Les contradictions dans les communications d’information économique de Blue Owl Technology : volumes de logiciels faibles et rôle incertain de l’IA

Date de l'appel6 août 2026

Résultats financiers

• EPSRentabilité nette ajustée : 0,30 $ par action

Orientation :

• On s’attend à que le dividende de base de 0,35 dollar par action soit couvert d’ici la mi-année prochaine.
• Prévoyez une déploiement continu vers le milieu de la plage cible de levier (0,9 à 1,25x) afin d’augmenter la puissance de rentabilité.
• Attendez de bénéficier de spreads plus larges, d’une documentation plus solide et de taux de base plus élevés, dans un environnement de déploiement plus attrayant.
• Plan pour continuer à transformer les investissements en actions qui ne génèrent pas de revenus en actifs générateurs de revenus.
• Vous trouverez plusieurs possibilités de déploiement qui peuvent être bénéfiques à mesure que les conditions du marché s’améliorent.

Commentaires sur les affaires commerciales:

Performance forte et qualité de crédit :

• Blue Owl Technology Finance Corp a publié des résultats.Rentable net d'investissement par action ajustéde$0.30et uneValeur nette des actifs par actionde$16.48pour le Q2 2026.
• L’entreprise a maintenu une valeur nette des actifs stable, a continué à augmenter ses revenus, et a bénéficié d’une excellente qualité de crédit. Les taux de non-récupération étaient parmi les plus bas du secteur.
• Cette performance est attribuée à la solidité et à la résilience des fondamentaux des emprunteurs. De plus, il y a une croissance organique stable des revenus et de l’EBITDA dans l’ensemble du portefeuille.

Environnement d’investissement amélioré :

• L’environnement d’investissement s’est amélioré de manière significative, ce qui permet à Blue Owl de devenir plus sélectif. Cela entraîne des spreads plus larges et une meilleure protection pour les investisseurs.
• Les attentes concernant les taux de conversion se sont élevées depuis le début de l’année, ce qui constitue un facteur positif pour le portefeuille de prêts à taux flottants.
• La diminution de la disponibilité de capitaux a permis aux prêteurs de devenir plus sélectifs, ce qui a contribué à améliorer l’environnement d’investissement.

Progrès dans les différents secteurs technologiques :

• Blue Owl a produit environ850 millionsDe nouveaux engagements et financements550 millionsEn Q2 2026, en se concentrant sur des domaines tels que les sciences de la vie et les infrastructures numériques.
• L’entreprise a mené…700 millionsPrêt à l’échelle de la plateforme pour Karis, une entreprise de niveau commercial spécialisée dans le diagnostic du cancer de nouvelle génération, mettant en évidence les opportunités dans le domaine des sciences de la vie.
• La croissance dans ces secteurs est soutenue par l’expertise approfondie et la capacité de connectivité de Blue Owl, en particulier dans les domaines des infrastructures numériques et des sciences de la vie.

Structure du capital et liquidité :

• Blue Owl a terminé le trimestre avec plus de2 milliardsEn tenant compte du montant total d’espèces et de la capacité disponible au sein de ses crédits, malgré un marché difficile pour les entreprises technologiques.
• L’entreprise a émis une500 millionsObligation non garantie, ajouté150 millionsDans le cadre du financement garanti, la durée de vie de sa facilité de crédit rotative a été prolongée.
• Ces actions ont renforcé la structure de capital et ont apporté une liquidité et une flexibilité importantes pour la croissance du portefeuille à l’avenir.

Activité de rachat de actions :

• Blue Owl a été racheté.55 millionsDes stocks en stock au Q2 2026, ce qui porte le nombre total de rachats sur les trois derniers trimestres à environ170 millions de dollars.
• Ces rachats reflètent la confiance dans la qualité du portefeuille et l’attrait des actions aux niveaux actuels, tout en préservant les capitaux pour être utilisés dans de meilleures conditions de marché.
• Environ195 millionsreste disponible sous le300 millionsProgramme de rachat d’actions autorisé par le Conseil d’administration.

Analyse des sentiments :

Ton général: Positif

• La direction a souligné un « trimestre solide », une « valeur nette stable », une « croissance continue des bénéfices » et une « qualité de crédit excellente ». Ils ont également noté que « l’environnement d’investissement est plus attrayant pour les technologies ». Ils prévoient un chemin clair vers la couverture des dividendes d’ici la mi-année prochaine. Ils expriment confiance dans les performances et la position du portefeuille, en disant : « Nous croyons que OTF entrera dans la seconde moitié de l’année dans une position forte ».

