La baisse du prix de Bitcoin en dessous de 77 000 dollars est une indication de la Fed, et non liée au marché des cryptomonnaies.

Le Bitcoin a chuté en dessous de 80 000 dollars cette semaine, mais il a continué à baisser : il est passé à 77 000 dollars, pour être vendu autour de 76 700 dollars, soit environ 39 % en baisse par rapport au sommet atteint l’an dernier. Les facteurs qui influencent les cours ne sont pas des arnaques, des modifications législatives ou des événements particuliers. Il s’agit de la Réserve fédérale. Pour la première fois depuis longtemps, les marchés prennent au sérieux la possibilité que la Réserve fédérale augmente les taux d’intérêt plutôt que de simplement les réduire.

La randonnée est le problème le plus grave auquel Bitcoin est confronté.

Les taux d’intérêt sont plus importants pour le Bitcoin que pour presque tout autre actif, car une monnaie ne génère aucun rendement. Lorsque l’argent liquide et les obligations gouvernementales courtes offrent des taux d’intérêt plus élevés, détenir un actif volatil sans rendement représente un coût réel. De plus, des taux d’intérêt plus élevés renforcent le dollar, contre lequel le Bitcoin est généralement échangé, ce qui constitue une autre avantage. C’est pourquoi cette réévaluation des taux est plus importante qu’un cycle monotone de “pas de réductions supplémentaires”. Une augmentation des taux d’intérêt est donc une tendance réelle.

Les probabilités racontent l’histoire. Les marchés indiquent que la probabilité d’une hausse de un quart de point lors de la réunion du 16 septembre de la Fed est…environ 60 %, en haut deEn dessous de 40 % avant le discours hawkish de Kevin Warsh, nouveau président de la Fed, à Jackson Hole.À la fin du mois d’août, et ils ont réajusté leur prix à nouveau.Les salaires de l’été ont atteint 162 000 postes, contre une estimation moyenne de près de 56 000.. LeLe rendement des obligations du Trésor sur deux ans a grimpé à environ 4,4%., et leLe rendement ajusté à l’inflation sur dix ans est de 2,43 %.Un taux de rendement inférieur à 2,5 %, qui, historiquement, a un impact négatif sur les actifs peu rentables.

Des achats à faible levier, mais le levier est éliminé.

Voici la partie qui mérite d’être comprise, plutôt que de simplement être ignorée : les ventes ne proviennent pas de personnes qui vendent leurs cryptos. La même semaine, le prix du Bitcoin est descendu sous les 80 000 dollars, et les ETF américains dédiés au Bitcoin…Cela a généré près d’un milliard de dollars en flux nets, y compris une seule session valant 730,8 millions de dollars.– Le plus grand depuis janvier – tandis que…L’offre de stablecoins a augmenté d’environ 1,26 milliard de dollars, pour atteindre environ 305 milliards de dollars.La offre structurelle existe toujours.

Ce qui cède en place, c’est la couche de financement qui se trouve au-dessus. Le financement lié aux swaps perpétuels est positif, mais très faible.environ 3,5 % annuelisé, bien en dessous du niveau qui indique une affluence importante… et les liquidations,Environ 39 millions de dollars par jour, dont 63 % proviennent de transactions de longue date.Les prix sont plutôt localisés plutôt que en cascade. Le vendeur forcé représente les investisseurs qui achètent à hauteur de risque ; les détenteurs d’ETF achètent en dessous. C’est une structure à limites : la demande immédiate constitue la limite inférieure, les rendements à court terme constituent la limite supérieure. Le prix est simplement le point où ces deux éléments se rencontrent. Ces derniers temps, ils se rencontrent sous…La fourchette de 80 000 à 82 100 dollars ne permettait pas au Bitcoin de se maintenir..

Le CPI de jeudi résout la situation.

Le chemin à suivre part de là, et il passe par un indicateur que la Fed examine avant de prendre une décision : le rapport sur les prix à l’achat en août, qui est le dernier indice concernant l’inflation avant la décision du 16 septembre. Une inflation modérée signifie que les chances d’une hausse des taux d’intérêt sont inférieures à environ 40 %. Le Bitcoin a donc de la marge pour atteindre la zone de 76 000 à 78 000 dollars, où se trouvent récemment des clusters de liquidations.

En reculant, la chose la plus étrange concernant une baisse de 39 % est ce que indique l’indice d’humeur :L’indice Peur et Gourmandise indique toujours « gourmandise ».Entre cette situation et un financement à peine supérieur à zéro, ceux qui ont investi en utilisant des instruments de levier n’ont pas vraiment cédé – ils ont été absorbés par le marché. C’est ce qui détermine la prochaine évolution du marché. Les transactions ne concernent plus Bitcoin depuis que le graphique commence à bouger en fonction des données de la FedWatch. Il s’agit maintenant d’une évaluation à double face : savoir si Kevin Warsh va réellement augmenter les taux d’intérêt, et savoir si la offre actuelle qui maintient son niveau cette semaine est toujours là pour attirer ceux qui investissent avant les résultats du rapport bancaire de jeudi.