Appel téléphonique sur les résultats de Broadcom pour le troisième trimestre 2026 : Les objectifs de revenus liés à l’IA ont changé, tandis que la stabilité des revenus par gigawatt contredit les prévisions antérieures.

Date de l'appel2 septembre 2026

Résultats financiers

• Revenus29,6 milliards de dollars, en hausse de 86 % par an.
• EPS3,32 $ par action diluée, soit une hausse de 96 % annuellement.
• Marge brute75 %, soit une baisse de 210 points de base, par rapport aux prévisions de 74 %.
• Marge d’exploitation67,9 %, soit une augmentation de 240 points de base par an.

Orientation :

• Les revenus consolidés pour l’année fiscale 2026 devraient atteindre 34,8 milliards de dollars, soit une augmentation de 93 % par rapport à l’an précédent.
• Q4 : Les revenus liés à l’IA devraient atteindre 21,7 milliards de dollars, soit une augmentation de 236 % par rapport à l’année précédente.
• Le bénéfice d’exploitation attendu est d’environ 66 %, stable par rapport à l’année précédente.
• On estime que les revenus liés à l’IA pour l’exercice 2027 seront d’environ 115 milliards de dollars, soit un doublement par rapport à l’exercice 2026.
• Les revenus liés à l’IA en FY28 devraient atteindre environ 230 milliards de dollars, soit une augmentation de deux fois par rapport à FY27.
• Prévision des revenus des semi-conducteurs non dépendants de l’IA pour le quatrième trimestre : environ 4,4 milliards de dollars, en baisse par rapport à la période précédente.
• Prévision des revenus liés aux logiciels d’infrastructure pour le quatrième trimestre : environ 8,7 milliards de dollars, stable.

Commentaires professionnels:

Croissance des revenus et expansion des semi-conducteurs en IA :

• Broadcom Inc. a enregistré des chiffres record.revenusde29,6 milliards de dollarspour le Q3,up 86%Annuelles.
• Les revenus liés aux semi-conducteurs dédiés à l’IA ont plus que triplé par rapport à l’année précédente.16,7 milliards de dollars, représentant56%du revenu total.
• Cette croissance était stimulée par une forte demande pour des accélérateurs d’IA personnalisés et par l’expansion du réseau d’IA. Des clients clés tels que Google et OpenAI ont apporté une contribution importante à cette croissance.

Bénéfice d’exploitation et amélioration des marges :

• Les revenus d’exploitation ont augmenté de92%En hausse par rapport à l’année précédente, à un niveau record.20,1 milliards de dollarsavec un bénéfice d’exploitation de68%Des revenus.
• Cette amélioration est due à une forte capacité d’optimisation des coûts et à une augmentation des revenus provenant des produits semi-conducteurs liés à l’IA, dont les marges sont élevées.

Logiciels d’infrastructure et performances des semi-conducteurs non IA :

• Les revenus liés au logiciel d’infrastructure ont atteint8,8 milliards, up29%En comparaison avec l’année précédente, représentant30%du revenu total.
• Les revenus liés aux semi-conducteurs non IA étaient4,2 milliards de dollars, vers le haut5%sur un an par rapport à l’année précédente.
• La croissance du secteur des logiciels d’infrastructure est due à l’augmentation de la consommation d’IA par les entreprises. Quant à l’augmentation modeste des semi-conducteurs non liés à l’IA, elle est soutenue par la demande en infrastructures.

Chaine d’approvisionnement et expansion des capacités :

• Broadcom investit dans l’expansion de la capacité de production de substrats à Singapour. De plus, elle augmente la capacité des usines de EML, CW et VCSEL aux États-Unis et à Singapour.
• Ces investissements visent à résoudre les problèmes de réservation des ressources et à soutenir la croissance exponentielle de la demande en infrastructure informatique pour l’IA, en particulier pour les XPU et les solutions de réseau.

Perspectives à long terme pour les revenus liés à l’IA :

• L’entreprise anticipe que les revenus liés à l’IA doubleront d’ici la période fiscale 2027, pour atteindre environ…115 milliardsEt à nouveau en 2028.230 milliards.
• Cette perspective repose sur une offre sécurisée et une forte demande de la part des principaux clients en IA. Des plans sont en cours pour développer davantage les capacités de production et gérer les contraintes liées aux chaînes d’approvisionnement.

