Que dit le Charter fédéral de cryptomonnaies de Block au sujet de ceux qui peuvent détenir de l’argent numérique

Le 8 septembre, Block – l’entreprise qui gère Cash App et Square – a déposé une demande auprès du Bureau du Contrôleur de la Monnaie pour obtenir la licence d’une nouvelle entité qu’elle appelle…Builders Bank & Trust, N.A.La description constitue presque toute l’histoire : il s’agit d’une banque nationale spécialisée dont la mission est de gérer et de fournir des services fiduciaires pour les bitcoins et les stablecoins. Cela ressemble à une note de bas de page, mais la structure sous-jacente est en réalité une demande faite par Block au gouvernement fédéral de superviser la partie la plus importante de ses activités liées aux cryptomonnaies.

La première chose à comprendre est de savoir quel type de banque il ne s’agit pas. Une banque nationale est une banque régie et supervisée par l’OCC. Mais contrairement à une banque commerciale, elle ne prend pas de dépôts, ne donne pas d’emprunts, et n’est pas assurée par la FDIC.Il n’a pas non plus d’assurance santé.C’est un détail important, car cela signifie que la charte ne crée aucun risque pour les déposants ou les clients de Block. C’est une institution autorisée par la loi à gérer des actifs pour autrui. C’est donc une gestion de fonds en toute légalité.

Cette fonction banale représente tout le problème pour une entreprise qui possède déjà une grande quantité de bitcoins pour les utilisateurs de Cash App. L’entreprise a donc décidé d’approfondir ses activités liées aux actifs numériques. À la fin du mois de mai 2026, Block…Utilisation de stablecoins pour les clients de Cash AppL’argent lié au dollar américain circule via la même application où les gens achètent, détiennent et dépensent déjà du Bitcoin. Le “custody” représente le coffre-fort sécurisé qui se trouve en dessous de cette infrastructure. Une telle infrastructure ne peut devenir institutionnelle que si le coffre-fort qui l’abrite est fiable au niveau fédéral.

C’est là que l’histoire cesse de se concentrer sur Block et devient une histoire concernant la structure de l’argent numérique. Actuellement, Block gère la garde des actifs numériques grâce à un ensemble de licences d’émetteur d’argent étatiques – et la transmission d’argent est régulée.État par ÉtatAinsi, une société de paiements nationale peut gérer des dizaines de ces entités. Un statut de fonds fédéraux permet de transformer cette multitude d’entités en une seule entité supervisée par le gouvernement fédéral. La véritable transformation ne consiste pas à que « Block devienne bancaire ». Il s’agit plutôt que Block choisisse son régulateur, et remplace cinquante superviseurs étatiques par un seul.

Pour cette raison, le bloc a des compagnies qui indiquent dans quelle direction se dirige l’industrie.Anchorage Digital est actuellement la seule entreprise spécialisée dans les cryptomonnaies qui possède une licence de banque de fiducie nationale.. Morgan Stanley a déposé sa demande pour obtenir une licence de banque nationale spécialisée dans les actifs numériques en février 2026.Ce que ces services partagent avec ceux de Block, c’est une idée sur la direction où se dirige la valeur dans le domaine des cryptomonnaies : il s’agit moins de trader ces actifs, mais plutôt de les détenir – en tant que coffres de stockage supervisés par l’État, par lesquels Bitcoin et stablecoins passent sur leur chemin vers les clients et les institutions. La détention de ces actifs est le niveau le moins glamour du système, mais aussi celui qui est le plus durable.

Maintenant, c’est la partie que un investisseur de détail devrait aborder de manière neutre. Ce n’est pas une événement lié aux résultats financiers à court terme, et le marché boursier semble le comprendre de cette façon.Les actions de Block restent inchangées pendant les transactions prolongées après l’annonce.L’économie du business de cryptomonnaies existant de Block indique la même direction. Son activité liée au Bitcoin est une opération à marge faible : les clients achètent des bitcoins via Cash App au prix du marché, et Block conserve donc une petite marge de profit. Au dernier trimestre…Le bénéfice net de l’écosystème Bitcoin a en réalité diminué.Même si c’est l’entreprise dans son ensemble…Elle a augmenté ses prévisions de profits grâce aux prêts et aux services bancaires de Cash App qui se sont améliorés.Un contrat de fiducie ne change rien du jour au lendemain.

C’est également une application, et non une validation officielle. L’OCC doit examiner et approuver le contrat avant que Builders Bank puisse commencer à fonctionner. Personne ne sait quand cela se produira – ou si cela se produira comme prévu. Toute personne qui considère cette démarche comme terminée agit donc en dehors des preuves disponibles.

En réalité, le statut accordé par la charte représente à la fois deux choses : une dérisquisation et une option. Un seul superviseur fédéral permet à Block d’avoir une position réglementaire plus stable et plus défendable que celle obtenue en accumulant des licences étatiques. De plus, cela donne à l’entreprise une structure adéquate pour pouvoir gérer des cryptomonnaies, non seulement pour ses millions d’utilisateurs, mais aussi pour des institutions extérieures. C’est donc une décision à long terme visant à devenir une infrastructure, et non une situation qui se résoudra lors des prochaines présentations financières.

À mon avis, la tension durable réside dans le fait même de la compétition entre les différentes parties concernées. Lorsqu’une entreprise de applications pour consommateurs, une banque spécialisée dans les cryptomonnaies et une banque de grande taille se retrouvent tous sur un même marché fédéral, ce qui est vraiment en jeu, c’est qui aura le droit d’intervenir entre l’argent numérique et les personnes qui l’utilisent. Le dossier présenté par Block indique qu’il veut être cet intermédiaire au niveau le plus réglementé possible. Il n’est pas certain que tout cela se transforme en revenus, et la réponse honnête est que nous ne le saurons pas avant des années. Mais comme signe de la direction que Block prend pour son activité crypto – vers une approche plus lente et moins glamour, plutôt que vers des solutions plus spectaculaires – c’est là le signe le plus clair que la société a donné cette année.