Le piège de la taux d’intérêt Selic à 14 % au Brésil : pourquoi les optimistes pensent que le taux atteindra 13 % d’ici fin de année, mais les pessimistes préviennent qu’une pause pourrait suivre.

La discussion post-coup en Brésil : encore 25 bp, ou un rythme plus lent ?

La dernière décision a changé le débat. Avec la Selic maintenant…14.0%Après la réduction de 25 points de base effectuée ce mois-ci, la question n’est plus de savoir si des mesures d’assouplissement devraient continuer. Il s’agit plutôt de savoir si les investisseurs continuent à considérer le cycle économique comme un facteur régulateur, même si la banque centrale a clairement indiqué que le rythme et l’ampleur des mesures d’assouplissement dépendront des données qui seront disponibles.

Cela est important, car le scénario optimiste peut toujours fonctionner, mais seulement dans les conditions appropriées. En gros…13 % à la fin de l’annéeC’est plausible si l’inflation continue de diminuer. Mais pour l’instant, le contexte reste difficile : Galipolo a dit que…Les pressions moteuses par la demande qui contribuent à l’inflationL’inflation des services reste un signe de l’économie résiliente.

Un arrêt ne briserait pas nécessairement le cycle de désinvestissement. Il signifierait plutôt que le marché confond une nouvelle réduction des investissements avec une série de réductions progressives.

Pourquoi Copom reste-t-il prudent ?

La question clé n’est pas de savoir si le Brésil continue de s’adapter.14,0 % SelicCela est déjà visible. La question est de savoir si les décideurs politiques sont prêts à continuer à réduire les dépenses au même rythme, tant que les risques d’inflation restent élevés.

La pression de la demande reste au cœur du débat.

Les analystes n’ont pas tort : il est encore possible de procéder à davantage de coupes. Les dernières perspectives macroéconomiques indiquent que…Des coupes supplémentaires de Selic restent probables.Mais cela est différent de dire que le prochain mouvement sera rapide ou automatique.

Copom est toujours en train de s’occuper de…Les pressions moteuses par la demande qui contribuent à l’inflationGalipolo a dit que ce type de pression ne correspond pas à l’objectif de 3 % fixé par la banque. Il a également mentionné les mesures clés qui permettent d’éviter les chocs d’offre. Cela indique que la banque centrale se concentre sur la question de savoir si la demande intérieure maintient la pression des prix, et non seulement sur les variations temporaires des prix.

Les services représentent un cercle intérieur encore actif au niveau national.

Les commentaires de Galipolo sur les services sont importants, car ils mettent en évidence le canal de transmission domestique. Il a dit que l’inflation liée aux services reflète une économie résiliente.Taux de chômage historiquement bas, revenus records et croissance des salaires supérieure à celle de la productivité. De plus, la consommation est soutenue par des crédits.Reuters a également rapporté que les risques proviennent en partie de…Stimulus domestique sous le président Luiz Inácio Lula da Silva avant les élections d’octobre.

C’est pourquoi le scénario baissier ne concerne pas seulement le taux d’intérêt. Il s’agit d’une économie qui bénéficie encore du soutien de la main-d’œuvre, du crédit et du climat budgétaire.

Le risque à court terme est une détente plus lente, pas nécessairement aucune détente.

La situation macroéconomique renforce cette prudence. La croissance a été ajustée à la hausse.2.1%Alors que l’inflation est attendue…environ 5,0 % dans la seconde moitié de l’annéeLa déclaration de Copom indique queLe marché du travail montrait encore des signes de résilience..

Cela ne prouve pas que la phase de relaxation est terminée. Cela signifie plutôt qu’on peut supposer, à court terme, que le rythme de réduction des taux d’inflation reste incertain. Si l’inflation reste élevée, le marché pourrait devoir se réévaluer en fonction de la vitesse à laquelle le Brésil réduit ses taux d’inflation, et non seulement s’il continue à le faire ou non.

Que regarder en octobre : courbes, monnaie et banques

La question pratique pour octobre est simple : le marché continue-t-il à évaluer une autre décision automatique de 25 points bps, ou commence-t-il à prendre en compte des facteurs liés aux données ?

Après le déménagement14,0 % SelicLe taux USD/BRL est tombé à5,10 par USDComme le Copom soulignait l’importance d’adopter une approche prudente en ce qui concerne les futures réductions des taux d’intérêt. Le large écart de taux d’intérêt peut encore servir de soutien pour les activités de carry, même si les prochaines décisions politiques deviennent moins prévisibles.

DSLP11 est un bon livre pour comprendre le risque de pause.

Pour les investisseurs en durée de terme, la courbe constitue le test le plus simple pour évaluer les attentes des investisseurs. Si les disques à long terme commencent à se vendre avant que l’inflation ne diminue…environ 5,0 % dans la seconde moitié de l’annéeCela pourrait indiquer que les investisseurs perdent confiance dans une série de politiques monétaires douces et régulières.

Finances brésiliennes et B3

L’idée principale est que les baisses des taux ne sont pas exclues. Cependant, les investisseurs pourraient profiter d’une opportunité avant les autres lorsque la Copom indique une tendance à des hausses de taux. Cela est très important pour les entreprises financières brésiliennes et pour B3, où la positionnement envers des relâchements rapides des taux peut être affecté par les changements dans le rythme prévu par la politique monétaire.