Prochain appel de BitGo pour le deuxième trimestre 2026 : Les perspectives de croissance des produits dérivés changent, et les facteurs qui influencent les revenus liés aux stablecoins sont en conflit.

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Date de l'appel12 août 2026

Résultats financiers

• Revenus4,3 milliards de dollars, en hausse de 14,7 % sur la période suivante et de 79,6 % par rapport à l’année précédente.
• Marge bruteLe taux de marge sur les ventes d’actifs numériques est de 17 points de base, en baisse par rapport à 32 points de base au premier trimestre et à 19 points de base durant la période précédente.
• Marge d’exploitationLa perte EBITDA ajustée est de 4,2 millions de dollars, contre une perte de 1,7 million de dollars au premier trimestre et un bénéfice de 3 millions de dollars l’année dernière.

Orientation :

• Les revenus liés aux ventes d’actifs numériques devraient rester relativement stables par rapport au deuxième trimestre.
• Les revenus liés au staking devraient rester largement constants par rapport au deuxième trimestre.
• Les revenus provenant des abonnements et des services devraient augmenter de manière continue.
• Les revenus liés aux Stablecoins en tant que service devraient connaître une croissance modeste sur le long terme.
• Les dépenses, à l’exclusion des coûts directs, devraient diminuer progressivement en raison des initiatives de réduction des coûts qui commenceront au troisième trimestre.

Commentaires sur les affaires commerciales:

Croissance de la plateforme et part de marché :

• BitGo a rapporté que ses actifs normalisés sur la plateforme ont augmenté à environ65 milliards de dollarsEt les actifs normalisés en jeu sont d’environ…12 milliards de dollarsReflétant une croissance séquentielle et année après année.
• Malgré un marché difficile avec13%Déclin de la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies et un14%Grâce à une baisse des prix du Bitcoin, BitGo a réussi à augmenter sa part de marché et à élargir son éventail de clients.
• Cette croissance est due au renforcement de la plateforme institutionnelle, à l’approfondissement des relations avec les clients, et à l’adoption d’une stratégie d’expansion du marché. Cela permet d’augmenter la part de marché et les relations avec les clients au fil du temps.

Réduction des coûts et efficacité opérationnelle :

• BitGo a mis en œuvre des mesures de réduction des coûts, qui devraient entraîner une diminution d’environ15 millionsDes économies de trésorerie annuelles à partir du troisième trimestre.
• L’entreprise a réduit son effectif et a mis en place d’autres mesures pour économiser des coûts, comme le rapatriement de l’infrastructure nécessaire au fonctionnement du service public vers le pays d’origine, afin de diminuer les coûts liés aux services cloud publics.
• Ces mesures visaient d’améliorer la structure de coûts et de transformer la croissance de la plateforme en des performances financières plus solides, malgré des marges plus faibles et un mix de revenus moins favorable.

Performance des ventes et du staking des actifs numériques :

• Les revenus provenant des ventes d’actifs numériques étaient de4,2 milliards de dollars, vers le haut14.7%de manière séquentielle et84.3%Anormalement par rapport à l’année précédente, mais le bénéfice total a diminué.17 points de base.
• Les revenus provenant du staking étaient64,7 millions de dollars, vers le haut30.9%dans le ordre, mais vers le bas28.8%En comparaison avec l’année précédente, avec un taux de prise de parts de6%.
• La diminution des marges et des taux de prise de risque est due à des taux d’intérêt plus bas pour certaines transactions spot, à une diminution du volume des produits dérivés, ainsi qu’à une contribution moindre des produits dérivés. De plus, un grand client institutionnel a contribué à cette situation en augmentant significativement son activité, mais à un taux de prise de risque plus faible.

Innovation et améliorations en matière de sécurité :

• BitGo a introduit des fonctionnalités de gestion des risques quantiques pour les portefeuilles Bitcoin, répondant ainsi à une préoccupation croissante des clients institutionnels.
• L’entreprise a souligné que les améliorations de la sécurité sont essentielles pour renforcer la valeur proposition de la plateforme et la confiance des clients.
• Ces innovations font partie de la stratégie de BitGo pour résoudre les problèmes réels des clients et renforcer les bases nécessaires pour les marchés financiers futurs.

