L’EPS de Block a augmenté de 65 %, mais les actions ont chuté. Pourquoi cette hausse des valeurs semble-t-elle fragile ?

Des attentes élevées, et non de mauvais résultats, ont provoqué la première baisse des valeurs.

La configuration du premier trimestre était le problème, et non le trimestre lui-même. L’action a entré dans une phase de résultats.Près d’un nouveau plus haut depuis 52 semainesEt près de 30 % pour l’année… Les investisseurs étaient donc prêts à attendre une nouvelle amélioration significative. Dans ce contexte, un résultat solide ne suffit pas toujours.

Block a rapporté.EPS ajusté de 1,02 $Les cours ont augmenté de 65 % en glissement annuel, mais les actions ont quand même chuté. Le problème principal était la gestion des attentes des investisseurs : lorsque une action est déjà prise en compte en fonction d’une bonne performance, les investisseurs veulent souvent une nouvelle narration concernant cette action, et non simplement une autre trimestre où les résultats dépassent les attentes du marché.

Block a annoncé que les résultats et les revenus du deuxième trimestre étaient supérieurs aux attentes. La direction…Les objectifs annuels ont été relevés pour la troisième fois consécutive.Néanmoins, les actions ont chuté en réponse aux nouvelles, et ont perdu 6,15 % lors de la séance suivante. Cela montre que l’appétit pour les actions était influencé par plus que simplement le taux de croissance brut ; il fallait donc des preuves que la poursuite de la hausse restait viable.

Le retard dans les bénéfices de Square a poussé les investisseurs à se poser des questions sur la qualité de son développement.

Après que les attentes liées aux transactions ont été clarifiées, les inquiétudes du marché se sont intensifiées : il ne s’agissait plus de savoir si Block pouvait surpasser ses concurrents, mais plutôt si sa croissance devenait moins efficace. Durant le dernier trimestre…EPS ajusté de 54 centimesOn a manqué la perspective de consensus de 67 cents ; les revenus ont été de 6,11 milliards de dollars, contre 6,31 milliards de dollars attendus. Cela a remplacé le débat sur les succès ou les échecs par celui concernant la durabilité de la situation financière de l’entreprise.

L’activité de Square a augmenté plus rapidement que sa rentabilité.

Le volume de paiements bruts de Square a augmenté de 12 % en glissement annuel. Cependant, la croissance du bénéfice net n’a été que de 9 %, plus lente que les 11 % enregistrés au trimestre précédent. C’est pour cette raison que les investisseurs ont commencé à se concentrer sur la qualité du bénéfice. L’activité était toujours solide, mais la monétisation ne suivait pas le rythme.

La direction a attribué cette ralentissement à un changement de partenaire de traitement et aux ventes de matériel ayant des marges plus faibles. Cela constitue une explication plausible pour le court terme, mais cela ne suffit pas à apaiser les investisseurs qui souhaitent que les marges s’ stabilisent au fur et à mesure que l’entreprise se développe.

Cash App reste le moteur opérationnel le plus fort.

Cash App a présenté l’autre côté de l’histoire. Block a rapportéLe chiffre d’affaires net de Cash App a connu une croissance beaucoup plus positive : il s’est élevé à 1,62 milliard de dollars, soit une augmentation de 24 % par rapport à l’année précédente. En outre, il y avait 58 millions d’utilisateurs actifs qui effectuaient des transactions chaque mois.La force de ce segment était due aux services comme Cash App Borrow, Cash App Card et Buy Now Pay Later.

Cette division explique pourquoi le scénario optimiste n’a pas été complètement réalisé. Cash App reste donc le principal moteur de croissance, tandis que Square devient le lieu où les investisseurs commencent à se demander si l’impulsion des transactions se traduit par une économie également forte.

Que doit se passer pour que Block retrouve son élan ?

Ce qui est important maintenant, ce n’est pas le résultat de l’action en bourse. C’est de savoir si Block peut reconstituer sa confiance suffisamment rapidement pour transformer cette baisse en une situation plus positive. La valeur de l’action avait déjà subi des fluctuations…Les prévisions annuelles ont été relevées pour la troisième fois consécutive.Et il a quand même été vendu, ce qui indique que le marché souhaite aujourd’hui des preuves plus claires, plutôt qu’une autre étape routinière.

Les principaux points de preuve

• Le Square a besoin d’une meilleure monétisation.Seule l’activité des transactions ne suffit plus, si les bénéfices bruts continuent de croître moins vite que le volume des ventes.
• Cash App doit continuer à présenter des résultats économiques stables.Les nombreux utilisateurs importants sont importants, mais les investisseurs veulent des preuves continues que les produits monétisés peuvent contribuer à une augmentation des profits.
• L’orientation doit aider à nouveau.Une autre augmentation significative de la guidance pourrait aider à rétablir la confiance, mais seulement si les investisseurs croient que la prochaine phase de croissance est encore possible.

Pourquoi le marché reste-t-il impitoyable ?

Le point faible reste la qualité des profits. Après la baisse ultérieure, le marché s’est concentré sur…Rentabilité brute en retard par rapport à la croissance des volumesDans le square… C’est là le cœur du débat actuel : est-ce une question temporaire, ou un signe précoce que la croissance devient moins efficace ?

Les conditions macroéconomiques rendent cette discussion plus difficile. Les analystes ont également souligné…Ralentissement de la croissance des profitsDans un contexte d’incertitude économique et de pressions tarifaires, si l’environnement général se détériore, les investisseurs seront moins enclins à valoriser les histoires liées aux activités économiques, et auront plutôt besoin de voir des performances stables sur le plan des marges.

Pour l’instant, Block ne ressemble pas vraiment à une action qui s’est effondrée de manière fondamentale, mais plutôt à une action dont la hausse a dépendé de l’augmentation constante des exigences du marché.