Le Bitcoin a augmenté dans le CPI, qui a appelé à une hausse des taux d’intérêt – merci au Trésor public, pas à la Fed.

Le rapport sur l’inflation d’août est sorti plus fort que prévu jeudi matin. Les anticipations concernant une hausse des taux de la Réserve fédérale ont augmenté à environ neuf fois dix. Le prix du Bitcoin a également augmenté : il a grimpé de près de 3 % le jour précédent, pour atteindre environ 78 000 dollars.

Cela semble être une contradiction. L’inflation augmente, la Fed est plus susceptible de resserrer les taux d’intérêt… Et l’actif à valeur zéro yields le plus volatil du monde augmente ? Seulement si on comprend bien l’annonce principale. En examinant en détail les raisons qui sous-tendent cette action, on constate que ce n’est pas une contradiction du tout. C’est plutôt un signe indiquant quelle entité injecte réellement de l’argent fiduciaire dans le système actuellement – et cela nous indique plus sur l’analyste qui prévoit un retrait des liquidités, que sur le prix en soi.

Le rapport que tout le monde “savait” arriverait…

Les chiffres eux-mêmes n’étaient pas un choc.Le indice CPI a augmenté de 0,4 % pour le mois, conformément aux prévisions communes.Avec un taux annuel sur année de 3,4 %. C’était le chiffre principal – en retirant les éléments liés à l’alimentation et à l’énergie – qui comptait.Il est arrivé à 0,3 %, soit une augmentation de dix points par rapport aux 0,2 % attendus par les économistes.Et plus chaud que en juillet. Cela suffisait pour augmenter les probabilités d’une hausse des taux d’intérêt lors de la réunion du 15–16 septembre de la Fed.de environ 70 % à environ 90 %Et pour faire augmenter le rendement des obligations du Trésor sur deux ans, qui est sensible aux politiques monétaires.de environ 4,38 % à 4,58 %.

Sous la direction d’un nouveau président de la Fed qui est clairement pro-puissance monétaire, c’est ce genre de situation qui entraîne généralement la chute du marché des cryptomonnaies. Kevin Warsh a passé ses premiers mois en signalant…Que l’atténuation des taux d’intérêt en juin et juillet était une erreur – les taux sont trop bas.L’inflation est supérieure à la cible, et le président américain qui le pousse à réduire l’inflation ne fait que renforcer les tensions. Un indice de prix à la consommation élevé correspond exactement aux objectifs qu’il et les présidents régionaux pro-ouverture souhaitent atteindre.

Et pourtant, les actifs à risque sont toujours en possession, et le Bitcoin a continué à augmenter de valeur. La raison en est moins liée aux chiffres de la Fed, et plus liée aux actions que d’autres services gouvernementaux mènent en secret, de l’autre côté du bilan.

Deux machines qui tirent dans des directions opposées.

La version courte et incorrecte de l’histoire est : « Les prix des faucons sont déjà fixés, donc le marché a simplement ignoré cela. » Il y a une part de vérité dans cette affirmation – les augmentations de prix se situaient principalement dans le prix avant la publication – mais la version correcte de l’histoire est plus pertinente.

Actuellement, les États-Unis utilisent deux mécanismes qui se dirigent dans des directions opposées. La Réserve fédérale, sous la direction de Warsh, fait des efforts pour réduire les taux d’intérêt et éliminer la liquidité sur le marché. C’est cette force gravitationnelle qui a poussé le Bitcoin vers des prix de 70 000 dollars cette année – un actif à rendement nul, dont le prix est bien inférieur à celui de l’S&P, qui se trouve à des niveaux record. Lorsque le Bitcoin reste en retard par rapport aux actions, alors que le crédit diminue, ce retard est le signe d’un problème majeur : l’argent bon marché qui permet aux cryptos de se vendre à bas prix est la première chose qui disparaît du marché.

La deuxième machine est la Banque des États ; c’est celle que les titres de presse ignorent complètement. À la mi-août, le taux d’intérêt à 30 ans a atteint 5,34 %.Sa plus haute valeur depuis 2007Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a doublé l’ampleur du programme de rachat de obligations à long terme du gouvernement.Au moins 4 milliards de dollars par opération.Sur une période de 10 à 30 ans… Le prix du Bitcoin a atteint un niveau record en deux mois.Plus de 70 000 dollars en une heureEt la valeur de la longueur de l’événement a également atteint 80 000 dollars. C’était le même annonce que précédemment.

