Contradictions dans les communications de présentation des résultats de Borr Drilling pour l’année 2026 : des changements dans l’expansion de la flotte, des priorités différentes en matière d’acquisitions et d’ententes, ainsi que des délais de déploiement qui entrent en conflit.

Date de l'appel12 août 2026

Résultats financiers

• Revenus232,3 millions de dollars, une baisse de 6 % par rapport au premier trimestre.

Orientation :

• On s’attend à ce que le troisième trimestre comporte en moyen environ 23 installations opérationnelles. Cela entraînera une amélioration significative de l’EBITDA ajusté au fil du temps.
• Les dépenses opérationnelles supplémentaires liées aux préparatifs pour Odin devraient être de l’ordre de 6 à 9 millions de dollars au troisième trimestre.
• La couverture contractuelle pour l’année 2026 est maintenant de 73 %, avec un tarif moyen de environ 134 000 $ par jour. Pour l’H2, cette proportion est de 70 %.
• Nous cherchons activement des opportunités pour augmenter la couverture pour les années 2026 et 2027.
• Les remboursements annuels du dette liés aux nouvelles notes s’élèvent à environ 100 millions de dollars ; cela permet une amortissement structurelle de la dette.

Commentaires professionnels:

Performance opérationnelle et impact sur les revenus :

• Board Drilling a rapporté une utilisation technique au deuxième trimestre.98.4%et utilisation économique de96.4%Les revenus ont été affectés négativement par une diminution du nombre moyen de rigs en activité, ce qui a entraîné…6%Diminution par rapport au premier trimestre.
• La diminution des revenus est principalement due au nombre de jours d’exploitation plus faible et aux tarifs moyens par jour plus bas pour certaines équipements. De plus, les coûts liés à la préparation de l’équipement Oldham pour son contrat aux États-Unis ont augmenté, ainsi que les frais d’assurance et de carburant en raison du conflit au Moyen-Orient.

Performance financière et déclin de l’EBITDA :

• Le EBITDA ajusté du deuxième trimestre de l’entreprise était de43,8 millions de dollarsune diminution de44,7 millions de dollarscomparé au premier trimestre.
• La diminution séquentielle était causée par les coûts supplémentaires liés à la préparation du équipement Oldham, les coûts de transition pour six équipements entre différents contrats, les coûts d’assurance et de carburant plus élevés en raison du conflit au Moyen-Orient, ainsi que les pertes de crédit liées à un ancien client en Afrique de l’Ouest.

Refinancement stratégique et gestion de la dette :

• Les travaux de perçage du bois ont permis des activités de refinancement importantes, avec l’émission de…2,035 milliardsdans les notes à garantie senior et300 millionsAvec des notes convertibles, les profils de durée de vie ont été étendus et les coûts de financement ont diminué.
• Le refinancement a permis à l’entreprise de rembourser et d’acquérir des crédits antérieurs, ce qui a amélioré sa liquidité et renforcé la durée de ses ressources financières.

Activité contractante et perspectives du marché :

• L’entreprise a obtenu huit contrats, représentant plus de…2 100 joursDes travaux supplémentaires à effectuer, y compris des extensions au Mexique et de nouveaux contrats en Asie et en Afrique de l’Ouest.
• La position stratégique des installations dans des marchés ayant une demande constante, comme en Asie du Sud-Est et aux Amériques, permet d’attendre une amélioration de l’efficacité opérationnelle et une augmentation des revenus.

Analyse des sentiments :

Ton généralNeutre

• La direction exprime son déception face aux retards opérationnels et aux impacts sur les coûts au deuxième trimestre. Cependant, elle affirme que ces problèmes sont désormais largement surmontés. Ils sont optimistes quant à la demande et à la position stratégique de l’entreprise, notant un taux positif de paiements par rapport aux factures, ainsi que des discussions actives avec les clients. Cependant, ils reconnaissent que la visibilité à court terme est limitée en raison du conflit au Moyen-Orient, ce qui rend les perspectives incertaines.

Q&R:

• Question de Scott Gruber (Citigroup)Pouvez-vous fournir une fourchette pour le Q3 EBITDA en fonction de 23 puits actifs et des coûts de mobilisation qui diminuent ?
  RéponseLa direction ne donnera pas un chiffre précis, mais s’attend à une « augmentation considérable » des résultats au troisième trimestre, dès que les activités reprendront à niveau du premier trimestre.

• Question de Scott Gruber (Citigroup)Avez-vous une vue directe sur la manière de faire fonctionner les deux autres équipements Fontys que vous avez acquis ?
  RéponseTrois puits sont déjà en service ; le quatrième pourra reprendre ses activités à fin d’année au Mexique, et le cinquième est actuellement en cours d’évaluation. On s’attend à ce que la coentreprise soit autofinancée, avec 3 à 4 puits en fonctionnement.

