La récolte de café au Brésil est enfin expédiée – un facteur qui pourrait briser la tendance ascendante du marché du café.

Le premier “domino” est devenu public : une période de pénurie d’eau qui a entraîné une hausse considérable du prix du café. Les grains de café arabica ont atteint un niveau record, près de 4,40 dollars par livre, au début de l’année 2025. Cela a fait que le café du matin est devenu un produit vendu en gros. Le prochain “domino” concerne les horaires de livraison ; c’est ce élément qui est encore en cours de tarification. Brésil…Le plus grand producteur de café au mondeEnfin, les producteurs ont réussi à transporter une quantité record de café vert : 206 617 tonnes métriques en août, soit environ 3,4 millions de sacs de 60 kg chacun. Cela représente une augmentation significative par rapport aux 3,03 millions de sacs expédiés en juillet. En soi, ce chiffre ne semble pas très important. Mais en relation avec le coût de la torréfaction du café, c’est le signe le plus clair que le cycle qui opprime les producteurs et les ménages est en train de se briser.

Le premier “domino” était le temps.

La chaîne qui mène ici n’a pas commencé avec une seule entreprise. Elle a commencé avec deux échecs dans la récolte. Une sécheresse et des températures extrêmes ont endommagé les cultures d’arabica au Brésil. En même temps, le Vietnam – qui est le principal producteur de robusta – a également souffert de sécheresse. Avec les deux plus grands producteurs en difficulté, les stocks mondiaux se sont épuisés. Les contrats à terme sur l’arabica ont triplé par rapport à leur niveau avant la crise.Un record historique de 440,85 cents la livre en février 2025.C’est donc l’histoire complète de l’inflation des prix du café au niveau du commerce de détail en 2025 : ce n’est pas le emballage, ni les salaires qui causent cette inflation, mais plutôt une matière première dont le monde ne dispose pas en suffisance.

Le prochain lien est un planning de livraison.

Ce qui est important maintenant, c’est que la pénurie se résout du côté de l’approvisionnement, et le Brésil est le moteur de cette situation.Les prévisions de l’USDA pour la récolte brésilienne de 2026/27 sont de 71,9 millions de sacs, soit une augmentation de 14,1 %.Et les prévisions privées sont encore plus élevées, avec une estimation record de près de 75 millions de sacs.Le 26 août, la récolte était à 97 % terminée.Seul le rendement des récoltes ne fait pas baisser les prix payés à Chicago et à New York ; c’est l’exportation qui le fait. Les chiffres liés aux exportations sont maintenant en baisse.Les expéditions en juillet ont augmenté de 9,9 % par rapport à l’année précédente, bien que les revenus d’exportation aient chuté de 13,2 %.– Une baisse des prix plus importante que ne peut être compensée par une augmentation du volume de ventes. Les 206 617 tonnes enregistrées en août continuent cette hausse des prix. On rapporte que les entrepôts brésiliens sont presque pleins, et les agriculteurs sont contraints à vendre à des prix limités.

C’est pourquoi le prix de l’Arabica est passé à environ 2,90–3,00 dollars le livre, soit une baisse de près de 24 % par rapport à l’année dernière. Cela reste un prix élevé par rapport aux normes historiques, mais il est maintenant en dessous du niveau maximal, car les commerçants prennent en compte la pénurie de produits qui se profile.

Trois atterrissages, trois horloges

Traçons cette délicatesse à travers la chaîne… Elle atterrit trois fois, sur trois horloges différentes.

La première descente, la courbe des futures, est déjà visible.Les calculs liés aux récoltes historiques sont actuellement pris en compte sur le marché, c’est pourquoi les revenus d’exportation peuvent diminuer, tandis que le volume augmente. C’est le rythme le plus rapide possible… et il continue de fonctionner.

