Les actionnaires privilégiés de Block ont vendu des actions pour 7,6 millions de dollars. L’entreprise a en revanche racheté 700,9 millions de dollars.

Les investisseurs internes de Block ont vendu des actions pour 7,6 millions de dollars. L’entreprise a racheté à nouveau 700,9 millions de dollars.

Le titre le plus amusant dans le domaine des finances de la vente au détail provient du document le plus ennuyeux au sein de la vie d’entreprise américaine. Block Inc. (NYSE: XYZ) a de nouveau fourni les matières premières cette semaine. Entre le 5 et le 11 août, l’entreprise a publié ses habituelles déclarations de type Form 4, qui sont les documents relatifs à la propriété des actionnaires par les employés de l’entreprise, selon les règles de la SEC. Ces déclarations se présentent exactement comme le veut la version “effrayante”…Cinq ventes totalisant 5 435 410 $.De Jack Dorsey, le président ; 18 000actions pour 1 417 140 dollarsDe la part du directeur Anthony Eisen, cofondateur d’Afterpay ; et 8 971 actions valant environ 770 000 dollars, provenant du directeur financier et du directeur des opérations Amrita Ahuja. Ce sont les personnes qui connaissent le mieux l’entreprise… Elles sont en train de vendre près du niveau record de 52 semaines.

Les étiquettes ici représentent tout le spectacle. Dorsey’sLe titre officiel sur la page de relations avec les investisseurs de Block est « Block Head ».C’est un titre officiel d’entreprise. Le nom juridique des documents auxquels les investisseurs ont peur est « Statement of Changes in Beneficial Ownership ». Cela ressemble à une confession… En réalité, il s’agit plutôt d’un reçu. Le point essentiel, pour ceux qui obtiennent les informations sur le marché via ces notifications :Les initiés pourraient vendre leurs actions pour diverses raisons.Mais ils les achètent pour seulement un prix. Les ventes sont généralement une solution à des problèmes liés à la liquidité, à la diversification ou aux impôts. La raison d’achat est donc purement informative. Rien dans les commandes effectuées en août par Block ne change cette tendance.

Le blocage rend les machines exceptionnellement visibles, car les documents déposés par le CFO indiquent clairement ce qu’il s’est passé.Ahuja a vendu 8 971 actions pour 85,85 $ le 5 août.Environ 770 000 dollars. Son formulaire 4 indique que la vente a été effectuée en vertu de…Un plan de trading selon la règle 10b5-1 a été adopté à nouveau le 2 mars.Cinq mois avant que le rapport ne soit publié, personne ne savait comment les informations finiraient par être diffusées. Le plan 10b5-1 est l’invention juridique qui transforme les transactions effectuées par des personnes au courant en une opération légale : ce n’est pas une opinion sur les actions, mais plutôt un plan qui détermine l’horaire et la fourchette de prix. En échange, cette personne au courant bénéficie d’une protection contre les accusations de trading illicite. Une transaction effectuée par un courtier conformément à un plan établi avant l’arrivée des informations ne peut être considérée comme une transaction effectuée selon ce plan. Elle possède encore 454,275 actions après tout cela. C’est donc un formulaire de conformité, pas une décision portée par un portefeuille d’actions.

Le système de vente à cinq étapes de Dorsey utilise les mêmes mécanismes, mais avec une histoire bien plus longue. En novembre 2016, lorsque l’entreprise était encore appelée Square, il a annoncé qu’il avait adopté un plan de commerce.vendrait des actions au cours des douze mois suivantsConformément à la règle 10b5-1. Il a été un vendeur régulier et constant pendant une décennie, en traversant l’euphorie de 2021, les difficultés de 2022, et la période actuelle. Si la vente régulière était un signe de succès, ses rapports financiers auraient indiqué que son chiffre d’affaires avait atteint son niveau maximal bien avant cette période. Le montant de 5,4 millions de dollars récolté en août représente environ un dixième d’un pour cent du total.Une participation de 8,13 %, soit environ 4 milliards de dollars.Ce n’est pas une sortie. C’est un erreur de calcul qui est diffusée à travers un générateur d’articles de presse.

Pendant ce temps, l’entité qui se trouvait réellement de l’autre côté de ces ventes de plans n’était pas une force financière effrayée par le mouvement des prix ; c’était plutôt le système de rachat mis en place par Block lui-même. Dans ce même trimestre, ces dirigeants ont vendu ensemble environ 7,6 millions de dollars. Block a alors racheté ses propres actions.11,6 millions d’actions pour 700,9 millions de dollarsEt il restait 4,6 milliards de dollars en autorisation – soit environ 90 dollars pour chaque dollar vendu par les insiders, et environ 910 dollars pour chaque dollar vendu uniquement par le CFO. C’est cette machine qui fonctionne depuis le moment où les actions ont été émises.A rejoint le S&P 500 en juillet 2025C’est aussi le moment où les acheteurs marginaux de Block cessent d’être des investisseurs actifs et deviennent des fonds passifs, qui achètent sur ordre de leurs clients, ainsi que des entreprises qui utilisent une autorisation donnée par la direction. Les applications de courtage qui transforment les informations en titres financiers profitent de cette attention ; c’est là une source de revenus pour eux, et non une source d’informations concernant les actions.

La vente coïncida également avec un chiffre d’affaires à célébrer. Le 5 août, Block a annoncé des revenus de 6,62 milliards de dollars, soit une hausse de 9,3 %, ce qui est légèrement supérieur au consensus.EPS ajusté de 1,02 $, soit une hausse de 64,5%Et près de 19 % de plus que le secteur moyen ; ainsi qu’un bénéfice d’exploitation ajusté record de 27 % du bénéfice brut. Ce chiffre est en grande partie dû au plan mis en place en février visant à réduire plus de la moitié du personnel.La direction a relevé ses prévisions de bénéfice pour l’année entière.Et les actions ont augmenté de près de 5 % en dehors des horaires normales. Ensuite, les prix se sont rapprochés de leur niveau le plus élevé depuis 52 semaines, soit 86,75 dollars. Mais ensuite, les prix ont chuté d’environ 7 %, atteignant environ 80 dollars. Quoi que les initiés fassent, le marché des options ne cherche pas à couvrir le risque lié au fait qu’ils savent quelque chose : la volatilité implicite est d’environ 37 %, et le volume des ordres de vente est très élevé, avec un rapport entre les ordres de vente et d’achat d’environ 0,27. Cela signifie qu’il y a environ quatre ordres de vente pour chaque ordre d’achat. Les commandes aujourd’hui montrent que les commandes de grande taille sont des achats, tandis que les commandes de petite taille sont des ventes.

Donc, la version de vente au détail – où les initiés vendent à un taux d’environ 48 % sur quatre mois – signifie que les chiffres donnés ne sont pas corrects. Il s’agit de reçus pour des transactions planifiées et assurées par contrat, dans des montants qui ne changent pas la vie de ces personnes. Le côté informatif du Formulaire 4 indique des achats, mais ceux-ci restent très faibles. Le chiffre important est indiqué sur le tableau de l’entreprise : 700,9 millions de dollars rachetés en un trimestre, 4,6 milliards de dollars encore autorisés. C’est donc le “acheteur mécanique” qui participe à cette transaction. Ce chiffre est deux fois plus grand que celui indiqué par le président. Si une vente de 5,4 millions de dollars représente tout ce qui est mentionné, alors il s’agit de bruit. La question intéressante est ce que fait l’entreprise avec les 4,6 milliards de dollars restants lorsque les ventes continuent.