Les rails de paiement du BRICS sont une source d’incertitude pour 3 actions en fintech – Seulement une d’entre elles reste bon marché.

Le sol est facile à marcher sur. Le bloc BRICS essaie de créer un réseau de paiement qui permettra de transférer de l’argent entre les pays membres, sans utiliser le dollar ni SWIFT. Les startups technologiques qui ont des accès à ces marchés émergents devraient être la solution pour contrer cela. Payoneer, Remitly et StoneCo reçoivent tous le label “exposés aux risques liés au BRICS” pour exactement cette raison.

La première chose à vérifier est de déterminer si le rail représente un moteur de revenus ou une histoire. Pour l’instant, c’est une histoire.La banque centrale de l’Inde a proposé de relier les monnaies numériques du bloc.— la roupie numérique, le yuan numérique, le rouble numérique — pour faciliter le commerce transfrontalier et le tourisme. Mais c’est encore une proposition. Les monnaies elles-mêmes sont encore en phase de test. L’interprétation la plus prudente de cette initiative est que les BRICS…Poser les premiers traces.La question de l’interopérabilité figurera sur l’ordre du jour du sommet que l’Inde accueillera plus tard en 2026. Aucune des trois entreprises mentionnées ne sera en mesure d’indiquer un chiffre de revenus dans les prochains trimestres.

Les rails indiquent la mauvaise direction pour les investisseurs.

Le problème plus sérieux est la direction à prendre. Le système BRICS, conçu pour réguler les échanges commerciaux en devises locales, vise à éliminer les intermédiaires transfrontaliers – les banques correspondantes et les services de paiement qui facturent des frais pour l’acheminement et la conversion des espèces. C’est précisément ce que Payoneer et Remitly sont payés pour faire. Si une banque soutenue par l’État effectue des transactions, elle ne donne pas aux entreprises concernées de nouveaux volumes de transactions, mais plutôt cherche à concurrencer les opportunités économiques qu’elles créent. La solution réaliste à court terme consiste en des connections bilatérales limitées – le lien UPI entre l’Inde et l’Émirat Arabie est un modèle à suivre, tandis que le PIX brésilien est considéré comme un autre exemple à suivre. Il s’agit donc d’une intégration infrastructurelle ordinaire, et non d’un catalyseur avec une date précise.

Retirez la bannière qui se trouve sur les poteaux ; alors, ils se classent tous en fonction des données mathématiques qui existent déjà.

Payoneer est une entreprise B2B transfrontalière qui dispose d’une grande base de clients en Chine et dans les marchés émergents – c’est ce aspect qui ressemble le plus à celui du “commerce BRICS”. Son cours a déjà augmenté de près de 60 % au cours des quatre derniers mois, atteignant presque son plus haut niveau des 52 semaines, soit environ 7 dollars. On pourrait estimer que le cours se situe autour de 30 fois les bénéfices futurs, compte tenu du faible taux de croissance des revenus annoncé par Payoneer pour l’année 2025.14 % à l’extérieur des intérêts, avec une hausse de 28 % pour les transactions B2B.C’est un multiple qui dépasse la croissance pour laquelle il est demandé qu’il soit justifié. La narrative de dé-dollarisation fait déjà partie des prix. Ce n’est pas une réduction qui se présente comme une victoire thématique ; c’est plutôt une nouvelle évaluation qui nécessite maintenant que les bénéfices rattrapent ce retard.

Remitly est celui dont la croissance est réelle. Les revenus augmentent à environ 24 %, comme il vient de rapporter.Son premier année complète de rentabilité conforme aux normes GAAP en 2025.Et son dernier trimestre a dépassé les prévisions.Les prévisions pour l’année entière ont été augmentées à environ 1,98 milliard de dollars de chiffre d’affaires.L’action est vendue à un prix un peu plus de deux fois le chiffre d’affaires. Son moteur réside dans le changement structurel des transferts d’argent passant des agents physiques à la forme numérique. L’Inde, le plus grand pays recevant de transferts d’argent au monde, constitue le principal point de passage dans ce changement. Cette tendance n’a rien à voir avec les projets ferroviaires du BRICS ; pour un transmetteur d’argent, cela représente plutôt un risque de compression des marges, plutôt qu’un avantage. C’est là le cas de croissance à un prix raisonnable au sein du groupe. Et cela fonctionne sans aucune abréviation liée au bloc.

Le bon marché, c’est bon marché pour une raison.

StoneCo est le seul des trois à présenter une divergence réelle dans la valeur de ses actifs. C’est également celui qui nécessite le plus une attention particulière. Le processeur brésilien – dont le réseau de paiement rapide PIX constitue le modèle que le bloc souhaite utiliser pour interconnecter ses systèmes – se négocie à environ moitié de son prix de vente par action, et se trouve près de son plus bas niveau en 52 semaines. Cela représente une baisse d’environ un tiers par rapport à l’année écoulée, après les décisions prises par la direction…Un dividende extra une fois, à hauteur de 2,53 $ par action.L’été dernier. À ces niveaux actuels, le multiple des bénéfices futurs se situe dans les quelques chiffres unitaires.

Mais le marché n’a pas eu tort de le réduire en valeur actuelle ; c’est là toute la tension. La croissance des revenus rapportés s’est ralentie à un rythme de quelques pourcentages.Le revenu net ajusté a diminué par rapport à l’année dernière.Sous la pression du code QR PIX, et l’expansion vers le crédit par glissement a apportéCrédits non performants en augmentationAvec cela. C’est une configuration à valeur profonde, où le réduction de prix reflète une détérioration réelle des performances opérationnelles, et non une simple erreur de perception du marché.

Cela fait de lui le candidat qui s’oppose à la tendance générale du groupe, mais seulement dans des conditions bien définies. L’instinct de Stone Fox est de se demander si cette ralentissement est un problème pouvant être résolu – une réévaluation du modèle d’acquisition autour de PIX, avec un cycle de crédit brésilien – ou si c’est une érosion structurelle du système de protection de l’entreprise. La réponse, et non le prix bas, est ce qui détermine le cours de l’action. La manière correcte de suivre cette situation est d’utiliser des données liées aux profits ajustés et à la qualité des prêts au cours des prochains trimestres, plutôt que des actualités de haut niveau.

Ainsi, les « BRICS rails » ne résolvent rien pour ces trois personnes.

Entrez dans le groupe en sachant que vous ne achetez pas de service de paiement. Le drapeau n’est qu’une décoration ; l’économie de paiement ordinaire est bien la véritable valeur. Les calculs montrent clairement que Payoneer a déjà été réévalué, Remitly est bien évaluée en fonction de sa croissance réelle, et StoneCo est le seul qui offre une réduction réelle – une réduction que le marché a obtenue en partie, et qui ne devient vraiment intéressante que si la situation actuelle du marché se révèle être des difficultés temporaires plutôt que des problèmes permanents. Jusqu’alors, le fait le plus utile concernant le “compte de paiement BRICS” est qu’il n’existe pas encore comme un catalyseur de performance.