Pourrait une réserve de Bitcoin américaine envoyer des BTC à 500 000 dollars ? L’excitation autour de la réserve de Trump est réelle… Mais l’épuisement de l’offre doit également être réel.

Bitcoin se négocie en dessous de ses plus hauts niveaux, même si la théorie du réserve est de plus en plus légitime.

BitcoinPrix : 63 081,09Le prix de cet actif se trouve à environ 48 % en dessous de son niveau le plus élevé à tout moment. Or, la politique américaine traite désormais cet actif comme une réserve stratégique. C’est pour cette raison que l’histoire liée à cette réserve est importante aujourd’hui : si Washington continue à passer de la rhétorique à des actions concrètes, même des nouvelles positives peuvent être plus importantes que ce que le prix affiché ne montre.

Pourquoi l’histoire de la réserve est-elle de nouveau au centre de l’attention

Le moment est important, car la présentation des réserves se remet en mouvement. Le conseiller à la Maison Blanche Patrick Witt a dit que…“Grand annonce”Cela arriverait « dans les prochaines semaines ». Après l’ordre émis en mars 2025, qui a établi les réserves nécessaires et mis en évidence les actifs que le gouvernement possède déjà. Les investisseurs considèrent cela comme une voie pour que la Bitcoin devienne une monnaie de valeur soutenue par l’État, avec la Bitcoin comme fondement.Permanente : 21 millions de pièces.Plafond de l’approvisionnement et un cadre fédéralIl n’est pas possible de vendre les bitcoins déposés dans cette Réserve Stratégique de Bitcoins.engagement.

Il y a toujours des obstacles à surmonter. Les retraits d’ETF et l’incertitude concernant la réglementation des cryptomonnaies aux États-Unis limitent donc le potentiel de croissance. De plus, la politique de réserve mise en place consiste plutôt en une directive de non-vente, plutôt qu’en un programme actif d’achat ; certaines pistes législatives existent pour résoudre ce problème.Pas de facture d’achat.Donc, si la prochaine mise à jour reste principalement basée sur des signaux et ne renforce pas davantage l’offre, les sceptiques auront des raisons de dire que le marché a pris des décisions prématurées.

Ce que la Réserve Stratégique Bitcoin des États-Unis a vraiment changé

Le marché a déjà acheté en grande partie les produits dont la légitimité est reconnue. La question suivante est de savoir si les politiques publiques commenceront à restreindre l’offre disponible également.

Ce que l’ordre exécutif de 2025 a fixé

L’ordre exécutif de 2025 a accompli trois choses importantes sur le plan mécanique.Considère le Bitcoin comme un actif de réserve.a créé un cadre fédéral quiGère et prend en charge la garde des biens.Les bitcoins saisis sont mis sous le contrôle du Trésor, et les réserves de bitcoins détenus par le gouvernement sont liées aux bitcoins perdus. Il est également indiqué que les États-Unis ne vendront pas les bitcoins placés dans la Réserve stratégique des bitcoins.

C’est une indication positive, mais cela ne correspond pas à un choc de demande. Cet ordre ne permet que au Trésor et au Commerce de développer des stratégies neutres en termes budgétaires pour acquérir plus de Bitcoin. Cela rend le signal concernant la retenue à long terme plus clair que toute promesse de nouvelles achats. La taille des réserves existantes est également connue : la Maison Blanche a souligné que le gouvernement détient…environ 328 372 BTCCela peut renforcer la crédibilité politique de Bitcoin, mais cela ne génère pas en soi une nouvelle demande extérieure.

ARMA et la plus grande discussion législative

Le Congrès est l’endroit où les débats deviennent plus concrets. Les propos de Lummis antérieurs…S. 954, le BITCOIN ActC’était un effort important au début pour établir une Réserve Stratégique de Bitcoin par loi. Les versions plus récentes…Loi sur la modernisation des réserves américaines, ou ARMACela est souvent interprété comme une commande importante, car cela obligerait le gouvernement fédéral à acquérir jusqu’à 1 million de Bitcoins au cours de cinq ans.

Mais la distinction la plus importante n’est pas entre une réserve et le fait de ne pas avoir de réserve. Il s’agit de savoir si Washington commence d’abord par formaliser un cadre de garde des actifs durables et sans vente, ou qu’il se tourne directement vers une accumulation agressive. Même sous sa forme actuelle, l’ARMA repose toujours sur des règles de détention à long terme, ce qui en fait une question d’institutionnalisation, tout autant que d’une question de négociation.