• Question de Doug Becker (Capital One)Est-il raisonnable d’espérer une légère augmentation des revenus par rapport à la période précédente, étant donné une croissance de 8 % dans le nombre moyen d’équipements opérationnels au troisième trimestre ?
  RéponseLa direction confirme que le chiffre moyen de 23 navires est basé sur une activité contractuelle solide. Il est également prévu que la saison des ouragans n’affecte pas les opérations de l’Odin, en raison du déploiement modifié des navires. Cela donne confiance dans la situation actuelle.

• Question de Doug Becker (Capital One)Les coûts de Will O&M pour le troisième trimestre seront-ils stables ou diminueront-ils, en particulier pour les frais de carburant et d’assurance ?
  RéponseLes coûts de carburant devraient diminuer significativement au troisième trimestre, car les contrats changent. Les coûts d’assurance sont liés au conflit au Moyen-Orient et peuvent persister jusqu’à ce que celui-ci soit résolu.

• Question de Frederik Sten (Clarkson Securities)Quelle est votre perspective actualisée concernant le marché du Moyen-Orient en déclin et les activités potentielles au cours du quatrième et premier trimestre ?
  RéponseLa direction est d’avis que le Moyen-Orient constitue l’essentiel du marché ; la demande persiste, mais le moment exact pour commencer à y travailler reste incertain. La visibilité à court terme est limitée, mais ils sont optimistes quant à la reprise des activités dans d’autres régions si le conflit au Moyen-Orient continue.

• Question de Frederik Sten (Clarkson Securities)Le partenariat entre Fontys est-il autosuffisant ? Y a-t-il des contributions de capitaux supplémentaires possible ?
  RéponseOn s’attend à ce que la coentreprise soit autosuffisante avec trois installations en fonctionnement. Aucune contribution de fonds de roulement supplémentaire importante n’est nécessaire, à part les coûts potentiels liés à la réactivation des installations.

• Question de Ben Sommers (U.S. Bancorp VTIG)L’activité économique forte de l’Asie est-elle motivée par le conflit au Moyen-Orient et les préoccupations liées à la sécurité énergétique ?
  RéponseOui, le conflit a augmenté l’urgence en matière de sécurité énergétique en Asie, ce qui stimule les activités. La gestion est encouragée par les délais de livraison courts et les partenariats établis, avec l’espoir de continuer à travailler jusqu’en 2027.

• Question de Ben Sommers (U.S. Bancorp VTIG)Quels éléments du bilan restent en place ? Y a-t-il un intérêt pour de nouvelles acquisitions et fusions ?
  RéponseLe bilan financier est considéré comme amélioré grâce aux durées de termes prolongées et aux coûts plus faibles. Les fusions-acquisitions ne sont pas une priorité actuelle ; l’attention se porte sur la exécution opérationnelle et le contrôle des coûts.

• Question de Dan Kurtz (Morgan Stanley)Vous espérez surpasser la utilisation du marché à l’avenir ?
  RéponseLa direction estime que son flotte de navires de luxe et ses compétences en matière de négociation leur ont permis, sur le long terme, de surpasser leurs concurrents. L’équilibre du marché pourrait s’améliorer avec une reprise dans le Moyen-Orient ou une augmentation de la demande ailleurs.

• Question de Dan Kurtz (Morgan Stanley)Êtes-vous satisfait de votre emplacement géographique actuel ?
  RéponseOui, l’impact mondial est satisfaisant. Il existe des positions solides au Mexique, en Asie et en Afrique de l’Ouest. De plus, il y a une possibilité de se concentrer sur le Moyen-Orient à l’avenir.

• Question de Greg Brody (Bank of America)Quelle activité supplémentaire peut être ajoutée au backlog pour l’année 2026 ?
  RéponseDes opportunités existent pour les chantiers qui se terminent au quatrième trimestre, avec des discussions en cours. Cependant, l’évolution des choses pour le quatrième trimestre est actuellement considérée comme stable.

• Question de Greg Brody (Bank of America)Quel est le délai typique entre l’accord de contrat et la mise en route des travaux ?
  RéponseLes délais de traitement ont été très courts récemment. Certains contrats commencent seulement quelques semaines après leur attribution, ce qui permet une positionnement opportuniste.

• Question de Greg Brody (Bank of America)Quel est le contribution au niveau des revenus générés par l’acquisition de Fontys, et quelles sont les besoins de financement supplémentaires ?
  RéponseLa joint venture devrait être autosuffisante, avec trois équipements en fonctionnement. Un prêt de 15 millions de dollars pour les fonds de roulement sera accordé au troisième trimestre ; cependant, aucune contribution continue importante n’est attendue.

• Question de Greg Brody (Bank of America)Quelles sont les directives concernant les investissements d’acquisition pour le reste de l’année ?
  RéponseLes dépenses d’investissement annuelles se situent généralement entre 60 et 70 millions de dollars, sans aucun coût élevé lié aux SPS cette année.

• Question de Greg Brody (Bank of America)Comment pensez-vous concernant la délévergisation après le refinancement ?
  RéponseLa réduction de la dette reste un objectif important. Environ 100 millions de dollars de remboursements de dettes annuels sont intégrés dans la nouvelle structure des obligations.