BOJ maintient le taux à 1 %, mais avertit que les taux continueront d’augmenter – pourquoi les investisseurs ne peuvent pas ignorer cela.

La BOJ a maintenu les taux à 1 %, mais l’impulsion de la réduction des taux n’a pas cessé.

L’intervention était de nature procédurale, et non motivée par des intentions accommodantes.

La BOJ a maintenu les taux à1 % par un vote de 8-1Et de nouvelles avertissements indiquent que la banque est prête à augmenter les coûts d’emprunt si les pressions de l’inflation se renforcent. L’important est que la banque a suspendu ses changements de taux, et non le cycle de réduction des taux d’intérêt. Pour les marchés, cela signifie que la Banque du Japon continue de déterminer le rythme des actions de la banque.

La division interne de la banque a rendu ce message plus clair. Un membre du conseil d’administration s’y est opposé et a demandé une augmentation de 1,25 %. Cela montre que d’autres décisions sont encore en cours de débat au sein de l’entreprise.Intervention jeudiEt la BOJ avait également des raisons supplémentaires pour être ferme.

La divergence dans les interprétations est évidente. Certains investisseurs se concentreront sur la persistance de la politique monétaire et sur une perspective moins sévère de l’inflation, comme signes d’un assouplissement des politiques économiques. D’autres, en revanche, se concentreront sur…Risques positifs pour l’inflationLes mesures de raffermissement monétaire continuent d’être appliquées. Selon les données disponibles, cette interprétation est plus plausible : la banque a maintenu les taux d’intérêt, mais n’a pas reculé dans ses efforts de raffermissement monétaire.

Pourquoi une vitesse constante peut encore donner l’impression d’une tension

Les prévisions sont plus importantes que les chiffres globaux.

On s’attend à ce que le conseil d’administration…Prévision de croissance avec améliorationAlors que les estimations de l’inflation diminuent, cette combinaison ne constitue pas un signe de sécurité absolue. Elle indique que l’économie reste résiliente, même si l’inflation à court terme semble plus faible sur le papier. Cela laisse donc place aux politiques monétaires restant restrictives.

Pourquoi les coûts de pass-through sont-ils toujours importants

Le taux d’intérêt stable peut néanmoins exercer une pression sur les entreprises et les ménages, si les coûts d’importation restent élevés. Une monnaie japonaise plus faible peut augmenter les prix des matières premières. La question clé est de savoir si les prix plus élevés pour les producteurs se répercutent sur les salaires, les services et l’inflation générale des consommations. Si cette répercussion se renforce, l’inflation actuelle pourrait être temporaire.

Ueda doit encore équilibrer plusieurs messages.

On s’attend à ce que la BOJ reste prudente quant au rythme et au moment des prochaines hausses de taux, en attendant des preuves plus claires concernant le transfert des coûts aux consommateurs. En même temps, le gouverneur Ueda doit continuer à faire comprendre aux marchés que la banque agira si les risques d’inflation persistent. Cela laisse donc une possibilité de changement de ton plus ferme si les données le justifient.

Ce qui est important pour les investisseurs à l’avenir

Le marché est toujours concentré sur le prochain mouvement.

Même avant la réunion, les traders cherchaient déjà les prochaines hausses de taux de la BOJ. La prochaine évolution était attendue…1,25 % à fin décembreEt le calendrier pourrait être avancé à septembre ou octobre. La question plus importante est de savoir si cette situation peut passer rapidement d’une évolution progressive à une situation plus urgente, si la banque devient plus préoccupée par le risque que l’inflation dépasse les limites permises.

Les cas boursiers optimistes et pessimistes

Les ours ont une argumentation crédible. On s’attend à ce que la BOJ continue de augmenter les taux d’intérêt.Allure progressiveEt cette politique peut toujours être considérée comme une politique basée sur des données standard, à condition que le transfert des coûts reste limité.

Les banques ont une situation plus sensible aux variations du marché. Si la banque devient de plus en plus inquiète face aux risques d’inflation, et si le yen faible continue à augmenter les coûts des importations, des mesures de contrôle plus rapides seront nécessaires plus tard. C’est généralement lorsque les marchés se déforment, et non lorsqu’ils s’améliorent.

Les points de surveillance les plus clairs

Cette mesure ne ferme pas la porte aux poursuites de taux d’intérêt élevés. La thèse de rétention des taux d’intérêt plus stricts s’affaiblit si la Banque du Japon assouplit ses avertissements concernant l’inflation, indique une progression plus lente des taux d’intérêt, ou si le yen se stabilise suffisamment pour réduire la pression sur les coûts importés.