Blink Charging : Le marché voit un produit en dessous de 1 dollar ; les chiffres montrent une croissance d’environ 1x les ventes.

Blink Charging : Le marché considère que le produit est inférieur à 1 dollar ; les chiffres montrent qu’il y aura une croissance d’environ 1x les ventes.

C’est une situation ironique. Le marché considère Blink Charging comme un “zombie” dont les revenus sont inférieurs à 1 dollar… Les revenus ont diminué de 24,5 %, et les objectifs annuels ont été réduits. La seule nouvelle notable cette semaine est que l’entreprise a activé son système de gestion énergétique EnergyConnect sur une première série d’aires de recharge rapide en Floride. Pour la plupart des gens, cela signifie simplement que l’entreprise continue de promouvoir des technologies vertes, alors qu’elle a passé des années à dépenser les capitaux des actionnaires. C’est une interprétation confortable… mais elle est incorrecte. L’information principale que voient les investisseurs est la baisse des revenus ; ce qui compte vraiment dans cette histoire, c’est la marge bénéficiaire et le profil des produits vendus par l’entreprise… Ce qui n’a pas été pris en compte par le marché.

De surface, les résultats du deuxième trimestre confirment le scénario pessimiste : les revenus ont chuté de 24,5 % par rapport à l’année précédente, soit 21,7 millions de dollars.Manque les attentes de revenus de Wall Street.Les ventes de produits (matériel informatique) ont diminué de 48,7 %. Si l’on enlève une couche, l’histoire se inverse.Le marge brute a augmenté à 38,9%Le chiffre d’affaires a augmenté de plus de 2 200 points de base par rapport à 16,8 % l’an dernier. Sur une base ajustée, Blink estime que le bénéfice net représente 47,9 %. Les revenus liés aux services – c’est-à-dire les charges récurrentes et les frais de réseau – représentent maintenant 53 % du chiffre d’affaires total. Ces revenus ont en réalité augmenté de 6,2 % par rapport à l’année précédente, pour atteindre 11,5 millions de dollars. Les dépenses opérationnelles ont diminué de 57 %, s’étant établies à 14,7 millions de dollars. Le Bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissements a diminué de 2,2 millions de dollars, soit une amélioration de 72 % par rapport aux 7,9 millions de dollars enregistrés l’an dernier. La raison de ces changements est que les entreprises en déclin structurel voient leurs revenus récurrents diminuer en même temps que leurs ventes de matériel. Blink a augmenté ses revenus récurrents, tout en supprimant délibérément les produits ayant des marges les plus faibles. Elle a également abandonné les contrats non rentables, passé à la fabrication sur contrat, et vendu son activité de partage de voitures. Il s’agit donc de changements stratégiques et de choix délibéré en matière de allocation des ressources financières… Des changements qui peuvent être corrigés, et non des problèmes fatals.

La valeur est là où les interprétations erronées du marché deviennent évidentes. À environ 0,56 dollar par action…144,94 millions d’actions en circulationBlink possède une capitalisation boursière d’environ 80 millions de dollars. Les revenus pour l’année entière 2026 sont estimés entre 83 millions et 90 millions de dollars – on peut dire que ce serait environ 1x les ventes prévues. Environ 34 millions de dollars de ces revenus proviennent du cash. Le bilan ne comporte aucune dette. En première moitié de 2026…Émission de liquidités nette d’environ 5,6 millions de dollarsComparé à 30,1 millions de dollars pour la même période l’année dernière. Il n’y a pas de consensus clair concernant les bénéfices par action futurs – cette absence de consensus fait partie des raisons pour lesquelles l’action est ignorée en dessous du seuil de 1 dollar. Donc, l’indicateur de référence doit être le chiffre d’affaires et les bénéfices EBITDA. Ce chiffre est plus convaincant que toute autre donnée. Calculons les chiffres selon la version révisée de la stratégie pour 2026 : de 105 millions de dollars à 115 millions de dollars. Comparé à environ 42,5 millions de dollars au premier semestre, une fourchette de 83 millions à 90 millions de dollars pour le second semestre signifie que les chiffres seront similaires au premier semestre. Cela représente une stabilisation, plutôt qu’une dégradation. La direction vise à atteindre un point de rentabilité après ajustements d’ici fin 2026, et prévoit également un retour à une croissance des revenus en 2027.