Analyse des sentiments :

Ton général: Positif

• Nous avons connu un trimestre exceptionnel… La demande au troisième trimestre était vraiment forte… Nous ne sommes que au début de notre progression. Les livraisons de XPU ont augmenté de plus de 3,5 fois par rapport à l’année précédente… Ce fort rythme se poursuivra au quatrième trimestre. Nous sommes bien en mesure d’atteindre une baisse des bénéfices par action de plus de 30 dollars pour la période financière 2028.

Q&A:

• Question de Blaine Curtis (Jefferies)Pouvez-vous parler des goulots d’étranglement dans l’approvisionnement et des facteurs qui pourraient augmenter les revenus liés à l’IA si ils sont résolus ?
  RéponseLa gestion est conservatrice dans son approche ; la demande pourrait être plus élevée, en fonction de la mise en place rapide des puces et de la disponibilité des centres de données.

• Question de Harlan Sur (J.P. Morgan)Combien de vos six clients XPU utilisent le réseau Tomahawk Scale-Out ? Quel est l’état actuel de l’adoption de Tomahawk Ultra par ces clients ?
  RéponseTomahawk 6 est utilisé par presque tous les clients d’hyperscalers qui utilisent les XPUs conçus par Broadcom. Tomahawk Ultra commence à être utilisé dans les applications de taille moyenne au sein des clusters.

• Question de StacyJe vérifie les chiffres en gigawatts pour 2027/2028, ainsi que les revenus par gigawatt de contenu. Je vais également étudier comment cela évolue avec les XPU de génération plus avancée.
  RéponseLes gigawatts indiqués représentent des objectifs de déploiement ; toutefois, tous ne seront livrés au cours des deux années à venir. La demande suggère que les expéditions de semi-conducteurs liés à l’IA atteindront 350 milliards de dollars pour la période 2027/28. Le chiffre d’affaires par gigawatt reste stable, autour de 20 à 30 milliards de dollars, en raison de l’augmentation de la puissance produite par les XPU.

• Question de Jack Adair (pour Ben)Pouvez-vous éclairer davantage le risque maximal hors bilan lié aux accords de soutien (plateforme XPV), ainsi que le risque de valeur résiduelle ?
  RéponseAucune annonce nouvelle ; les financements futurs seront adaptés aux laboratoires et investisseurs spécifiques, et seront évalués individuellement pour chaque projet.

• Question de Vivek Arya (Bank of America)Quels sont les effets sur le bénéfice brut causés par l’augmentation des coûts liés au mélange des produits et aux coûts de stockage ? Pourquoi Google, Anthropic et OpenAI ne font-ils pas plus d’efforts face à ces dépendances financières liées aux financements CSP ?
  RéponseLe taux de marge brute diminue en raison d’une proportion plus élevée de XPU, en raison du contenu de mémoire nécessaire. Pour les clients non liés à l’IA, le financement est fourni par eux-mêmes. Pour des laboratoires comme Anthropic et OpenAI, Broadcom fournit des financements pour permettre la mise en œuvre des solutions ; à long terme, ces laboratoires disposeront de leurs propres centres de données.

• Question de Tom O’Malley (Barclays)Comment devrions-nous considérer le taux d’attachement du Tomahawk Ultra aux ASICs que vous développez ?
  RéponseLes clients qui construisent des XPU avec Broadcom adoptent Tomahawk 6 et Ultra pour leurs solutions de scale-up, en raison de l’openness basée sur Ethernet.

• Question d’un analysteÀ quel point l’analyse est-elle sensible aux possibles contraintes liées aux terres, au pouvoir et aux structures économiques ?
  RéponseLa gestion travaille en collaboration avec les clients pour analyser la disponibilité des sites, et intègre ces contraintes dans ses prévisions.

• Question d’un analysteEst-il prévu que les déploiements pour Anthropic et OpenAI en année fiscale 2028 soient financés grâce au XPV ? Quel est le calendrier pour cela ?
  RéponseLe financement sera accordé au cas par cas, en fonction de la situation et des besoins du client.

• Question de Jim Schneider (Goldman Sachs)Les terres, le pouvoir et les coûts de production sont-ils les principaux obstacles ? Et que dire des autres contraintes du chaîne d’approvisionnement, comme la mémoire ou les substrats ?
  RéponseLe type de solide/puissance/case détermine le moment de déploiement. D’autres contraintes, telles que le silicium de pointe, les substrats (qui seront traités à Singapour) et la mémoire HBM, représentent également des défis multidimensionnels qui doivent être gérés en collaboration avec les clients.