Ce que les licenciements chez Bitcoin Suisse révèlent sur une industrie en pleine maturité

Bitcoin SuisseIl fait disparaître jusqu’à 60 de ses 120 postes en Suisse.— autant que la moitié de son personnel domestique — tout en déplaçant une plus grande partie de ses activités vers des centres d’activité internationaux. Le courtier basé à ZugIl ferme son bureau informatique à Copenhague.Le développement logiciel et les tâches administratives seront concentrés à Bratislava, avec un nouveau site en Vietnam. De plus, des consultations avec les employés se dérouleront jusqu’au 20 septembre. À première vue, cela ressemble à une entreprise en difficulté qui cherche à survivre.

Le fait étrange, c’est que Bitcoin Suisse ne ressemble pas à une entreprise en difficulté.De pertes de 13 millions de CHF en 2023, il y a eu un bénéfice net de 16 millions de CHF en 2024, avec une augmentation des revenus de 56%.Ayant mis fin à l’année déficitaire avec une base de capitaux supérieure à 100 millions de CHF. La direction insiste pour que les coupes soient…Pas de réponse aux difficultés financières ou aux fluctuations des prix du Bitcoin.Et la géographie des coupes raconte une histoire plus intéressante que le nombre de titres qui y sont associés.

Ce ne sont pas des suppressions d’emplois qui diminuent les revenus de l’entreprise. La gestion du patrimoine en contact avec les clients reste en Suisse, dans le cœur financier du pays – Zug reste donc le lieu où se trouve le service administratif, la marque et les clients à haute fortune. Ce qui quitte le pays, c’est ce qui est coûteux : les développeurs de logiciels et les administrateurs de bureau. Les salaires de ces personnes, dans l’une des juridictions les plus coûteuses au monde, ne tiennent pas debout lorsque le même travail peut être effectué depuis Bratislava ou un nouveau centre situé au Vietnam. En même temps, l’entreprise pousse son service administratif vers le Moyen-Orient.Ayant obtenu une licence complete pour les actifs numériques à Abu Dhabi en 2026.

L’objectif est de réduire les frais récurrents, et non d’augmenter le nombre de transactions.

Le changement sous-jacent est un changement de modèle d’entreprise. Les revenus des courtiers en cryptomonnaies traditionnels sont volatils, car ils dépendent des volumes de transactions.Des volumes qui ont chuté d’environ 40 % dans l’industrie entière pendant l’hiver des cryptos de 2023.C’est exactement ce qui a causé la perte de Bitcoin Suisse. En revanche, un gestionnaire de patrimoine reçoit des frais de gestion et de supervision récurrents sur les actifs qu’il gère. Le changement d’approche : passer des commissions de transaction à une gestion de patrimoine avec des frais de service pour les bureaux d’investissement et les institutions, est une tentative de rendre les revenus moins dépendants du cycle de croissance et de récession. Transporter les activités administratives dans un lieu moins coûteux, tout en conservant les activités de service pour les clients privés suisses et les institutions d’Abu Dhabi, constitue, structurellement, le modèle de fonctionnement d’une banque privée.

Pourquoi cela est-il plus important que l’ titre du article ?

Pour un investisseur de détail américain, deux choses ressortent nettement : la première est évidente.Bitcoin Suisse est une entreprise privée.Il n’y a pas de titre boursier, et il est impossible d’acheter des actions de l’entreprise sur un marché. Le titre boursier ne se transforme pas en une position dans votre portefeuille. Sa valeur est donc simplement un signal.

Ce signal indique que la maturité des intermédiaires en cryptomonnaies est en cours. Pendant des années, l’industrie a considéré le recrutement comme une manière de maximiser les profits : on embauchait du personnel où que ce soit, à n’importe quel prix, car les revenus augmentaient plus rapidement que les dépenses. Mais aujourd’hui, un courtier en cryptomonnaies rentable stoppe ses activités dans les zones les plus coûteuses, pour se concentrer sur les marchés moins chers et les institutions financières. Cela signifie que cette époque est révolue : les intermédiaires en cryptomonnaies entrent dans une ère de discipline budgétaire et d’arbitrage géographique, tout comme les gestionnaires de patrimoine ordinaires l’ont fait pendant des décennies. Les aspects importants – la garde des actifs, les frais, les transactions – deviennent plus similaires à ceux des banques, même si les actifs restent liés aux cryptomonnaies.

Il y a également des précautions à prendre pour ceux qui sont exposés à ce secteur du marché, grâce aux courtiers et aux intermédiaires cotés en bourse qui partagent les mêmes économies. Les revenus liés aux transactions de cryptomonnaies sont un commerce à haute volatilité : même une entreprise qui est rentable aujourd’hui peut subir une perte de 13 millions de CHF en un instant. Le prix du Bitcoin est bien en deçà de son plus haut niveau en 52 semaines, malgré le sentiment neutre ou cher cette année. La tendance vers des frais récurrents est réelle, mais c’est aussi une reconnaissance que le modèle ancien ne fonctionne bien que dans les années bonnes, et perd de l’argent lors des années mauvaises. Lorsqu’un courtier en cryptomonnaies commence à agir comme une banque privée suisse – en réduisant les coûts, en cherchant des frais récurrents, en suivant les institutions jusqu’à Abu Dhabi –, il vaut la peine de se demander si votre exposition à ce secteur a déjà permis cette transition, ou si vous continuez à vivre grâce aux volumes de transactions.