C’est ici que la mise en œuvre de EnergyConnect cette semaine ne devient plus un simple communiqué de presse, mais plutôt un point clé dans le projet. Les stations de recharge rapide – ces machines qui permettent de recharger une voiture en moins d’une demi-heure, plutôt que pendant la nuit – sont facturées en fonction de la puissance électrique qu’elles consomment. Ces frais liés à la demande électrique constituent l’un des coûts les plus importants pour la gestion de ces stations. EnergyConnect, une plateforme de gestion énergétique basée sur l’IA, permet une surveillance en temps réel de la charge électrique et un équilibrage automatique de cette charge. Elle permet également aux opérateurs d’ajouter des stations de recharge sans avoir besoin de rénovations coûteuses du réseau électrique. Cela permet d’atténuer le coût le plus important lié aux coûts variables sur les sites que Blink contrôle. Blink prévoit d’intégrer le stockage de batteries dans la plateforme au premier semestre 2027, ce qui permettra de réduire les coûts de production d’électricité, de réaliser des transactions d’arbitrage électrique, et finalement de générer des revenus grâce aux services fournis au réseau électrique. La mise en œuvre initiale couvre…Treize stations de charge rapide DC appartenant à Blink en FlorideIl s’agit d’une validation des paramètres propres à Blink avant tout. De plus, le processus de mise à jour des environnements où sont installés les 1 500 chargeurs rapides DC que Blink a déjà vendus aux concessionnaires automobiles est le point où le logiciel s’attache au matériel déjà en place sur le terrain. Blink vise à avoir 169 sites avec 519 stands d’ici la fin de l’année. Elle prévoit également que 80 % de ses revenus proviennent de sources récurrentes d’ici 2028. La variable à suivre ici est donc le revenu récurrent par site, et non les coûts liés aux équipements chaque trimestre.

L’argument le plus fort contre tout cela mérite une réponse claire. La baisse des orientations financières est plus importante que ce que l’élimination des actifs explique.La réduction de 23,5 millions de dollars au milieu du parcours.Cela fait passer de quelques millions les bénéfices que l’entreprise a tirés de l’activité de location de voitures. Cela indique une vraie faiblesse dans le domaine des équipements physiques. De plus, la réduction de la taille du marché des équipements physiques menace la base de clients sur laquelle repose l’entreprise : moins de prises de charge signifie moins de frais de réseau à venir. Le deuxième point représente un risque réel pour la thèse. C’est précisément pour cette raison que c’est la croissance du nombre de sites installés, et non les ventes d’équipements physiques, qui est importante. L’objectif de 169 sites, les projets de mise à niveau des prises de charge par les concessionnaires, et les nouveaux sites financés par l’apport de 20 millions de dollars en capitaux en décembre dernier… Le premier point est difficile à séparer : une partie de la diminution des ventes est due à une décision stratégique, une autre partie est due au marché des équipements physiques. Dans un environnement où les équipements sont insuffisants, rien ne devient plus facile. Le risque lié à Nasdaq est également réel : Blink a reçu une notification de déficience fin janvier en ce qui concerne ses activités de trading.Moins de 1,00 pour 30 jours ouvrables consécutifsLa date limite de réparation initiale est passée à la fin du juillet. Alors que l’entreprise reste en bourse, une entreprise de taille micro-cap, dont le statut d’émission de valeurs n’est pas résolu, est confrontée au risque d’une division inverse et de retrait de la bourse.

Rien de tout cela ne change la situation fondamentale : le prix du titre est inférieur au seuil de rentabilité, tandis que les données opérationnelles indiquent qu’il y a une tendance délibérée vers un point de rentabilité sur un bilan sans dettes, avec 40 % du capital marché en liquidités. Cette situation permet d’obtenir une place sur la liste de surveillance, et la condition de rentabilité est clairement définie. Si Blink publie les résultats de fin d’année et oriente les actions vers une croissance entre 83 millions et 90 millions de dollars, alors la décote de 1x des ventes se résout rapidement. Si le chiffre d’affaires augmente à nouveau, ou si le seuil de rentabilité diminue, alors le scénario où le capital installé est épuisé gagne, et le titre devient de nouveau non contrôlé par les propriétaires. En ce qui concerne le timing, une petite société sous 1 dollar, avec un statut de cotation non résolu, peut continuer à perdre de l’argent avant que la situation fondamentale ne change – le titre pourrait avoir besoin de trouver un bas avant qu’un investisseur ne s’y intéresse. Mais c’est une question de timing, pas une question de thèse. Le marché regarde une répartition des revenus de 24,5 %, tandis que les calculs plus pertinents – environ 1x des ventes futures, sans dettes, plus de 40 % du capital marché en liquidités, un seuil de rentabilité prévu dans quatre mois, et un produit de gestion énergétique déjà utilisé dans les flottes – suggèrent une délistage qui n’a pas encore eu lieu, et qui pourrait ne pas avoir lieu.