L’achat de 14 millions d’ETH par Bitmine était un signal clair ; la reprise de 4 milliards d’ETH par BMNR est le véritable trade.

L’achat de moins en moins d’ETH par Bitmine a déplacé l’attention vers les actions de BMNR.

L’achat d’ETH la semaine dernière était délibérément limité. Bitmine n’a ajouté que…7 430 ETHEnviron 14 millions de dollars, ce qui représente l’un des montants les plus faibles par semaine depuis la mise en place de la stratégie financière de la société. Néanmoins, les actifs détenus ont augmenté à 5,78 millions d’ETH, soit près de 4,8 % de la quantité circulante d’Ethereum. La société continue donc de progresser vers son objectif : contrôler 5 % de la quantité totale des tokens. Le point clé est que l’accumulation cesse pas, mais que les achats marginaux ralentissent, tandis que les actifs existants restent importants.

Pourquoi les rachats d’actions sont-ils plus importants que l’achat suivant de ETH ?

Cette décroissance modifie le sens des chiffres. Les analystes pourraient argumenter que les achats plus lents d’ETH indiquent une moindre confiance dans la performance de l’entreprise. Une interprétation plus pertinente serait que les fonds se tournent vers la répurchase des actions de Bitmine, plutôt que de chercher à ajouter encore un grand volume d’ETH. La direction a déclaré que Bitmine a récupéré environ 5,5 millions d’actions ordinaires à un prix moyen de 15,62 dollars, dans le cadre de sa autorisation de rachat de 4 milliards de dollars. En d’autres termes, il ne s’agit plus seulement d’une histoire de renforcement du portefeuille de capitaux de l’entreprise ; c’est aussi une histoire liée à la diminution de la valeur en bourse de BMNR.

Les rachats d’actions réduisent directement la quantité d’actions en circulation. De plus, chaque unité supplémentaire d’ETH n’a plus beaucoup d’importance, dès lors qu’une entreprise possède déjà près de 4,8 % de l’offre circulante totale. C’est pourquoi le geste immédiat est peut-être le programme de rachat lui-même, et non les achats futurs effectués par la société.

Le programme de rachat de BMNR est maintenant un levier d’actif plus efficace.

Le rachat est la partie qui peut faire avancer BMNR plus rapidement que l’achat suivant d’ETH.

Combien moins de actions changent les chiffres…

Bitmine a été racheté.6,1 millions d’actionsLa semaine dernière, 11,6 millions d’actions ont été vendues depuis le 1er juillet, dans le cadre de l’autorisation de 4 milliards de dollars accordée par la société. Une fois qu’une entreprise possède déjà une grande quantité de cryptomonnaies, réduire le nombre d’actions est un moyen simple pour augmenter l’exposition par action. Le trésorier en ETH fait la plupart du travail ; les rachats d’actions modifient simplement les chiffres liés aux actions.

Il s’agit d’une forme de levier grâce à la compression du montant des actifs, plutôt que par les dettes. Même si le nouveau ETH se calme un peu, une diminution du dénominateur peut néanmoins concentrer l’exposition aux actifs, et rendre les actions plus sensibles aux choix d’allocation des capitaux de la direction.

Le cas du taureau : la rareté des actions de capital peut renforcer l’idée de “trésorerie”

Les experts argumenteront que c’est ainsi qu’un portefeuille de trésorerie mature peut se développer. Lorsque l’accumulation est déjà importante, les rachats de tokens peuvent être plus importants que d’autres achats réguliers d’ETH, car ils créent une pénurie dans le propre actif de la société. Bitmine affirme que ce programme représente le plus grand rachat de tokens jamais effectué par une société de trésorerie utilisant des ETH ou BTC, ce qui ajoute de l’importance à son argument.

L’évaluation est l’autre avantage. BMNR continue de commercer.En dessous de 20Et les cours ont chuté de plus de 80 % par rapport aux hauts niveaux liés à l’offre initiale du titre. Si la direction est prête à utiliser sa capacité de rachat, alors les investisseurs peuvent avoir une idée plus claire de la confiance interne de l’entreprise, plutôt que de se baser uniquement sur les achats de titres.

Le problème : les rachats peuvent masquer une demande plus faible pour l’ETH.

Les ours ont un contre-argument sérieux. Si la récupération des actions se fait juste parce que l’achat d’ETH ralentit, alors la direction peut compenser cette diminution de l’accumulation par une réutilisation des actions. Une entreprise peut continuer à retirer des actions, même si la demande en crypto-monnaies diminue. Ainsi, la récupération des actions peut atténuer les effets négatifs, sans pour autant prouver une conviction plus forte envers ETH.

Cette distinction est importante. Si vous souhaitez une exposition directe aux ETH, l’argument principal repose toujours sur l’accumulation de capitaux dans la trésorerie. Si vous préférez le commerce d’actions compressées, l’argument principal réside dans le fait que BMNR continue-t-il à retirper des actions, alors que les actions restent sous‑pression par rapport aux sommets antérieurs.

L’hypothèse du rabot de 5 % dépend encore de deux facteurs.

La théorie du raffinement de 5 % reste valable uniquement si l’écart restant est suffisamment faible pour avoir une importance, et si les fonds de la banque continuent à générer des intérêts de manière que le marché puisse les soutenir. Bitmine possède…4,8 % de la quantité totale de l’ETHIl a été décrit comme étant à 96 % de la voie menant au objectif de 5 %, donc la dernière étape ne nécessite pas de nouveaux efforts importants pour rester pertinent.

Ce qui maintient l’installation en vie

Le principal changement est que le stock de crypto-monnaies est maintenant productif, plutôt que inactif. Bitmine a mis en place des staking.4,92 millions d’ETH, etPrès de 85 % des actifs en Ethereum de BitMine sont désormais plafonnés via sa plateforme MAVAN.Cela aide à soutenir les finances de l’entreprise en permettant des achats plus lents sur le marché, tandis que la direction répartit le capital entre l’accumulation d’ETH et le retrait des actions.

Le deuxième indicateur est la réponse aux prix. BMNR a augmenté de prix.Presque 6 % le jour de l’mise à jour.Pendant que l’ETH reste à peu près stable. Ce décalage est important, car cela indique que les investisseurs réagissent aux mouvements spécifiques de chaque entreprise, et non simplement au mouvement général d’Ethereum.

Qu’est-ce qui affaiblirait la thèse ?

Les points de vigilance les plus clairs sont simples : une interruption dans la série de achats hebdomadaires de Bitmine, une réaction moins forte des actions lorsque le ETH est stable, ou une diminution significative du niveau de staking par rapport à son niveau actuel. Pour l’instant, la situation reste simple : un autre pas vers l’objectif de 5 %, accompagné d’une entreprise qui également renforce sa part de marché.