La mise à disposition de 100 milliards de dollars par Broadcom face au avantage concurrentiel de Nvidia : le marché des puces d’IA se divise.

L’objectif de 100 milliards de dollars de Broadcom en matière d’IA place le silicium personnalisé dans la sphère principale des technologies numériques.

C’est le chiffre qui change l’histoire.

Broadcom est maintenant en route vers…Plus de 100 milliards de dollars en ventes de puces IA l’année prochaineCe n’est pas un petit marché. Cela indique que les composants en silicium personnalisés deviennent une composante importante dans l’infrastructure d’IA aux échelons des hyperscalers. Cependant, les investisseurs discutent encore si les dépenses liées à l’IA diminuent ou non.

Pourquoi l’échelle est-elle importante maintenant

Le contexte est important, car la demande est déjà évidente. On s’attend à ce que les hyperscalers dépensent plus de 600 milliards de dollars en infrastructures liées à l’IA cette année. De plus, Broadcom dispose d’informations sur une demande d’environ 10 gigawatts en matière d’IA d’ici 2027. Cela transforme l’idée initiale de « des puces personnalisées pourraient être importantes un jour » en une réalité où ces infrastructures sont déjà suffisamment importantes pour être prises en compte aujourd’hui.

Le marché se divise entre les normes et les produits personnalisés.

Le marché des puces d’IA se divise de plus en plus. Nvidia reste le leader dans le domaine des GPU polyvalents haut de gamme, tandis que les hyperscalers s’efforcent de réduire leurs coûts en utilisant du silicium personnalisé. Broadcom émerge comme un acteur clé dans cette deuxième voie. Counterpoint anticipe que Broadcom continuera à…Environ 60 % de la part des partenariats de conception ASIC en 2027.Si c’est le cas, Broadcom ne participe pas simplement à ce changement ; elle est structurellement liée à lui.

Pourquoi la peur liée aux marges pourrait être exagérée

La vente récente peut être trop réflexive. Broadcom avait déjà constaté…ses actions ont chuté de plus de 11 %Les investisseurs se sont interrogés sur les marges à long terme liées à l’utilisation de l’IA. Mais cette réaction traite le secteur comme une matière première en pénurie. Le plus important, c’est la taille du marché et la concentration des clients. Avec les grands opérateurs qui disposent de budgets importants pour l’IA et une visibilité sur les besoins en termes de puissance de calcul, attendre une preuve complète pourrait signifier payer après que le marché aura terminé de réajuster les prix initialement fixés.

Nvidia maintient les normes ; Broadcom contrôle le processus de conception des clients.

Ce n’est pas que Nvidia perde du terrain de manière simple. C’est plutôt le pool de valeurs qui commence à se diviser en fonction des normes standards.

Rôles différents dans la pile

Nvidia reste la première choisie pour les couches par défaut, car son avantage réside dans son ensemble complet : un GPU polyvalent, des outils logiciels et une grande compatibilité, ce qui en fait le choix le plus pratique pour une grande variété de tâches d’IA. Broadcom ne s’attaque pas directement à cet standard. Elle cherche plutôt à tirer profit de la situation : transformer l’architecture spécifique aux clients en composants siliciennes.

C’est pourquoi cette relation est plus importante qu’une simple discussion sur la part de GPU à partager. Broadcom agit comme un pont entre ce que les hyperscalers souhaitent que leur logiciel fasse et le matériel nécessaire pour le faire efficacement. Counterpoint pense que Broadcom continue à…Environ 60 % des parts de partenariat en matière de conception d’ASIC en 2027.Cela indique qu’il s’agit d’une stratégie basée sur l’intimité avec le client. La victoire la plus importante est de s’impliquer dès le début dans la conception du travail à effectuer par le client, plutôt que simplement fournir des composants après que l’architecture a été choisie.

Pourquoi la valeur peut se déplacer vers les partenaires de co-conception

Le silicium pour l’IA avancée doit encore être produit quelque part. TSMC reste le point de blocage pour les produits de haute qualité. Les fabrications de wafers représentent près de 99 % des ventes de serveurs et d’ASICs destinés à l’IA. Cela signifie que les puces personnalisées ne constituent pas un marché sans contraintes. C’est plutôt un marché à forte valeur ajoutée.

