La baisse du prix de Bitcoin en dessous de 77 000 dollars est une affaire liée à la politique monétaire de la Fed, et non à l’indice PPI.

Bitcoin se négocie à environ 77 000 dollars, soit environ 38 % en dessous des 125 000 dollars qu’il avait atteints l’an dernier. Si vous lisez les articles financiers cette semaine, vous comprendrez bien la relation de cause et effet : les données sur les prix des produits ont augmenté les chances d’une hausse des taux d’intérêt par la Fed, et Bitcoin a chuté. Mais cette explication simplifiée ne rend pas compte de la réalité. Le chiffre de l’inflation n’a pas changé le cours des actions ; il confirme simplement une décision que le marché avait déjà prise une semaine plus tôt, lorsque un nouveau président de la Fed a déclaré aux banquiers que l’ère des taux d’intérêt bas était terminée.

En réalité, le régime de l’impression qui a permis à Bitcoin de atteindre des sommets est en train de changer. C’est un événement majeur, et non un événement lié aux données, sur une seule journée. C’est pourquoi Bitcoin se trouve maintenant près de ses plus bas niveaux.

Le marché a réévalué ses prix avant la publication du PPI.

Comprendre la séquence des décisions. Le taux de reference de la Fed se situe entre 3,50 % et 3,75 %. Il est resté inchangé en juillet, après un vote divisé par le comité.Resté inchangé en juillet, après un vote du comité divisé.Au milieu du mois d’août, une excursion lors de la réunion de septembre semblait peu probable. Goldman Sachs a déclaré que c’était « très peu probable », et les marchés estiment que les chances de maintien de la tendance actuelle sont environ 70 %.Les chances de rester stable autour de 70 % sont élevées.Ensuite, le président de la Fed, Kevin Warsh, s’est exprimé à Jackson Hole le 28 août, et a changé les calculs économiques.Kevin Warsh a parlé à Jackson Hole le 28 août.Il a affirmé que l’inflation estivale supérieure aux prévisions ne prouvait pas que la tendance s’était significativement améliorée. Il a considéré que les prix élevés étaient l’objectif principal de la banque centrale, et a refusé d’exclure une hausse des taux d’intérêt. Au centième jour de son mandat, les marchés avaient déjà pris en compte ces facteurs.En gros, c’est comme un tirage de pièce lors d’une randonnée.Pour la réunion du 15–16 septembre, d’ici début septembre, les chances étaient d’environ 60 % ou plus.Les chances étaient d’environ 60 % ou plus.

Le Bitcoin est devenu visible. C’est un indicateur de l’offre de monnaie fiduciaire. Le dollar marginal ne se créait plus ; il était plutôt retiré du système. La baisse de 38 % par rapport au niveau maximal montre que le marché exprime l’idée que des décisions restrictives seront prises.

L’article important concerne principalement le pétrole et une curiosité mathématique.

Maintenant, il s’agit de l’indicateur PPI lui-même, qui a été publié jeudi. Le titre a augmenté de 0,4 % pour le mois – exactement comme prévu – et de 5,4 % en glissement annuel, contre 4,8 % la semaine dernière. Cela représente une augmentation légèrement plus importante que la moyenne attendue, qui était de 5,3 %.5,4 % en glissement annuel, contre 4,8 % l’an dernier ; c’est une augmentation légèrement plus importante que la prévision moyenne de 5,3 %.Cela est bien au-delà de l’objectif de 2 % fixé par la Fed. De plus, cela lui vaut le surnom de « sizzling ».

