Le taux de taux d’intérêt reste à 1 %, mais les avertissements s’intensifient : le Japon prévoit encore des augmentations supplémentaires.

La BOJ a maintenu les taux, mais la politique monétaire reste plus restrictive.

La BOJ a maintenu son objectif de politique monétaire à court terme.1%Par un vote de 8-1, Hajime Takata s’est opposé à cette augmentation à 1,25 %. Après une courte pause…L’augmentation des taux en juinCe n’était pas une prise détendue ; c’était plutôt un moment de pause, avec le prochain mouvement qui était encore possible.

Pourquoi la valeur reste-t-elle toujours plus élevée

Une banque centrale n’a pas besoin de se déplacer lors de chaque réunion pour maintenir un état de taux d’intérêt élevés. Ce qui compte, c’est le message qu’elle envoie. Le désaccord de Takata indique que la discussion ne porte plus sur la question de savoir si des mesures de réduction des taux d’intérêt sont nécessaires, mais sur le moment approprié pour les mettre en œuvre. Reuters prévoyait également que la banque insisterait sur sa volonté de continuer à augmenter les coûts d’emprunt si les risques d’inflation persistent. Le rythme des actions pourrait être suspendu ; la direction n’a pas changé clairement.

Pourquoi le moment est important

Cette décision a été prise peu après que Tokyo a intervenu pour soutenir le yen sur les marchés de New York. Cela montre que la faiblesse du yen est devenue une question politique importante, et non plus simplement un phénomène de marché. Si le yen continue de se détériorer…Conférence de presse d’UedaLes investisseurs pourraient devoir réévaluer les devises liées au Japon, les taux de change et les actions sensibles aux taux de change plus rapidement que ne le suggère simplement le chiffre principal.

Le principal risque pour cette perspective est simple : si le yen se détende et que la Banque du Japon adoucit son attitude hawkish, l’urgence diminue. Sinon, cette politique peut ressembler moins à une assurance, mais plutôt à un avertissement.

Pourquoi une taux de change stable peut encore indiquer des conditions financières plus restrictives

La question clé n’est pas de savoir si la Banque du Japon a mis fin à ses activités, mais si le Japon continue de créer suffisamment de pression inflationniste, tant à l’intérieur qu’à l’extérieur, pour maintenir une politique monétaire plus stricte au fil du temps.

Monnaie faible et pression des coûts d’importation

Les analystes s’attendaient à ce que la BOJ continue de mettre en garde.Risque d’overshoot de l’inflationMême si cela pourrait entraîner une réduction de ses prévisions d’inflation à court terme. Cela peut sembler contradictoire, mais cela correspond bien au contexte actuel : la trajectoire à court terme peut s’améliorer légèrement, tandis que l’équilibre des risques reste tendu vers le haut. En particulier si le yen se détériore, ce qui fait que les coûts d’importation restent élevés.

La Banque du Japon attendait également de voir jusqu’où les prix élevés des produits seraient répercutés dans l’économie en général, en raison des énergies et matériaux importés. Si cette pression se propage davantage, il deviendra plus difficile de considérer cela comme un simple choc lié aux importations.

Cela explique également la divergence dans les perspectives économiques. Reuters rapporte que le conseil d’administration est en train de préparer une amélioration des prévisions de croissance pour la période budgétaire 2026. Cependant, il doit encore faire face à la pression inflationniste causée par le yen faible, la demande mondiale en intelligence artificielle et les tensions géopolitiques. En pratique, la demande ne diminue pas rapidement, et la pression sur les coûts persiste. Cela indique qu’il faut une politique plus stricte au fil du temps, plutôt qu’une attitude de vigilance passive.

Pourquoi l’intervention accroît l’urgence

Le Japon n’est pas simplement un décor pour les tendances mondiales. Tokyo a…Intervention du marché pour acheter massivement des yens et vendre des dollarsEt le yen est tombé sous…Pression renouvelée vendrediAvec le dollar, les cours se situaient brièvement autour de 160,175.

Cette séquence est importante, car elle indique que les autorités considèrent une dépréciation rapide du yen comme un problème majeur. Si la Banque de Japan reste ferme, tandis que le yen est sous pression, les investisseurs devront peut-être se préparer avant que l’augmentation des taux d’intérêt ne soit officielle. L’opinion de SMBC reflète bien cela :La dépréciation du yen pourrait inciter les marchés à anticiper une hausse des taux plus rapide..

Qu’est-ce qui permet une lecture plus précise du Japon ?

• La BOJ semble toujours prête à maintenir ouverte la possibilité de nouvelles hausses des taux d’intérêt.
• Les ajustements des prévisions et les risques positifs pour l’évolution des prix indiquent que la bataille contre l’inflation n’est pas terminée.
• L’intervention et la pression renouvelée du yen montrent que la tension des devises étrangères est toujours présente.

Qu’est-ce qui pourrait retarder cette réaction ?

• Une estimation plus faible de l’inflation à court terme pourrait donner l’impression que les conditions se améliorent.
• La BOJ pourrait rester ambiguë quant au rythme et aux dates des prochaines hausses de taux.
• Cela permettrait aux investisseurs de continuer à argumenter que le prochain mouvement ne sera pas encore visible dans quelques mois.

En fin de compte, l’argument en faveur d’une réaction plus ferme semble plus solide. Si la pression sur les prix des produits continue à se propager et que le yen reste sous tension, la Banque du Japon n’a pas beaucoup de temps à perdre.

Ce qui est important pour les marchés à présent

Après une8-1 maintenu à 1%La question pratique est de savoir si la BOJ continue d’ouvrir une voie pour…1,25 % à la fin du décembreLe calendrier pourrait être avancé à septembre ou octobre. Les principaux points de contrôle sont la présentation de Ueda après la réunion et le rapport sur les perspectives trimestrielles.

FX est le premier canal de transmission.

Une devise plus faible entraîne une inflation des importations et transforme le risque lié aux coûts d’emprunt en un problème politique immédiat. Cette situation existait encore lorsque…Yen a subi une nouvelle pression vendredi.après l’intervention.

Les taux sont le deuxième canal.

La pression monétaire et les évolutions des salaires et des prix finiront par influencer la décision de la BOJ concernant les mesures de contrôle monétaire. Les marchés chercheront dans le rapport sur l’économie et les commentaires d’Ueda des indications quant à savoir si une autre hausse des taux d’intérêt pourrait avoir lieu bientôt ou non.

Les actions représentent l’effet consécutif.

Des conditions financières plus strictes et des inquiétudes liées à l’inflation liée au yen peuvent à terme affecter les taux d’intérêt et les attentes concernant les bénéfices des actions axées sur les exportations.

Qu’est-ce qui affaiblirait ce texte ?

Considérez le cadre hawkiste comme moins pertinent si : – le yen se stabilise après l’intervention, – la BOJ ne met plus en garde contre le risque d’excès ou une nouvelle sévérité monétaire, – ou si les marchés cessent de prévoir une hausse des taux d’intérêt dès octobre.