Le Bitcoin est à nouveau en train de торéder comme de l’or – Ne confondez pas cette corrélation avec la cause.

L’article de titre s’est répandu cette mois-ci :La corrélation entre le Bitcoin et l’or sur une période de 90 jours a atteint son niveau le plus élevé depuis 2020, soit environ 0,50.Alors que sa relation avec le Nasdaq-100 était tombée à un niveau bas de un an, près de 0,33. L’équipe de recherche de Bitwise a publié ces chiffres, et il y a eu beaucoup de commentaires indiquant que « l’or numérique est de retour ». Avant d’acheter quoi que ce soit, il est important de comprendre ce qu’est en réalité une corrélation : c’est une moyenne quotidienne des mouvements des deux prix récents, calculée sur la dernière période. Cela indique simplement que les deux produits ont suivi des tendances similaires, mais pas pourquoi. La valeur de 0,50 n’est qu’une référence, pas un mécanisme. Si vous cherchez le mécanisme, vous apprendrez quelque chose ; si vous vous arrêtez seulement au niveau de la référence, vous vous tromperez.

Voici pourquoi ce chiffre mérite toute votre attention. Le Bitcoin a passé la majeure partie de l’année dernière en tant que actif lié à la technologie et au développement des technologies – un actif à haut risque dans le domaine de l’intelligence artificielle, un type d’actif qui peut augmenter les valeurs du Nasdaq-100. Il y a un an, cette situation était compréhensible : le BTC suivait de près l’indice. Mais récemment, cela a changé. Andre Dragosch de Bitwise soutient que…Les institutions ont cessé de considérer l’or et le Bitcoin comme des instruments distincts utilisés pour éviter la dévaluation, et ont commencé à acheter les deux en même temps.C’est pourquoi leurs prix montent et baissent en même temps.

Le conducteur, lorsque l’on utilise des chiffres comptables plutôt que des statistiques, c’est le dollar. Les chiffres de Bitwise montrent…Corrélation du Bitcoin sur 90 jours avec l’Indice du dollar américainEnviron -0,35… Cela signifie que lorsque le dollar chute, le Bitcoin augmente, tout comme l’or. Le dollar est également soumis à beaucoup de pressions : les baisses des taux d’intérêt sont prédites…“Commerce à bas prix”– Acheter des actifs physiques, car le billet fiduciaire perd sa valeur d’achat – c’est le canal courant qui alimente à la fois l’or et le Bitcoin. C’est ce “système de circulation”. La corrélation, c’est simplement le “système de circulation” qui se manifeste dans les données récentes.

Le changement consécutif est que c’est le acheteur qui fixe le prix. L’affirmation principale de Dragosch est que l’argent institutionnel marginal a quitté le secteur des IA et des semi-conducteurs pour se tourner vers ce type d’espacement monétaire – et l’argent suit cette tendance. Les fonds cotés sur les marchés financiers liés au Bitcoin ont été attirés par cette tendance.3,8 milliards sur une période de trois semainesÀ la fin du mois d’août et au début du mois de septembre, environ…987 millions de flux nets au cours de la semaine jusqu’au 4 septembreseul, etLes flux des ETF Bitcoin ont dépassé ceux des ETF or.Malgré le avantage de plusieurs décennies que possède l’or. Le cours de marché et la dynamique du marché confirment cette tendance : le Bitcoin a augmenté d’environ 19 % au cours des 60 derniers jours, même si son cours est encore en baisse pour l’année actuelle.

C’est une interprétation cohérente. Maintenant, il s’agit de la calibration : le même schéma peut détruire ceux qui considèrent les corrélations comme des faits certains, et non comme des états passagers. D’abord, il s’agit d’un chiffre retardé dans son évolution. Les corrélations augmentent lorsque deux actifs partagent quelques périodes de performance positive, mais elles disparaissent dès que le facteur commun change – elles ne peuvent donc pas prédire ce changement. Deuxièmement, 0,50 représente une relation modeste, et non une relation stable.Le Bitcoin reste bien plus volatil que l’or, avec des hausses et des baisses beaucoup plus intenses.En un jour donné, cela peut affecter les prix des actifs numériques. Appeler cela « or numérique » en période de baisses est tout aussi problématique que de détenir des actions technologiques. Troisièmement, il y a le problème du surchauffage du marché. Lorsqu’un trade a un nom particulier, tout le monde le répète – par exemple « le trade de dépréciation » – mais c’est la positionnement en soi qui représente le risque. Le jour où cela se produit, l’dollar cesse de baisser, la Fed ne réalise pas ses promesses concernant les réductions d’impôts, ou le trade lié à l’IA reprend son rôle de facteur de baisse des prix des actifs. Alors, Bitcoin et or peuvent chuter ensemble, et cette corrélation apparente ne sera alors qu’un signe, et non la cause réelle.

Alors, que fait-on vraiment avec cela ? Ne pas se fier à cette corrélation, et ne la considérer pas comme une indication positive en soi. Il faut se poser la question suivante : existe-t-il un canal durable pour le dollar faible et la dépréciation des devises fiat ? Tant que le dollar est faible et que la Fed continue à réduire les taux d’intérêt, il y a bien une ligne de transmission réelle entre ces deux phénomènes, et non simplement un schéma graphique. Il faut observer le dollar, ainsi que ceux dont les dollars s’insèrent dans les ETFs. Le chiffre de corrélation changera plus tard, mais il sera important des deux côtés. Ce qui est important, c’est ce qui se passe au début.