Blossom Gold commence les forages à Kamma : une option gratuite, en plus d’une rosebud non éprouvée.

Blossom Gold (TSX : BGAU) a déclaré ce matin queLa pénétration par circulation inverse a commencé sur les parts de Kamma que la société détient à 100 %.À l’ouest du projet Rosebud, dans le comté de Pershing, au Nevada – avant le planning prévu. Le PDG promet des résultats “excellents” et une création de richesse nouvelle. La direction met également en avant cette promesse. Ignorer ces promesses et se concentrer sur la structure de l’entreprise : il y a deux aspects très différents cachés derrière cette société d’exploration. Et ce titre de journal concerne seulement l’un d’eux.

La première mise est Rosebud, l’actif réel. Il s’agit de l’ancienne mine de Rosebud, exploitée sous terre de 1997 à 2000 par une joint-venture entre Newmont et Hecla.Environ 953 000 tonnes ont été traitées, avec une teneur en or de 14,26 g/t. En conséquence, environ 396 842 onces d’or ont été produites.Avant que la mine ferme, il n’y avait pas assez de minerais à cette teneur élevée. Le nouveau plan inverse celui précédent : au lieu de chercher des veines de haute teneur, Blossom souhaite exploiter les roches de faible teneur qui se trouvent autour de la mine, en utilisant des méthodes de mine à ciel ouvert et de l’oxydation avec du cyanure. Les ressources indiquées actuellement sont d’environ…1,28 million d’once d’or, en équivalent de 70,8 millions de tonnes.Une teneur d’environ 0,018 oz/t (environ 0,6 g/t), plus 13,4 millions d’once d’argent. Les prix à long terme sont de 2 500 $/once d’or et 35 $/once d’argent.

La deuxième épreuve est Kamma, dont il s’agit dans les nouvelles d’aujourd’hui. C’est un test petit, rapide et peu coûteux : un programme de test par RC à une hauteur initiale de 12 000 pieds (3 660 mètres), planifié sur…Huit sites de drill, moins d’un acre de surface perturbée.Ciblant les anomalies aéromagnétiques interprétées comme des failles sous couverture sédimentaire. L’argument géologique est que ces structures constituent le “système de tuyaux” qui a permis la minéralisation à la mine Hycroft voisine – et Blossom souligne que ces claims se trouvent au sud du Vortex de Hycroft, une mine souterraine d’argent de haute qualité où Hycroft a rapportéInterception de 960 à 1,545 g/t d’argent.Kamma se situe dans un fossé similaire à celui de Rosebud. Elle occupe des roches appartenant à la formation Badger Formation ; ce qui signifie qu’elle se trouve stratigraphiquement entre Hycroft et Rosebud. De plus, Kamma abrite la plus importante exploitation minière historique de la région.Le BLM a approuvé l’avis de forage en moins de deux semaines, au début du mois de juin.Les tests doivent être effectués au quatrième trimestre. C’est une opportunité de découverte, et c’est l’un des moyens les moins coûteux pour y parvenir.

Maintenant, la partie qui est importante pour le bilan : le prix de l’action est déjà payé. Blossom a été inscrite sur la TSX en février en tant que société fantoche (1290448 B.C. Ltd.).Étant donné un levain de environ 115 millions de dollars canadiens, à un prix de 1,00 dollar canadian par action, lors d’un financement simultané.Il y a environ 131,6 millions d’actions en circulation, pas de dettes, et un solde en espèces d’environ 36 millions de dollars. L’entreprise est décrite comme…L’une des annonces les plus bien financées du secteur.Le programme Kamma faisait toujours partie du budget de 24 mois d’exploration de l’entreprise ; donc, le fait de le réaliser ne coûte rien supplémentaire à l’investisseur. C’est la différence entre une mise en œuvre d’un projet découvert avec financement et une mise en œuvre qui nécessite un levée de fonds pendant une période de baisses sur le marché de l’or.

