permettre une croissance plus rapide en matière d’IA et une intégration plus profonde avec les clients, une partie de ce avantage peut être justifiée. Le risque est le contraire : si les attentes dépassent les preuves, les actions peuvent baisser rapidement.

Qu’est-ce qui changerait le appel ?

Ce n’est pas une simple argumentation basée sur l’achat de actions en baisse. L’affaire Broadcom est menacée si les résultats futurs montrent que la tendance des semi-conducteurs liés à l’IA diminue, ou si la direction ne peut plus soutenir cette stratégie en se basant sur la demande pour les accélérateurs personnalisés et les produits de réseau.

Pour AMD, le scénario optimiste se renforce si son produit Instinct continue de gagner une part durable dans les centres de données, et si l’entreprise parvient à réduire l’écart en termes de performances des accélérateurs d’IA et d’adoption de l’écosystème.

Cependant, d’après les données actuelles, Broadcom reste une option plus intéressante pour les investisseurs qui croient que la prochaine phase de compétition dans le domaine des puces IA favorisera la personnalisation et l’engagement des clients, plutôt qu’une exposition générale aux marchés.