Q&R:

• Question de Finian O’Shea (Wells Fargo)D’abord, si vous pouviez trouver des conseils sur la manière de générer des revenus grâce aux gains en actions de ce trimestre, et aussi concernant le programme en sciences de la vie ou la joint-venture… Je pense que cela a été abordé lors de la dernière réunion. Cela a été décrit à certains moments. Mais en tout cas, quels sont les conseils qui nous permettraient de penser à la croissance et aux retours possibles ?
  RéponseLa direction a identifié quatre facteurs principaux qui permettent d’atteindre l’objectif de dividende de 0,35 $. Il s’agit de la croissance grâce à l’utilisation du levier financier, des économies liées à l’exploitation des actifs existants, une réévaluation des actifs actuels, ainsi que le transfert des actifs non générateurs de revenus vers des actifs générant des revenus. Ils ont également indiqué que la joint venture dans le domaine des sciences de la vie produit des dividendes stables, et qu’ils s’attendent à une performance continue positive.

• Question de Finian O’Shea (Wells Fargo)En ce qui concerne le levier financier, cela change-t-il la manière dont vous envisagez votre plan de montée en importance et le mix de financement que vous utilisez ?
  RéponseLa direction continuera à utiliser des financements sans garantie comme partie du capital additionnel, afin d’optimiser la structure de coûts tout en conservant une capacité financière importante sans garantie. Elle se concentrera également sur l’exploitation des opportunités intéressantes liées aux taux d’intérêt.

• Question de Kenneth Lee (RBC Capital Markets)Pourriez-vous nous donner plus d’informations sur les activités commerciales que vous observez actuellement dans le domaine du logiciel ? Quelles sont vos perspectives concernant l’avenir ?
  RéponseLes volumes de ventes de logiciels restent stables, mais le marché est attrayant en raison des spreads plus larges (150-200 points de base dans certains cas) et du manque de concurrence. La direction voit une opportunité favorable pour des actifs de haute qualité, compte tenu de leurs capitaux et de leur expertise. De plus, des opportunités intéressantes dans les domaines des sciences de la vie et des infrastructures numériques sont également mises en avant.

• Question de Kenneth Lee (RBC Capital Markets)En termes de rachats d’actions, dans quelle mesure OTF peut-il être actif, compte tenu du risque et des opportunités d’investissement ?
  RéponseLa direction espère continuer les rachats d’actions en même temps que les investissements. Le conseil d’administration a renouvelé ce programme à 300 millions de dollars, avec encore environ 200 millions de dollars restants à utiliser. Les niveaux actuels des actions sont considérés comme attrayants, tout en préservant les capitaux nécessaires pour les investissements futurs.

• Question de Aaron Siganovich (Truist Securities)Une fois que le système est complètement opérationnel, quelles sont les attentes concernant le ROE ?
  RéponseLa direction a indiqué que le taux de rendement de 0,35$ est historiquement soutenu par les gains en capital, et peut augmenter dans l’environnement actuel où la différence entre les prix des actions et le prix du capital est plus grande. Ils ont souligné que, avec le prix d’achat actuel des actions, atteindre ce taux de rendement représente une rémunération significative, et que la couverture des revenus est possible.

• Question de Jason Stewart (Compass Point)Comment avez-vous changé votre position sur le marché, compte tenu de l’amélioration de l’environnement actuel ?
  RéponseIl n’y a aucun changement substantiel dans les critères de souscription ; l’attention reste concentrée sur les actifs essentiels et de qualité supérieure. La différence réside dans la capacité à obtenir des taux d’intérêt plus favorables et dans la nécessité de fournir des documents plus complets, en raison du manque de capitaux et de la concurrence accrue.

• Question de Jason Stewart (Compass Point)Y a-t-il des obstacles techniques qui empêchent les dettes privées de participer aux prix de l’action publique lorsque ceux-ci se redressent ?
  RéponseLa direction a attribué ce retard sur les marchés de la dette privée à des problèmes fondamentaux liés aux perspectives du crédit informatique, et non à des facteurs techniques. Ils ont souligné que l’inquiétude persistante concernant le crédit privé est due à une rupture avec la solidité du marché public. Cependant, ils s’attendent à ce que cela se résolve progressivement.

• Question de Chris Muller (Citizens Capital Marketers)L’IA actuelle représente-t-elle une opportunité pour des investissements intéressants ?
  RéponseOui, les questions liées à l’IA créent des opportunités importantes, car les taux d’intérêt ont augmenté et les prêteurs peuvent exiger des conditions plus avantageuses. La direction estime qu’il y aura un retour à des taux moyens pour les taux d’intérêt des produits informatiques, et espère bénéficier de la refinancement des positions existantes à des taux d’intérêt plus avantageux.