Analyse des sentiments :

Ton généralNeutre

• La direction a reconnu que les résultats financiers du deuxième trimestre étaient inférieurs aux attentes. La rentabilité a été affectée par des marges plus basses et un mix de revenus moins favorable. Cependant, ils ont souligné le développement continu de la plateforme, les gains de part de marché, ainsi que les mesures d’économie de coûts visant à améliorer les performances financières. Ils ont affirmé que « nous ne changerons pas notre conviction à long terme concernant ce business ».

Q&R:

• Question de James Yarrow (Goldman Sachs)En ce qui concerne la structure du marché de la garde de biens et les actifs numériques à l’avenir, pensez-vous qu’il y aura une consolidation significative ? Devrions-nous s’attendre à quelques seuls fournisseurs, comme sur le marché des valeurs mobilières traditionnelles, ou bien une structure différente ?
  RéponseIl est trop tôt pour déterminer le nombre exact de ces services. Le marché est mondial et devrait se concentrer sur quelques acteurs principaux. Mais BitGo se positionne comme un fournisseur d’infrastructures couvrant plusieurs niveaux et cas d’usage.

• Question de James Yarrow (Goldman Sachs)Comment la tokenisation pourrait-elle évoluer sans que la Clarity Act soit adoptée à court terme ? Quel peut être le sens de l’exemption d’innovation accordée par la SEC pour les investissements ?
  RéponseBitGo peut fonctionner sans les clarifications réglementaires nécessaires. L’absence de ces clartés entraîne des retards dans la participation de nouveaux acteurs, mais l’industrie des actifs numériques continuera à se développer à l’échelle mondiale.

• Question de Pete Christensen (Citi)Quel est le niveau de compétitivité des portefeuilles résistant aux cryptages quantiques ? Est-ce une fonctionnalité qui permet de vendre davantage ou bien une fonctionnalité généralement disponible ? Comment cela pourrait-il contribuer à augmenter la part de marché ?
  RéponseCe n’est pas destiné à constituer un avantage compétitif ; c’est plutôt une amélioration fondamentale au niveau de l’industrie, visant à rassurer les clients. L’impact financier est minimal, et cette fonctionnalité est accessible à tous les utilisateurs.

• Question de Pete Christensen (Citi)Pouvez-vous expliquer la relation entre les « puts » et les « takes » dans le cadre du service de stablecoins ? Est-ce que cette relation dépend de l’activité des transactions ou des soldes en fonds plus élevés ?
  RéponseLes frais sont principalement générés à partir du solde de la stablecoin ; le secteur se porte bien, et BitGo observe une adoption et une croissance continues.

• Question de Steven Warhaftig (Wedbush Securities)Comment vous positionnez-vous par rapport aux concurrents plus récents et existants qui s’intéressent aux marchés de la gestion de fonds, des stablecoins et des actions tokenisées ?
  RéponseBitGo est bien positionné avec des capacités full-stack, une base de clients solide, et une entrée précoce et éprouvée dans le domaine des titres détenus sous forme de tokens, grâce à sa licence de banque OCC National Trust Bank.

• Question de Steven Warhaftig (Wedbush Securities)Quelle est la stratégie d’investissement pour les 6 à 12 prochains mois, en ce qui concerne un solde en espèces d’environ 155 à 160 millions de dollars, les investissements dans l’IA et l’expansion des nouveaux produits ?
  Réponse50 millions de dollars sont réservés pour la rachat de actions ; les investissements en IA font partie des coûts opérationnels ; le développement de produits se poursuit, avec un accent sur les services de base.

• Question de Cassie Chan (Wells Fargo)Où se situe le volume des produits dérivés par rapport au volume total ? Comment devrions-nous considérer les marges liées aux actifs numériques dans une perspective plus large, et quel est le rôle de la concurrence en ce contexte ?
  RéponseLe volume nominal des produits dérivés était d’environ 1 milliard de dollars au deuxième trimestre, contre environ 3 milliards de dollars au premier trimestre. On s’attend à ce que les marges retrouvent leurs niveaux historiques, soit entre 20 et 25 points de base. Une amélioration a déjà été constatée en juillet.