La valorisation est là où tout devient intéressant, et c’est aussi où la discipline commence à jouer un rôle important. À un prix de 1,68 CAD par action, la valeur boursière s’élève à environ 220 millions de CAD – soit environ 160 millions de dollars américains. En retirant les liquidités, la valeur de l’entreprise se situe à environ 125 millions de dollars américains, en fonction de 1,28 million d’once d’or présumé. Cela signifie qu’environ 100 dollars américains pour chaque once d’or présent dans le sol. Si l’on prend en compte les 13,4 millions d’once d’argent, basés sur le rapport actuel entre l’argent et l’or, on arrive à une valeur d’environ 80 dollars américains par once d’argent.Le or physique était à environ 4 268 dollars américains l’once au début du mois d’août.Le marché paie une fraction infime de la valeur du métal sur le terrain ; pour Kamma, il ne paie pratiquement rien. Dans ces conditions, l’option est gratuite.

Bien que ce soit vrai que la prix bas soit attrayante, je pense que les réductions de prix sont méritées. Un faible taux de rendement ne peut pas sauver un dépôt qui ne fonctionne pas. Le ressource est plutôt une estimation, et non une mesure concrète. Le grade de qualité du minerai est d’environ 0,6 g/t, contre 14 g/t dans la mine ancienne. Toute l’argument économique repose maintenant sur la question de savoir si de grandes quantités de roches de faible qualité peuvent être exploitées de manière rentable à grande échelle. La réponse métallurgique est mitigée.Les roches oxydées ont récupéré 73 % de leur or dans les rouleaux de bouteilles, après une compression de un pouce et une agrégation des particules.— C’est encourageant pour les matériaux situés près de la surface… mais seulement 36 % de roche fraîche a été recueillie. Or, c’est précisément ce que le programme souterrain cherche. Il n’y a pas de réserves, pas d’études économiques…La construction ne débutera qu’au second semestre 2028.Les activités de forage menées par l’entreprise elle-même ont confirmé que le système reste ouvert dans toutes les directions. Mais « ouvert » ne signifie pas nécessairement « économiquement viable ».

C’est pourquoi la réaction du marché est moins importante que les événements qui suivent. Les actions ont grimpé de environ 1,57 CAD à la fin du mois de juillet à 1,87 CAD au milieu du mois d’août ; puis elles ont chuté à 1,68 CAD à l’approche des nouvelles publiées cette semaine. Cette chute représente une baisse de 7,8 % en une seule journée. Tout cela n’est pas une analyse : les événements sur le marché sont des événements processuels, et le marché attend correctement les résultats.

Les trois résultats qui pourraient effectivement changer la situation, dans l’ordre : les tests de Kamma en Q4 2026 ; la campagne de forage souterrain va commencer en Q4.Déclin n°2 : la réhabilitation est en cours actuellement.(Cela constitue également une voie de déplacement pour l’obtention des permis, car la forage de remplissage depuis sous-sol…)Évite le plafond de cinq acres pour les perturbations de surface imposé par le BLM et divise donc le chemin vers un plan d’opération en deux.Et l’estimation des ressources améliorée est prévue pour le premier trimestre 2027. De plus, les travaux de lixiviation de roches fraîches seront effectués au quatrième trimestre par Kappes, Cassiday & Associates.

Voici donc comment comprendre cette annonce. Le “Kamma” est une option d’achat gratuite, financée entièrement par les fonds du trésor public, et il vaut la peine d’en être propriétaire, car le marché lui accorde une valeur. Mais les options ne rapportent rien tant que l’option n’est pas exercée ; et cet exercice se fait à travers des analyses et des courbes de récupération, et non par des communiqués de presse. Les nouvelles concernant les activités de forage montrent que l’équipe dirigeante dépense de l’argent pour atteindre un objectif incertain et difficile à mesurer… C’est la manière correcte de gérer les options. Mais cela ne signifie pas que l’objectif existe déjà.