Cette société de pipelines « ennuyeuse » vient de connecter son réseau au rush vers l’utilisation de la puissance IA de 1 GW.

Le lien gaz de 1 GW d’ONEOK est mis en service pendant un blocage de puissance lié à l’IA.

L’accord de ONEOK pour fournir une centrale électrique de 1 gigawatt est un facteur important. Mais le problème plus grave est la pénurie d’électricité qui ralentit actuellement les infrastructures liées à l’IA. On prévoit que la demande en électricité des centres de données augmentera.26 % en 2026, tandis queDe 30 % à 50 % de la capacité des centres de données de grande échelle prévues pour l’année 2026 rencontrent des retards importants.Ce délai est important : lorsque l’accès au réseau électrique se dégrade, les développeurs cherchent de plus en plus à utiliser la production d’énergie par gaz et autres solutions de production d’électricité qui se mettent en place plus rapidement.

Pourquoi les centrales à gaz deviennent-elles une partie de la mise en place de l’IA

C’est le cœur du problème lié à ce pipeline. La production d’énergie via le gaz peut souvent être construite plus rapidement que les améliorations importantes de l’grid, les projets nucléaires ou les grandes installations renouvelables à distance. Le projet Alpha Compute en Pennsylvanie illustre ce phénomène : l’entreprise se charge de la construction…Un complexe de centres de données de 200 mégawattsAvec une centrale électrique alimentée au gaz sur place, et cette centrale pourrait à terme s’étendre à un gigawatt.

Ce sur quoi les investisseurs espèrent vraiment

Si cette connexion de 1-GW est la première d’un ensemble de plusieurs, ONEOK pourrait bénéficier d’une source de demande en gaz nouvelle et reproductible, plutôt que d’une seule source. C’est le scénario positif. Le scénario négatif est plus simple : une seule annonce ne prouve pas encore qu’il s’agit d’une source de revenus durable liée à l’intelligence artificielle.

Pourquoi ONEOK a plus de substance qu’un titre de presse sur l’IA passager…

Le lien de livraison de gaz de 1 GW est une bonne nouvelle. Cependant, l’argument de ONEOK est que l’entreprise dispose déjà des infrastructures et du modèle commercial nécessaires pour faire face à une demande de gaz plus importante en cas de besoin.

La taille est importante lorsque les centres de données ont besoin d’un approvisionnement fiable en ressources.

ONEOK exploite uneUn réseau de pipelines d’environ 60 000 mileset fournitServices de collecte, de traitement, de fractionnement, de transport, de stockage et d’exportation maritimePour le gaz naturel, les NGL, les produits raffinés et le pétrole brut. C’est important, car un projet de centre de données ne se traduit pas automatiquement en revenus liés aux pipelines, à moins que le carburant puisse être transporté, stocké et positionné là où se trouve la production.

Les revenus basés sur des frais réduisent le bruit lié aux matières premières.

ONEOK ditEnviron 90 % des revenus sont basés sur des frais.Cela permet de stabiliser la base des revenus. Cependant, cela ne supprime pas les risques opérationnels, mais il diminue la sensibilité aux prix du gaz quotidien. De plus, cela favorise une meilleure stabilité des flux de trésorerie si le volume de production augmente.

Les tendances actuelles de fonctionnement semblent déjà positives.

Le dernier trimestre a apporté des informations complémentaires. ONEOK a déclaréCroissance de 7 % du débit de la matière première NGL brute8 % de croissance en volume des produits raffinés.Une augmentation de 15 % dans la région côtière du Golfe/Permien.Dans le débit de NGL. Il a également rapportéLes volumes de collecte de Midland Crude ont augmenté de 10 % par rapport au premier trimestre.Ces chiffres ne prouvent pas une histoire liée à l’IA, mais ils montrent néanmoins une activité qui se déroule au sein du système, dans plusieurs domaines d’activités commerciales.

Si la demande d’énergie alimentée par l’IA entraîne une augmentation de la production de gaz sur le système d’ONEOK, l’entreprise n’aura peut-être pas besoin d’accroître son marge spéculative pour en bénéficier. Elle peut gagner davantage grâce à une meilleure utilisation des ressources et aux structures de contrats existantes. Ce scénario est en accord avec les dernières directives de l’entreprise.8,35 milliards de dollarsMoyenne ajustée du EBITDA pour 2026.

L’évaluation laisse encore de la marge pour les deux scénarios possibles.

ONEOK reste une situation complexe : l’entreprise dispose d’un niveau de valeur tangible, tandis que la narration liée à l’IA pourrait apporter des avantages si elle continue à se développer.Capitale marché de 59,88 milliards de dollarsIl est vendu à un prix qui correspond à environ 16,41 fois les bénéfices, avec un rendement de 5,61 %.

Quel doit être le prochain étape pour que la thèse soit renforcée ?

Le scénario de base n’est pas que l’IA transforme instantanément ONEOK en quelque chose d’autre qu’un opérateur de transport de marchandises en cours de route. Le scénario de base est plus simple : les investisseurs reçoivent une rémunération pour observer une plateforme crédible pendant qu’ils attendent des preuves supplémentaires. ONEOK porte maintenant…3,6 milliards de dollarsMoyenne du revenu net de 2026 et une8,35 milliards de dollarsMoyenne ajustée du EBITDA. La direction a également maintenu2,7 milliards à 3,2 milliardsConcernant les orientations des dépenses de capital pour l’année 2026, il est dit que les avantages fiscaux liés aux liquidités cumulées sont maintenant…2,6 milliardsAvec un report attendu jusqu’en 2031.

Qu’est-ce qui pourrait faire passer cet article d’un titre intéressant à un sujet établi ?

• Plus d’accords de fourniture de gaz liés à l’IA
• Des preuves montrent que les développeurs de centres de données choisissent le gaz comme solution pour respecter les délais plus serrés imposés par la structure du réseau électrique.
• Une capacité de production continue qui montre que le système d’ONEOK peut absorber la nouvelle demande sans problème.

Si ces signaux augmentent, il devient plus facile de souscrire des obligations liées aux flux de trésorerie. Si ce n’est pas le cas, ONEOK reste une entreprise majeure et établie dans le domaine des activités de transport de matériel, plutôt qu’une action purement narrative.