La hausse record du prix de la viande au Brésil vient de tomber dans une impasse politique : les quotas chinois et les risques de l’UE sont plus importants que le « Soft July ».

Seulement juillet ne change pas le récit.

Un mois de juillet doux serait plus facile à ignorer si le Brésil n’avait pas réalisé une première performance historique. Le secteur a exporté…1,7 million de tonnesAu cours des six premiers mois, les ventes de bœuf ont atteint 9,8 milliards de dollars américains. Le volume des ventes a augmenté de 15,5 %, et les revenus ont augmenté de 36,2 %. Juin a également établi un record mensuel. Il s’agit donc plus d’une question de la capacité de cette tendance forte à perdurer, que de l’existence d’une tendance déficiente.

C’est pourquoi la question plus importante n’est pas de savoir si juillet est une saison froide. C’est plutôt de savoir si les exportateurs peuvent continuer à vendre dans un environnement où l’accès est plus restreint, avec la pression des quotas chinoises et les risques réglementaires de l’UE qui sont maintenant plus importants qu’un seul mois du calendrier.

C’est ce qui rend la bande de papier à la fois impressionnante et sensible aux politiques.

Pourquoi le marché devrait-il se soucier maintenant

Le secteur vient de publier ses résultats.Le meilleur premier semestre de l’histoire.C’est le contexte général. La question plus importante est de savoir si la demande peut rester active suffisamment longtemps pour que les flux d’argent actuels permettent de maintenir les valeurs des actifs à leur niveau actuel.

Les preuves disponibles confirment clairement ce schéma : la Chine est le principal destinataire du bœuf au Brésil. Les analystes soulignent déjà cela.Épuisement des quotas chinoisC’est un risque majeur pour la seconde moitié. Cela est important, car une période de performance forte peut encore se transformer en une phase plus difficile si le acheteur principal n’a pas assez de capacité pour absorber un volume supplémentaire.

Le cas taureau et le cas ours sont tous deux vrais.

• Cas de type “bull” :La Chine a besoin de soutien pour ses flux de trésorerie. Si Pékin continue à absorber des volumes d’une manière favorable, les exportateurs pourront rester bien soutenus, même si les autres marchés se normalisent.
• Cas grave :L’histoire devient plus vulnérable, car un seul marché a fait beaucoup de travail en ce sens. Si les quotas se resserrent, le secteur perd plus d’un client ; il perd celui qui contribue le plus à son développement.

Le mécanisme est plus important que le chiffre clé. Des livraisons importantes dans un marché dominant augmentent les revenus actuels, mais cela augmente également l’importance des accès futurs.

Le véritable catalyseur, c’est l’accès, et non le calendrier.

La prochaine étape ne concerne pas tant le refroidissement saisonnier que plutôt les politiques mises en place. La demande actuelle maintient le secteur en bonne santé, mais l’accès aux ressources est déterminant pour savoir si cela restera ainsi pendant combien de temps.

Quoi regarder en premier ?

• Pression des quotas en Chine :Le risque le plus important à court terme est que…Épuisement des quotas chinoisSi l’allocation devient plus stricte, le marché pourrait commencer à réévaluer les prix avant que cela ne se manifeste clairement dans les chiffres d’exportation annuels.
• Délai de l’UE :Le autre facteur de blocage est la possibilité de suspension des ventes vers l’UE à partir du 3 septembre en raison des règles antimicrobiennes. Ce serait une interruption de l’approvisionnement plus directe qu’une ralentissement mensuel habituel.
• Résilience des prix domestiques :RegarderNiveaux de boi gordoEt si les marchés monétaires domestiques restent stables… Si les exportations se détériorent, tandis que le soutien accordé au bolívar reste présent, les acheteurs continueront à absorber l’offre de manière efficace. Si les deux facteurs s’affaiblissent ensemble, la pression sera probablement plus grande.

Cadre de positionnement

• Restez constructifs tant que la pression liée aux quotas chinois et le risque d’accès de l’UE ne s’intensifient pas.
• Soyez plus sélectif si les commentaires passent d’un contexte de forte demande à une allocation de quotas plus restreinte.
• Le risque augmente plus rapidement si la date limite du 3 septembre fixée par l’UE devient de plus en plus probable.

Comment lire un mois de juillet doux, sans réagir excessivement.

La stratégie efficace consiste à respecter les résultats de la première moitié, tout en prenant des mesures de précaution pour la seconde moitié. Le Brésil vient de remporter son…Le meilleur premier semestre de l’histoire.Avec un résultat mensuel record en juin. Cela ne rend pas la partie postérieure insensible aux changements, mais cela suggère plutôt une approche constructive plutôt qu’une approche réactive.

Si la Chine continue à absorber le volume et si la voie de l’UE reste ouverte, le secteur pourra continuer à maintenir des multiples plus élevés au cours de la seconde moitié de l’année. Si les changements politiques commencent à remplacer la force de la demande comme facteur principal, l’état d’esprit des investisseurs pourrait s’affaiblir avant que les chiffres d’exportation ne soient finalement connus.