Cela change l’endroit où la valeur se crée :

• Nvidia continue de gagner en vendant aux entreprises qui cherchent une compatibilité standard et universelle, ainsi qu’un délai de mise sur le marché le plus rapide.
• Broadcom tire profit de l’optimisation sur mesure : les clients acceptent des normes plus restrictives en échange d’un circuit intégré conçu en fonction de leur propre logiciel et de leurs propres critères économiques.
• TSMC conserve le point de production clé, ce qui explique pourquoi les circuits intégrés personnalisés peuvent élargir le marché, sans que la pénurie de nœuds avancés ne diminue immédiatement.

Donc, ce n’est pas vraiment une confrontation entre Nvidia et Broadcom. Il s’agit plutôt d’une plateforme logicielle et matérielle standard contre une optimisation des charges de travail personnalisées. La capacité de Foundry limite donc la quantité de ressources que la deuxième voie peut scaler.

Le co-conception avec le client est la manière la plus claire de comprendre le texte.

L’aspect le plus important est que les acheteurs de IA ne veulent plus uniquement des solutions prêtes à l’emploi. OpenAI, selon les rapports,…Concevoir des puces en collaboration avec BroadcomEt l’objectif est de produire en masse son premier chip IA propriétaire d’ici 2026. Ce n’est pas simplement une question de achats, mais plutôt une histoire de relations entre les parties concernées.

Ce qui est important maintenant, c’est de savoir si davantage de clients suivront cette voie. Si oui, les produits premium seront attribués aux entreprises qui contrôlent l’accès précoce au co-conception. Ce n’est pas seulement les entreprises qui vendent le meilleur chip standard qui en bénéficieront.

Qu’est-ce qui pourrait faire échouer la thèse ?

Cette thèse se renforce si les designs conventionnels restent dispersés, à faible volume, ou s’ils ne sont pas capables de transformer les gains d’efficacité en commandes répétées. Les points de vigilance les plus pertinents sont :

• De plus, de plus en plus de clients passent de l’évaluation au co-conception.
• Signes que la capacité de TSMC reste le principal obstacle.
• Les preuves que les solutions de conception de Broadcom sont adaptées pour être utilisées en grande quantité, plutôt que comme des projets ponctuels.

Nvidia pour le pouvoir de tarification, Broadcom pour l’exposition liée à la construction.

Deux manières différentes d’exprimer l’infrastructure de l’IA

Ce n’est pas une discussion sur « qui gagnera l’IA ». Il s’agit plutôt de savoir quel type d’exposition convient le mieux au portefeuille.

Utilisez Nvidia pour obtenir un proxy plus efficace en termes de dépenses en IA de haute qualité et de pouvoir de tarification. Utilisez Broadcom pour avoir une exposition plus directe aux aspects liés à la construction des infrastructures, à l’intégration de composants en silicium personnalisés, et à la positionnement dans les chaînes d’approvisionnement.

C’est la véritable division. Les investisseurs considèrent Broadcom comme stratégiquement important, car leurs clients principaux l’utilisent de plus en plus. Il y a également des rapports indiquant que OpenAI…Concevoir des puces en collaboration avec BroadcomLes Bears soulignent la menace liée aux marges boursières : Broadcom a donné un avertissement à ce sujet.Réduction de la rentabilité due aux puces AI personnaliséesEt les actions ont chuté après ce message. Ces deux points peuvent être vrais en même temps. La pression liée aux marges est l’argument à court terme. La visibilité de la demande et la sécurité des capacités sont les débats plus importants concernant la positionnement du marché.

Que regarder ensuite

Au cours des prochaines trimestres, les signaux les plus utiles sont :

• Les programmes basés sur des chips personnalisés restent concentrés autour de quelques grands clients, ou bien se répandent dans tout le marché.
• Que l’activité de conception rapportée se traduise en une visibilité des expéditions
• Que la pression sur les marges reflète un changement dans la mix produit et l’intensité des investissements, plutôt qu’une demande plus faible.

Nvidia et Broadcom ne font pas partie d’une compétition où le gagnant prend tout. Nvidia conserve donc un avantage concurrentiel en termes de marge bénéficiaire. Broadcom, quant à lui, propose une approche plus directe en ce qui concerne l’échelle et l’intégration des composants de silicium personnalisés. Mais cet avantage dépend encore de la capacité à anticiper la demande et à exécuter les projets avec succès, sans que cela ne dépende de l’enjeu lié à la marge bénéficiaire.