Bitmine a acheté 19,6 millions de ETH et 4,5 millions de actions. Il détient désormais 4,8 % de toutes les ETH.

Le stock de ETH de Bitmine et ses rachats convergent

Bitmine n’est plus simplement un autre détenteur d’ETH. Il contrôle5,797,813 ETHou 4,8 % de l’offre d’ETH, en fonction de 120,7 millions d’ETH.96 % du chemin vers son objectif de 5 %.À cette échelle, chaque achat supplémentaire est plus important, car le montant restant à dépenser est plus petit.

La semaine dernière, cette tendance à la consolidation s’est manifestée sur les deux côtés de la structure de capital. Bitmine a acquis 10 399 ETH et a récupéré 4,5 millions d’actions ordinaires dans le cadre de son programme de rachat de 4 milliards de dollars. Ses actifs en crypto-monnaies et en liquidités ont également atteint 11,3 milliards de dollars. Plus de ETH est accumulé, tandis que le nombre d’actions BMNR sur le marché diminue.

Cela est important, car une grande partie de la pile n’est pas inactive. Bitmine a…4 917 189 ETH déposés en stakingEt les responsables affirment que ces actifs devraient générer…247 millions d’euros par anDans le domaine des revenus liés aux staking. Pour les investisseurs, cela signifie clairement que, si ETH reste stable, BMNR devient moins un simple instrument passif et plus une structure basée sur la rareté.

L’excellente performance d’ETH peut maintenant se traduire en une dynamique positive pour BMNR.

L’augmentation du cours de l’ETH en juillet a renforcé ce signal.

Juillet n’a pas été une période de performance modérée.ETH a surpassé le Nasdaq 100 de 2 500 points de base.C’est la plus grande différence de ce type depuis juillet 2025. Cela ne garantit pas une nouvelle évaluation, mais cela pousse à penser que BMNR devrait être cotée de manière plus complexe, et non simplement en fonction du prix de l’ETH.

Le cadre historique propre de Bitmine soutient cette idée. Les dirigeants affirment que lorsque le rendement des actions Bitmine par rapport à ETH est supérieur à celui de QQQ, les actions Bitmine se révèlent généralement plus performantes que ETH au cours du mois suivant. L’idée principale est simple : lorsque l’actif sous-jacent gagne en importance, l’entreprise peut augmenter sa valeur de manière plus rapide si les investisseurs lui attribuent un ratio de valorisation plus élevé.

Pourquoi BMNR peut réévaluer plus rapidement que ETH

Il y a deux facteurs principaux. Premièrement, la demande est toujours présente. Bitmine indique avoir acquis 10 399 ETH la semaine dernière, et continue d’acheter des ETH chaque semaine depuis lancement de sa stratégie de trésorerie. Deuxièmement, le côté actions se tend également. L’entreprise a racheté 4,5 millions d’actions la semaine dernière, ce qui porte le nombre total d’actions rachetées à plus de 16 millions.

Cette combinaison change la situation. Si ETH est fort et que le nombre de actions diminue, chaque dollar supplémentaire de demande pour les actions nécessite plus de travail. Le marché ne se demande plus seulement ce que vaut ETH ; il se demande aussi à quel prix BMNR devrait être échangé par rapport au NAV, alors que le volume d’actions diminue.

Le cas grave

L’argument principal en faveur de la tendance baissière reste valable : les actions de la trésorerie peuvent être en retard par rapport à l’actif sous-jacent, si les investisseurs se concentrent sur le risque de gestion, le risque d’exécution ou un désavantage continu. Les données relatives aux flux financiers ne suffisent pas à résoudre cette question.

Cependant, la liquidité n’est pas le problème. BMNR a enregistréVolume moyen quotidien en dollars : 698 millions de dollarsAu cours des cinq derniers jours, cela indique que les actions ont connu suffisamment d’activité de négociation pour que les écarts de valorisation puissent être comblés relativement rapidement, si le sentiment du marché change.

Quoi regarder maintenant

• L’étendue de la force de l’ETH dépasse-t-elle le pic observé en juillet ?
• Les rachats continuent-ils à réduire le montant des actions en circulation ?
• Que le multiple de trading de BMNR soit plus élevé que celui d’ETH…

Si ces éléments se coordonnent, alors l’argument en faveur d’une meilleure performance des stocks devient plus que justifié.

Le soutien de ETH et les poudres sèches restantes détermineront ce qui se passera ensuite.

Le soutien aux prix d’ETH est le signe indiquant les prochaines tendances.

À court terme, l’évolution de la situation devient un test de soutien. ETH a…a chuté en dessous de 1 900 dollarsEt on vérifie le niveau de 1 850. Si ce niveau est brisé, la prochaine zone à surveiller sera autour de 1 809. Une position de hold à 1 850 permet de maintenir l’état de l’offre restant stable ; une baisse plus importante déplace l’attention de l’accélération vers l’absorption.

Le cas du taureau repose toujours sur la rareté. Bitmine possède déjà…4,8 % de l’offre d’ETHet est96 % du chemin parcouru vers son objectif de 5 %À mesure que l’entreprise se rapproche de ce seuil, chaque nouvelle acquisition d’ETH devient plus importante, car le nombre de tokens disponibles diminue.

L’achat de actions par l’entreprise soutient toujours cette stratégie.

Les flux d’équité constituent l’autre élément important. BitMine indique avoir racheté 16,1 millions d’actions depuis le 1er juillet, dans le cadre de son plan de rachat de 4 milliards de dollars. Cela permet de maintenir les prix des actions stables, même si ETH se stabilise plutôt que de faire une nouvelle hausse.

La situation pratique est simple : la thèse de renforcement reste valable tant que ETH maintient son soutien. Si ce niveau de soutien est brisé, cette configuration ne disparaît pas, mais elle devient probablement plus lente et plus sélective.