Le indicateur de largeur de BofA est de nouveau proche du seuil de vente. Les données historiques indiquent un retrait, et non une période de marché baissier.

Bank of America tient à jour un compte rendu des marchés boursiers mondiaux. Le chiffre qui doit être surveillé en ce moment est de 82 % : c’est la part des indices boursiers mondiaux qui se situent au-dessus de leurs moyennes mobiles de 50 jours et de 200 jours, selon la « règle de largeur globale » de la société. Ce niveau se situe à six points du niveau de 88 %, qui constitue un signe de vente contraire. Bank of America n’a pas été aussi proche de cette ligne depuis que ce indicateur a commencé à fonctionner récemment, fin janvier. Lorsqu’on voit une annonce concernant les alertes de Bank of America, on se demande combien vendre. La question plus utile est ce que ce signal mesure réellement, et ce que ses résultats peuvent vraiment signifier… Car la réponse est un choc spécifique, limité et réversible, et non un marché baissier.

Pour ceux qui viennent de découvrir le monde des mécaniciens, c’est simple. Une moyenne sur 200 jours représente simplement la valeur de clôture moyenne des dix derniers mois. Un indice qui se trouve au-dessus de cette moyenne indique une tendance positive confirmée. Lorsque quatre des cinq indices mondiaux se situent au-dessus des deux moyennes en même temps, la participation devient presque universelle… Et c’est justement là que réside l’inquiétude des contrarians : une hausse qui est déjà partagée par tout le monde ne permet à personne de l’acheter. Le indicateur utilisé par BofA est un outil pour détecter la congestion, et non un indicateur de prospérité. Les exceptions illustrent bien ce point.Seuls le Chine, l’Inde et le Brésil ne sont pas considérés comme étant surprix.Et la banque utilise cette ligne de 88 % dans son inverse comme signale d’achat contraire, lorsque un certain nombre d’indices descendent en dessous de leurs moyennes. C’est une symétrie par rapport aux extrêmes du marché.

La calibration est ce qui transforme l’avertissement en une information utile. Lorsque la règle de largeur a été appliquée par le passé, les marchés mondiaux ont connu des baisses moyennes de 2 à 3 % au cours des deux ou trois mois suivants – ce qui ne correspond pas aux signes indiquant un crash. Le indicateur Bull & Bear de BofA est également d’accord avec cela ; son niveau le plus élevé est de 9,6, depuis 2021.Au-dessus du niveau de 8,0, cela constitue une vente totale.. Depuis 2002, ce indicateur a montré 17 signaux de vente.En moyenne, on observe une baisse de 2 à 3 % des valeurs boursières mondiales sur une période de trois mois. Dans le pire cas, cette baisse peut atteindre 15 à 20 %. Le signal est généralement efficace pendant une période de un à trois mois. La partie la plus faible de cette fourchette représente les opportunités d’achat ; la partie plus élevée indique ce que les marchés prolongés peuvent encore faire.

Le marché a déjà mené cette expérience une fois en 2026. La version honnête est donc à double sens.Lors de la semaine qui s’est terminée le 28 janvier, 89 % des indices boursiers MSCI étaient suivis par BofA.Le cours a dépassé les deux moyennes de tendance. Le signal de vente est apparu juste au moment où l’indice MSCI World a atteint un niveau historique. Ce qui s’est passé ensuite n’était pas une simple fluctuation de deux points. Le signal de vente indiquant que le marché était en phase de baisse, qui persistait depuis la mi-décembre, n’a disparu qu’à la fin du mois de mars. À ce moment-là, le S&P 500 n’avait pas encore entré officiellement dans une phase de correction – il se situait à environ cent points du niveau de 10 %.67 % de ses membres ont échangé plus de 10 % en dessous de leurs propres plus hauts niveaux. 28 % ont échangé plus de 20 % en dessous.Michael Hartnett de BofA a dit qu’il était “trop tôt pour dire que le marché est au point bas”. Mais ensuite, les actions ont repris leur niveau de base. À partir de cette semaine, le fonds coté sur le marché boursier S&P 500 (SPY) se négocie à environ 1 % du plus haut niveau des 52 semaines précédentes ; cela représente une hausse d’environ 13 % depuis le début de l’année, et ce chiffre est bien supérieur aux deux moyennes de tendance du titre. La leçon est claire : l’avertissement a précédé des dommages réels sur le marché – la plupart des actions ont chuté fortement, même si l’indice lui-même n’a jamais confirmé une correction. Ces dommages ont été complètement réparés en quelques mois.

Et le stratège qui gère ces indicateurs n’essaie pas de sortir du marché. Cette semaine, Michael Hartnett a maintenu sa stratégie : acheter des actions et des obligations de grade investisseur, vendre des obligations gouvernementales, et vendre le dollar. Il souligne également à quel point les indicateurs sont proches de leur seuil de déclenchement, et que les flux de fonds continuent d’entrer dans presque tous les types d’actifs. Il ne prétend pas que le marché soit au sommet. Il dit plutôt que le marché est déjà prêt pour une perfection quasi totale, et que les profits faciles liés à la participation massive des investisseurs sont derrière lui – c’est exactement la situation que ces indicateurs cherchent à signaler.

Cette distinction est tout ce qui compte. Une lecture proche du seuil indiqué représente un signal de timing, mais pas une conclusion définitive. Cela plaide pour la patience et l’attente – il faut attendre que le marché devienne plus calme, et que les actions de qualité subissent une baisse légère, ce qui permettrait de reprendre les positions sans compromettre les fondamentaux de l’entreprise. Il s’oppose à la poursuite des actions qui présentent le plus de momentum, aux sommets historiques, car ces actions sont souvent touchées en premier lorsque le marché se déstabilise. Il ne plaide pas non plus pour vendre des entreprises dont les résultats ont déjà été vérifiés. Et le seuil n’a toujours pas été atteint : 82 est inférieur à 88. Si le seuil est franchi et que le marché se déstabilise, le signal a fonctionné ; si rien ne se passe, cela fait partie de la liste des décisions contraires qui ont réussi. En tout cas, le résultat est le même : il faut chercher de meilleurs prix pour l’argent nouveau, et laisser le marché se stabiliser.