Mais il faut suivre les entrées comptables, car la réalité est plus difficile à comprendre que ce qui est indiqué dans les titres de presse. En gros, tout l’augmentation mensuelle provenait de l’énergie : le diesel a augmenté de 4,2 %, et le pétrole brut a dépassé les 100 dollars le baril en raison des nouvelles tensions entre les États-Unis et l’Iran.Seul le diesel a augmenté de 24,1 %, et les prix du pétrole brut ont dépassé 100 dollars par baril en raison des nouvelles hostilités entre États-Unis et Iran.Il s’agit d’un choc de l’offre géopolitique sur l’indice d’inflation, et non d’une hausse générale de la demande. Le PPI core, qui exclut les produits alimentaires et énergétiques, a en réalité augmenté de 0,2 % au cours du mois, ce qui est inférieur aux prévisions de 0,3 %.Le Core PPI, après avoir retiré les effets de la nourriture et de l’énergie, a en réalité augmenté de 0,2 % au cours du mois.En enlevant les barils, le “sizzle” devient froid.

Il y a une raison encore plus valable pour ne pas faire confiance à cette alerte : le chiffre de l’inflation est lui-même recalculé. L’un des éléments les plus importants du rapport…Coûts de gestion de portefeuille : +18,8 % par anC’est précisément cette ligne de variation qui fait que le gouvernement va changer sa méthodologie pour commencer en août. Puisque cette ligne contribue à l’indice d’inflation privilégier par la Fed, l’indice PCE, les économistes chez Morgan Stanley estiment que ces ajustements pourraient…Le taux de croissance du PCE est abaissé à environ 3,1 %, par rapport aux 3,3 % actuels.Lorsque le Bureau of Economic Analysis publiera les données mises à jour le 30 septembre. Le détail des chiffres d’inflation est plus prudent que les chiffres globaux, si l’on examine les détails.

Ce qui compte vraiment la semaine prochaine

Alors, où se trouve l’investisseur qui observe le prix du Bitcoin à 77 000 dollars et se demande s’il doit acheter ou vendre ? La réponse honnête est que les dix prochains jours détermineront les mois à venir.

La seule variable qui détermine tout est la décision du FOMC du 15–16 septembre. Une hausse des taux d’intérêt serait une véritable rupture dans le régime actuel – ce serait la première fois qu’il y aurait une augmentation des taux d’intérêt dans un cycle où le marché était censé connaître une réduction des taux. Cela serait l’opposé direct de la chaîne qui a historiquement permis à Bitcoin de prospérer : celle reliant la crise à l’impression de monnaie. Cela entraînerait une hausse des taux réels et du pouvoir d’achat en dollars, et forcerait les acheteurs marginaux à se retirer. C’est pourquoi on peut déjà voir les signes de cette tendance : la domination des stablecoins augmente, car les capitaux se déplacent vers l’argent lié au dollar. Les acheteurs marginaux se retirent donc.

Mais une randonnée n’est pas une issue définie. Plus les titres des médias deviennent agressifs, plus les données elles-mêmes incitent à être patiente. Warsh n’est pas déterminé à faire de la randonnée – c’est ce qu’il a dit.Warsh n’est pas dévoué à l’alpinisme.Et le chiffre du PPI était en ligne avec les attentes, sans surprise, une fois que l’énergie est prise en compte. Si le FOMC maintient les taux d’intérêt, et surtout si la révision du PCE du 30 septembre montre des données plus modestes, comme l’implique le changement de méthodologie, alors la grande partie des dommages causés cette semaine est due à des erreurs de positionnement plutôt qu’à un changement dans la tendance des crédits.

Rien de tout cela ne vous indique si le prix du Bitcoin sera plus élevé ou plus bas en mars. Cela vous indique simplement quel levier il convient de surveiller. Ignoriez donc l’indicateur rouge “PPI” qui apparaît dans l’article ; concentrez-vous sur une seule chose : savoir si la Fed mettra vraiment fin à sa politique monétaire les 15 et 16 septembre, et quelle sera la situation en matière d’inflation le 30 septembre. C’est la différence entre une peur liée aux hausses de taux et un régime de hausses de taux réelles. Le Bitcoin est évalué en fonction de cette dernière situation, tandis que les autres facteurs commencent à influencer son cours.