La deuxième étape correspond à la ligne de coûts des roasters ; elle est retardée de plusieurs trimestres, et non de quelques jours.Les grands acheteurs de café ne paient pas les prix courants pour les grains qu’ils vendent sur les étals ; ils achètent en avance et utilisent des stratégies de hedging. Ainsi, la réduction des coûts arrive avec un certain retard, et l’emballage indique qui est le plus bénéficié. J.M. Smucker – propriétaire de Folgers et de la marque de café Dunkin – est le exemple le plus clair de cette pratique. La direction a déjà commencé à adopter cette stratégie. Lors de sa réunion d’information financière de juin, la direction a indiqué que…Une dépréciation des coûts à un pourcentage à un chiffre unique au cours de l’année fiscale, due à une baisse des coûts du café vert., et ditLes augmentations de coût du café devraient atteindre leur point culminant en 2026.C’est la deuxième fois que cela se produit dans les états financiers, avant même que cela apparaisse dans le tableau des revenus. Starbucks et Keurig Dr Pepper pourraient également bénéficier de cela, mais via une mixation plus diversifiée de services, de boissons non alcoolisées et de contrats plus longs. Smucker est évalué à environ 15 fois son EV/EBITDA par rapport à Keurig, qui est évalué à 12. C’est un prix supérieur auquel le marché paie pour une marge bénéficiaire qui était autrefois disputée ailleurs.

La troisième phase est la vie domestique, le rythme le plus lent.Les prix du café au détail suivent généralement les coûts liés aux haricots verts, avec un retard d’un quart ou plus, après que les fabricants de café ont épuisé leurs contrats de hedging et de contrats à terme. Si le côté offre continue de fournir du café, la dépréciation des devises finira par atteindre les rayons supermarchés et les stands de café. C’est là que se situe réellement le budget pour le petit-déjeuner.

Amplificateur et pare-feu, côte à côte

La raison pour laquelle cette relaxation n’a pas conduit à une crise, c’est que l’argument lié aux ours possède sa propre « barrière de protection ». Les stocks de café arabica certifiés qui sont échangés sur la bourse ICE ont chuté à environ 224 000 sacs à la fin du mois d’août.Le plus bas en 27 ansTous les dommages causés par le temps, à l’échelle chinoise, que l’on suppose être éliminés aujourd’hui, ne restent pas dans des entrepôts en tant que capacité de stockage. Ajoutons à cela le risque que un fort El Niño nuit à la période de floraison de septembre-octobre pour la prochaine récolte du Brésil. Le surplus de production dont on dispose aujourd’hui pourrait donc être une pause temporaire d’un an, et non une rupture totale du système actuel. Rabobank estime qu’il y aura un surplus “très confortable” de 8,9 millions de sacs pour 2026/27. Mais c’est justement ce genre de situation où il y a un surplus, mais sans aucune capacité de stockage, qui peut se transformer brutalement si les prévisions de floraison changent.

Donc, ces deux facteurs ne constituent pas une seule histoire ou une opposition entre eux ; ils sont plutôt un amplificateur et un système de protection contre les risques. L’amplificateur empêche les prix de chuter : des stocks vides en échange, ainsi que le risque lié à El Niño. Le système de protection, quant à lui, brise la hausse des prix : des récoltes record, des ventes forcées dans les entrepôts, et un excédent prévisionnel qui doit encore se manifester dans les nombres d’inventaires.

Qu’est-ce qui brise la chaîne

La chaîne continue uniquement si la floraison de la récolte brésilienne pour 2027/28 en septembre-octobre est endommagée par un fort El Niño. Dans ce cas, les prix restent élevés pendant encore un an. La situation s’améliore progressivement si les stocks certifiés commencent à revenir à des niveaux normaux. C’est là la preuve physique que l’offre dépasse finalement la demande. On peut observer cela sur la courbe des futures chaque mois, sans avoir besoin de connaître les résultats financiers des entreprises caféières.

Le rapport qui ressemble à une simple statistique commerciale – 206 617 tonnes en août – est en réalité un indicateur de la vitesse à laquelle la source la moins chère et la plus fiable de café sur terre revient sur le marché. Le facteur qui a causé cette hausse des prix, c’est le coût de transport. C’est donc le calendrier d’expédition qui détermine combien de temps ils continueront à payer ces coûts.