• Question de Cassie Chan (Wells Fargo)Quels sont les facteurs clés pour revenir à un EBITDA positif après ajustements ? Est-il possible de se rapprocher du point d’équilibre au troisième trimestre ?
  RéponseL’objectif est de augmenter les revenus grâce aux actifs et aux clients, tout en réalisant des économies annuelles d’environ 15 millions de dollars grâce à des réformes et d’autres initiatives. L’objectif est que l’entreprise atteigne une situation de rentabilité près du point de rupture au troisième trimestre.

• Question de Dan Dolev (Mizuho)D’où viennent les nouveaux clients ? Que faites-vous pour les faire grandir ? Y a-t-il une différence entre les clients aux États-Unis et ceux internationaux ?
  RéponseAucune division internationale spécifique ; l’objectif est de faciliter l’intégration des clients grâce à l’IA et de bénéficier des entités réglementées existantes pour augmenter la base de clients.

• Question de Dan Dolev (Mizuho)Comment voyez-vous le paysage des stablecoins à long terme (5–10 ans) ? Y a-t-il une génération de gagnants ?
  RéponseLes stablecoins bénéficient des effets de réseau ; leur prolifération pourrait continuer grâce aux innovations techniques et à la capacité des institutions à percevoir des récompenses en tant qu’émetteurs. On s’attend donc à une poursuite de la croissance.

• Question de George Sutton (Craig Hallam)Compte tenu de votre expérience dans des cycles volatils, quelle est votre perspective sur les opportunités futures et comment la volatilité passée peut-elle influencer votre travail ?
  RéponseConfiant dans la croissance des actifs numériques à long terme, en raison de la rareté et de l’utilité du Bitcoin. De plus, des applications nouvelles comme les actions tokenisées et le secteur DeFi deviendront des facteurs positifs pour cette croissance.

• Question de George Sutton (Craig Hallam)Pouvez-vous donner des informations actualisées sur le défi lié au portefeuille de 100 Bitcoins que vous avez lancé auprès des entreprises de IA ?
  RéponseTous les 100 Bitcoins restent sécurisés ; aucune menace significative n’a été constatée. BitGo continue d’utiliser l’IA pour détecter les problèmes qui surviennent.

• Question de Steven Warhaftig (Wedbush Securities)Où se place les marchés de prévisions dans votre stratégie ? Quelle est la demande institutionnelle en termes de couleur ?
  RéponseLes marchés de prévision sont disponibles via le service OTC de BitGo. La demande des institutions est présente, mais les exigences réglementaires sont élevées, et la structure du marché est encore en développement.

• Question de Ed Engel (CompassPoint)Qu’en pensez-vous concernant les opportunités de monétisation et la structure des frais pour les actions tokenisées, par rapport aux actifs numériques typiques ?
  RéponseBitGo se concentre sur la gestion des actifs et l’établissement de nouvelles applications d’utilisation, comme le prêt basé sur des actifs tokenisés. Les frais de transaction ne constituent pas une priorité importante, car BitGo collabore avec des courtiers.

• Question de Ed Engel (CompassPoint)Avez-vous des plans à long terme pour obtenir une licence de courtier ?
  RéponseTechniquement, il possède une licence de courtier-broker, mais ne l’utilise pas pour des transactions.

• Question de Chris Brendler (Rosenblatt Securities)Pouvez-vous discuter des éléments mobiles liés aux staking et des perspectives à long terme ? Pourquoi avez-vous réussi à augmenter vos parts de marché malgré les pressions macroéconomiques ?
  RéponseLa croissance est stimulée par un grand client existant (Ethereum) et les projets du écosystème. Les marges sont affectées par les réductions appliquées par le client, mais une croissance en dollars est attendue à mesure que les prix des tokens augmentent.

• Question de Chris Brendler (Rosenblatt Securities)Quel est l’état actuel du réseau Canton ? Une opportunité de croissance importante…
  RéponseLe volume a diminué légèrement au deuxième trimestre, mais les communications restent solides. On s’attend à ce que les activités augmentent à nouveau aux niveaux du premier trimestre, en profitant du rôle de dépositaire qualifié de BitGo.

• Question de Dan Dolev (Mizuho)Quels produits présentent les taux de fidélité les plus élevés dans les relations de garde, et où se trouve l’espace le plus vide ?
  RéponseLes taux d’attachement les plus élevés dans le trading et l’staking ; le prêt est également important ; les services de règlement via le Go Network représentent une grande opportunité à venir.

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