L’inflation de 4,68 % au Brésil semble moins grave… Mais la demande continue de maintenir le taux de Selic à des niveaux restreignant.

L’inflation en octobre s’est améliorée, mais la banque centrale constate toujours une pression supérieure à la cible.

BrésilInflation sur 12 mois jusqu’en octobreLe taux a chuté à 4,68 %, en dessous du niveau de 4,75 % attendu par les sondages de Reuters. Le taux de reference Selic est resté à 15 % la semaine dernière. Ce faible taux donne aux investisseurs une raison de réexaminer le moment des futurs baisses des taux, mais cela ne signifie pas en soi l’apparition d’un nouveau régime politique.

L’amélioration est suffisamment significative pour faire reporter une partie de la réduction des taux d’intérêt au début de l’année prochaine. Cependant, « début de l’année » ne signifie pas nécessairement que cette réduction sera immédiate. Les dernières communications de la banque centrale indiquent que le taux actuel de 15 % est suffisant pour ramener l’inflation à la cible. Les analystes déclarent également qu’il n’y a aucun signe que cette réduction soit imminente.

La contrainte la plus importante est la demande. Même avant cette publication, la banque centrale a prévenu que…Pressions motivées par la demandeLes salaires restaient élevés, surtout dans les services et les autres secteurs à forte intensité de main-d’œuvre. Un meilleur titre de presse en octobre améliore un peu la situation, mais cela ne résout pas le problème fondamental lié aux politiques économiques.

Pourquoi l’inflation moteuse par la demande rend les politiques économiques prudentes

Ce qui est important, c’est non seulement que l’inflation s’est ralentie, mais aussi si les pressions restantes sont en accord avec un cycle de relance plus rapide.

Le Brésil vise…3 % d’inflationUn écart de 1,5 point de pourcentage en dessous et au-dessus est acceptable. Un taux de 4,68 % sur 12 mois constitue une amélioration, mais l’inflation reste en dehors de la cible. Le gouvernement ne montre pas non plus de changement significatif dans ses perspectives.Prévision d’inflation de 5,1 % pour l’année 2026Et une prévision de 3,6 % pour l’année 2027.

La réduction des taux d’intérêt peut intervenir plus rapidement que la déinflation durable.

Tout refroidissement n’est pas identique. Un mois plus calme peut indiquer un soulagement temporaire, comme par exemple la baisse des prix de l’électricité après une période de hausse. La banque centrale a déclaré qu’elle porte une attention particulière à…Pressions mues par la demandeCar ce sont les pressions qui ont le plus de chances de s’imposer dans l’économie. Le gouverneur Gabriel Galipolo a dit que ces pressions sont contraires à la réalisation de l’objectif de 3 %. Cela est particulièrement vrai pour les services et les autres secteurs à forte intensité de main-d’œuvre.

Si l’inflation baisse principalement parce qu’un choc temporaire sur le côté de l’offre s’est dissipé, la banque peut normaliser les taux plus rapidement. Si la demande reste stable, tout retrait des taux doit être plus lent et plus mesuré.

Le rythme de 25 points binaires indique une amélioration, mais sans une tendance à la politique accommodante rapide.

Le marché cherche maintenant un autre…Réduction de 25 points de baseLors de la réunion de cette semaine, il sera décidé que le taux d’intérêt Selic atteindra 14,00 %. Cela correspond aux tendances récentes du banque.Troisième réduction consécutive des taux d’intérêt de 25 points de baseMais le message général reste celui de la prudence : les baisses des taux d’intérêt pourraient continuer, mais l’attitude restrictive ne sera pas abandonnée rapidement.

L’enquête de Reuters indiquait que les attentes étaient de voir une autre baisse de taux, tout en considérant que le taux d’intérêt Selic reste encore restrictif, compte tenu des pressions prix persistantes. Pour les investisseurs, cela signifie que la tendance à court terme sera probablement « des baisses de taux », mais le rythme devrait rester progressif.