La vente de BitMEX s’est arrêtée à cause du départ des utilisateurs : le contrôle du fondateur et l’épuisement des volumes d’activité ont entraîné son arrêt.

BitMEX est maintenant en phase de fermeture, et non une vente d’une entreprise en difficulté.

BitMEX est maintenant uneDéroulement de 61 joursEn direction d’un arrêt définitif.23 septembre 2026Cela change complètement la situation : l’entreprise ne est plus vendue en tant qu’échange fonctionnel. Elle est démantelée, avec l’interdiction des nouvelles inscriptions, et les utilisateurs se mettent à clôturer leurs positions et retirer leurs fonds.

La vente a échoué car l’entreprise a diminué plus rapidement que le processus nécessaire pour la réaliser.

Ce n’était pas une situation d’insolvabilité. BitMEX affirmait que ses actifs dépassaient toujours ses passifs. Ce qui s’est effondré, c’est la base opérationnelle de l’entreprise. Au moment de l’annonce du arrêt des activités, BitMEX détenait environ…0,08 % de ce volume, avec des transactions quotidiennes d’environ 400 000 dollars.Pour un acheteur potentiel, cela laisse peu de flux de trésorerie pour financer un prix élevé, surtout s’il n’y a aucun nouvel utilisateur à intégrer.

Une marque héritée peut encore avoir de la valeur, mais seulement si existe un lien plausible entre les activités actuelles et l’économie future. BitMEX, en revanche, n’avait plus beaucoup de valeur.

Pourquoi les acheteurs ont quitté l’entreprise : le contrôle du fondateur, plus une entreprise en déclin.

BitMEX a dépenséDeux ans à explorer une vente.Mais le processus n’a trouvé aucun acheteur. Les acheteurs ont été dissuadés par la structure de propriété contrôlée par le fondateur, le déclin de l’entreprise, ainsi que les problèmes de réputation persistants. Un problème important était structurel : les cofondateurs Arthur Hayes, Ben Delo et Samuel Reed contrôlaient toujours une grande majorité de la société, même si ils avaient quitté les opérations quotidiennes depuis longtemps.

Cette structure de propriété a perturbé les mécanismes normaux des accords.

Dans la plupart des acquisitions, une partie de la valeur offertes est liée aux personnes clés qui restent après l’achat. Ici, ce levier était faible. Les personnes qui contrôlaient encore les actions n’étaient pas celles qui dirigeraient l’entreprise. Cela rendait plus difficile le maintien de ces personnes, ainsi que l’utilisation des outils standard de rétention et d’alignement des intérêts. Les acheteurs devaient également faire face à une base de revenus en déclin et à des problèmes de réputation, ce qui les rendait moins disposés à payer des prix élevés pour accélérer la croissance de l’entreprise.

La marque avait une valeur théorique, mais pas suffisamment d’activité actuelle.

BitMEX a contribué à la création du produit Perpetual Swap. Le marché de ce produit a atteint une taille estimée…85,3 billions de milliards en volume de transactions en 2025Sur le papier, cela confère à la marque une pertinence durable. En réalité, l’acheteur se retrouve donc avec une entreprise qui ne dispose presque pas de flux de transactions actifs. Avec environ 0,08 % de ce marché et des volumes d’échange quotidiens d’environ 400 000 dollars, il n’y a pas assez d’activité pour soutenir le niveau de prix stratégique que le vendeur nécessite.

De la restauration de la valeur à la restauration du capital

Traitez BitMEX comme une opération de sortie, et non comme une histoire de retour. La date clé est…23 septembre 2026Après ce délai, la plateforme cesse les services d’échange normaux et passe à…Gérer les actifs des utilisateurs qui n’ont pas retiré leurs fonds.Cela change le focus de la récupération de la valeur en vers la récupération du capital.

Que surveiller à l’approche de la fermeture

Les principaux risques sont désormais opérationnels plutôt que stratégiques :

• Les utilisateurs peuvent-ils fermer leurs positions et retirer des fonds avant la date limite ?
• Comment la phase de décompression est-elle mise en place après cette période initiale.
• Est-ce que les activités commerciales plus larges continuent de se concentrer dans des plateformes plus grandes, plutôt que de retourner vers des plateformes qui s’évanouissent progressivement ?

L’enseignement pratique est défensif. Après unVente échouéeEt en raison de la perte de pertinence à long terme, BitMEX devrait être considéré comme un actif qui se termine, et non comme une entreprise susceptible de se redresser.