Le nouveau « banque » de Block est plutôt une licence pour détenir des bitcoins, et non pour les prêter.

Le détail le plus significatif dans les documents bancaires de Block est tout ce que la banque déclare ne pas faire. L’entité proposée…Builders Bank & Trust, seraitNe prenne pas de dépôts, ne faites pas d’emprunts.Et il n’y a pas de garantie pour les dépôts. Lisez l’article : “Le projet de Jack Dorsey cherche une licence bancaire”. Vous imaginez alors un prêteur qui stocke votre argent. Mais en lisant les détails de la demande, vous découvrez quelque chose de plus spécifique et de plus étrange : un responsable de coffres fédéralement supervisé, qui a le droit de détenir les bitcoins des autres personnes.

Cette distinction constitue toute l’histoire. Block ne devient pas une banque. Il s’agit plutôt de fédériser les opérations de garde des actifs qu’il gère déjà.

Un permis national pour un poste de Block est déjà en place.

Block détient déjà des milliards de bitcoins pour ses clients. Il les a conservés pendant des années via Cash App.Un mélange de licences de transport d’argent étatique et de licences de fiducie.Chacun a son propre examinateur, ses propres règles, sa propre idée sur la manière dont un dépositaire de cryptomonnaies devrait se comporter. La demande de blocage soumise à…Bureau du Contrôleur des BanquesCela permettrait de fusionner cette fragmentation en un seul superviseur fédéral. Si l’OCC approuve Builders Bank & Trust, N.A. en tant que banque nationale de types de fonds, alors la gestion des bitcoins, des stablecoins et des actifs numériques de Block serait sous la supervision d’un tel superviseur fédéral.Un cadre réglementaire national uniqueÀ mesure que l’entreprise se développe.

Une banque de fiducie – c’est ce que font des institutions comme BNY Mellon et Northern Trust – est une entité complètement différente d’une banque commerciale. Son activité consiste en des services fiduciaires : gérer et protéger les actifs des clients, sans jamais financer elle-même ses activités en recueillant des dépôts ou en prêtant de l’argent. C’est pour cette raison que la politique de non-encaissement de dépôts, de non-prêtage, et de non-assurance est importante. Block ne construit pas une banque qui puisse concurrencer Chase pour les comptes courants ; il crée plutôt un cadre réglementaire autour d’un service de gestion de patrimoine qu’il vend déjà. Ce qui change, c’est le “certificat” qui se trouve sur la porte… Pour les institutions financières, ce certificat est essentiel.

C’est la vague, pas seulement Block. L’OCC distribue ces cartes :Le Circle a reçu l’approbation finale en juillet.pour son fonds de garantie national, etRipple, Paxos, BitGo et Fidelity Digital Assets ont reçu des approbations conditionnelles en décembre.. Approbation conditionnelle de RevolutIl a été finalisé juste avant la soumission de Block, avec l’intention d’ouvrir en début de première moitié de 2027. Le contrôleur financier Jonathan Gould a déclaré que les entreprises spécialisées dans les actifs numériques qui mènent des activités autorisées devraient pouvoir accéder au système bancaire national. Block est en retard sur une ligne qui se déplace déjà.

Le dossier révèle un changement stratégique discret.

Le signe moins évident est le terme « stablecoin ». Pendant des années, Block a été l’entreprise la plus visible en matière de pureté Bitcoin dans le domaine de la finance pour les consommateurs. Dorsey a construit une identité publique autour du Bitcoin, en tant que monnaie native d’Internet.Les stablecoins sont considérées comme susceptibles de saper le rôle de Bitcoin en tant que protocole ouvert.Les noms de fichiers désignent les stablecoins comme actifs de garde essentiels. Cela correspond au chemin emprunté par la gamme de produits : cette année, Block a activé cela.Transferts USDC sans frais sur Cash AppSur Solana, Ethereum, Polygon et Arbitrum, les stablecoins sont converties en dollars dans le solde de l’utilisateur. La manière de présenter les choses par la société est plutôt directe : les stablecoins…pierre de passageet une“Version améliorée du Fiat”Cela permet à des millions de utilisateurs d’accéder aux systèmes financiers ouverts, un pas de plus vers le bitcoin. Le stockage des stablecoins suit la même logique que pour l’argent institutionnel.

Rien de tout cela ne change qui est Block. Il reste toujours…Reinvestit 10 % du bénéfice brut de son produit Bitcoin.Revenir à l’achat de bitcoins. Mais le slogan qui disait « seulement des bitcoins » est maintenant remplacé par « bitcoins, et tout ce qui pousse les gens à adopter les bitcoins ».

Quel est la valeur pour le cas d’investissement ?

La réponse honnête est la suivante : pas beaucoup, en dollars du moins. De plus, le processus de dépôt des données invite le lecteur à comprendre cela. La garde des enfants est un métier qui repose sur des commissions ; la gamme de produits Bitcoin de Block n’a jamais été un vecteur de profit. Les bénéfices générés par les produits liés au Bitcoin sont, historiquement, très faibles.Des chiffres bas, en pourcentage du bénéfice brut total de l’entreprise.Au dernier trimestre, les choses économiques ont échoué.Le bénéfice brut de Bitcoin diminue de 31%Après que Cash App a réduit les frais liés au Bitcoin. Block’sBénéfice brut pour l'année entière 2026L’orientation est…environ 12,5 milliards de dollarsEnviron 21 %, et le chiffre d’affaires de la garde n’est pas mentionné dans ce pronostic.

Il convient donc de lire le statut de l’entreprise pour comprendre son véritable prix : la valeur des options et la crédibilité institutionnelle, et non les revenus du prochain trimestre. Le statut de trust national est une sorte d’autorisation que les grands détenteurs d’actifs – les banques, les fonds de pension et les services financiers qui jouent un rôle important dans l’économie de Bitcoin – considèrent comme une condition préalable avant de permettre à une entreprise de gérer leurs cryptos. Cela transforme un service de garde des actifs, qui était auparavant une fonction secondaire au niveau étatique, en une activité reconnue par les autorités fédérales. C’est donc un véritable actif stratégique.

Ce n’est pas non plus garanti. L’OCC examine ces demandes individuellement. Un navire de guerre ne devient opérationnel que après avoir répondu aux exigences en matière de capital, de gouvernance et de préparations nécessaires. De plus, le terrain politique est contesté.La sénatrice Elizabeth Warren a remis en questionS’il est vrai que l’OCC dispose des pouvoirs prévus par la Loi sur les banques nationales pour accorder de tels permis, ou non.Le Bank Policy Institute envisage de porter une action en justice.Chaque entreprise de cette vague compte sur le fait que cette question se résoudra en faveur de l’industrie. C’est possible… mais l’approbation est le catalyseur, et non la mise en œuvre.

La manière utile de comprendre ce qui se passe avec Block après ces nouvelles est que l’entreprise transforme son actif le moins « bancaire » – une opération de gestion de fonds dispersée dans cinquante régimes étatiques – en une forme de activité bancaire typique pour les entreprises de cryptomonnaies. Ce n’est pas que l’entreprise va prendre vos dépôts ou accorder des prêts. En réalité, c’est l’entreprise qui demande à Washington de valider ce que celui-ci fait déjà. Le moment où cette validation arrivera est une question réglementaire, mais aussi politique. Ce qui en sera la valeur, si cela se produit, est une question de taille, que personne ne peut encore évaluer.