Il faut suivre l’entrée comptable réelle, car c’est là que l’histoire des “argent facile” devient honnête. Une récupération par le Trésor public n’est pas de l’QE. Bessent ne dispose pas de presse à imprimer ; il rachete des obligations à long terme défectueuses et illiquides, en utilisant l’argent collecté pour émettre de nouvelles obligations à court terme.Aucune réserve bancaire ne se crée, la masse monétaire ne augmente pas.Il s’agit de la gestion des risques : l’échange d’une forme de dette publique par une autre, dans le but de limiter un niveau de rendement que l’administration ne souhaite pas atteindre. Le marché interprète cela comme une ligne de démarcation : un signe que les coûts d’emprunt ont atteint leur maximum. Le Bitcoin, l’actif le plus sensible à ce type de signal de crédit, a donc évolué en conséquence.

Donc, le cours du Bitcoin vendredi est le résultat de l’affrontement entre ces deux machines. La Fed cherche à réduire la quantité d’argent en circulation ; le Trésor américain, quant à lui, maintient un niveau de financement stable au niveau du marché des obligations. Cela signifie que les actifs à risque savent que “le système de crédit n’est pas complètement fermé”. Le Bitcoin a augmenté de valeur parce que la machine qui le alimente réellement est celle qui refuse de céder.

Pourquoi l’alerte de retrait a des effets réels

C’est là le problème : c’est pourquoi les déclarations de l’analyste concernant une réduction des prix ne méritent pas simplement un simple haussement d’épaules. Une baisse des prix des obligations n’est pas une opportunité pour des spéculations à forte concentration de risque – et la hausse qui en résulte se fait justement grâce à cela.

Les reçus se trouvent dans le livre des dérivés.L’intérêt des contrats d’altcoins a augmenté jusqu’à atteindre 38,6 milliards de dollars.Alors que les traders se livraient à des pariés à forte marge, même alors que…L’intérêt ouvert s’est déplacé du Bitcoin vers le reste du marché.C’est le signe d’une situation surchargée et tendue. Lorsque le moteur de toute action est basé sur la conviction personnelle plutôt que sur des fonds institutionnels nouveaux – même avec les ETF Bitcoin en devises américaines qui génèrent des profits…Environ 1 milliard de dollars sur les trois sessions d’avant ce mois.Le problème est que c’est celui qui est contraint de vendre qui en souffre, et non si les fondamentaux justifient cette vente.

Deux facteurs peuvent faire basculer le choix du vendeur forcé. Les deux facteurs sont actifs. Premièrement, l’augmentation des prix se produit effectivement. Le marché estime qu’il y a une probabilité de environ 90 %, mais au sein de la Fed, les opinions ne sont pas unanimes.Trois fonctionnaires voulaient déjà intervenir lors de la dernière réunion.Pendant ce temps, le taux reste stable entre 3,50 % et 3,75 %. Deuxièmement, la limite de rachat est un outil de gestion, et non une garantie ; Bessent l’a fixée alors que le taux d’intérêt était déjà au plus haut depuis 2007. Cette limite ne fonctionne que tant que les taux d’intérêt se conforment à elle.

L’interprétation honnête du vendredi est que “un taux de chômage élevé signifie que le Bitcoin est sûr”. En réalité, le Bitcoin est soutenu par une seule force : le niveau de crédit du Trésor public. L’autre force, la Fed, continue à augmenter les taux d’intérêt, dans un contexte où la Maison Blanche veut des réductions budgétaires et où le marché est déjà très leverage. C’est cette divergence qui mérite d’être surveillée. Lorsque ces deux forces se dirigent dans des directions opposées, le Bitcoin indique quelle est la force qui gagne. Il faut donc suivre en temps réel l’état des comptes de la Fed. L’avertissement concernant une retraite peut être considéré comme un rappel que le niveau de crédit reste stable tant que la pression pondérée ne fait pas tomber le marché.

C’est ce que l’on doit surveiller, pas les chiffres du CPI.