Pour l’instant, les preuves indiquent plutôt qu’il s’agit d’une narration en cours, plutôt que d’un choc de demande complètement résolu.

La contraction de l’offre de Bitcoin nécessiterait des mesures politiques pour que cela devienne une histoire significative, à l’échelle de 500 000 dollars.

Un mouvement vers 500 000 ne nécessiterait pas un modèle linéaire simple. Il faudrait plutôt un marché où l’offre disponible devient de plus en plus limitée, et où il devient difficile de trouver des vendeurs.

La quantité pouvant être échangée est inférieure à la quantité totale fournie.

La mesure clé n’est pas l’offre brute. C’est l’offre transmissible. De l’ordre de…20,05 millions de BTC extraits jusqu’à présentLes analystes estiment qu’entre 3,1 et 4 millions de BTC sont perds à jamais. En plus de cela, environ 3 millions de BTC se trouvent dans les comptes d’institutions et de gouvernements qui ne sont que rarement utilisés pour des transactions. Il reste donc un pool de liquidité actif d’environ 13 à 14 millions de BTC.

De plus, seulement2,21 M BTC se trouve sur les exchanges.Cela représente 5,88 % de l’offre totale, ce qui est un niveau bas pour 7 ans. Le même tableau montre que 78,3 % de l’offre est détenue par des investisseurs à long terme. En avril, les grandes institutions ont accumulé 270 000 BTC. En somme, il s’agit d’un marché avec une quantité relativement faible de valeurs en libre circulation, et de nombreux investisseurs agressifs.

Pourquoi le prix peut-il varier plus rapidement lorsque le volume de transactions est faible

Lorsque les soldes des échanges diminuent et que la plupart des cryptomonnaies sont déjà stockées dans des entrepôts froids, la demande ne doit pas acheter tous les 21 millions de BTC. Il suffit de prendre en compte la partie qui est encore en circulation. Si la demande pour les ETF reste forte, les politiques monétaires continuent de renforcer l’idée que les cryptomonnaies doivent être conservées. Les acheteurs mineurs se trouvent donc face à une offre plus faible.

C’est pourquoi l’histoire de la réserve est importante du point de vue technique, et non seulement rhétorique : elle peut entraver l’illiquidité si elle se traduit en des obligations à long terme.

Qu’est-ce qui confirmerait la thèse, et qu’est-ce qui la remettrait en question ?

Facteurs qui favorisent l’optimismeUne mise à jour concernant les réserves, qui affine les conditions de garde des biens ou précise le cadre interdisant les ventes. Même une modification de politique…Pas de mandat d’achat.Cela pourrait encore être important si les attentes en matière de retenue se durcissent. Les réserves d’échange continuent de diminuer, passant de 2,21 millions de BTC : cela indique que l’offre quitte le lieu où elle est généralement vendue. L’accumulation par les grands détenteurs continue après l’accumulation de 270 000 BTC en avril.

Carte d’invalidationSi la politique reste principalement un signal et non une mesure structurelle, le marché pourrait décider que l’argument prédominant devient plus important que les preuves réelles. Dans sa forme actuelle, ARMA est…Pas de facture de commandeDonc, l’effet du marché à court terme pourrait rester limité. – Si les flux des ETF changent brusquement, le moteur de la demande se affaiblit. La situation a déjà montré des signes de tension pendant les périodes liées à…Évacuations des ETF et retards réglementairesSi les détenteurs à long terme commencent à distribuer plutôt que de détenir, le volume de titres en circulation augmente et la thèse du “squeeze” perd de l’effet.

Comment trader le fossé entre le signal et l’engagement

L’argent intelligent négocie l’écart entre les signaux politiques et les engagements réels. La Maison Blanche a laissé entendre qu’il y aurait…“Grand annonce”Mais l’ordre existant reste une directive de non-vente, et non un programme d’acquisition actif.

Séquence du catalyseur à surveiller

1. Sécurité et cadre juridique :La première épreuve est de savoir si la prochaine mise à jour rend les règles d’exploitation de la réserve plus concrètes.
2. Mouvement législatif :Les progrès concernant le projet ARMA ou un projet similaire seraient importants, mais sa forme actuelle reste encore…Pas de facture d’achat..
3. Débat sur l’achat réel:Ce n’est qu’après que la rétention et la garde deviennent plus concrètes que l’accumulation directe devient la question principale pouvant être échangée.

Le principal avertissement

L’hype de réserve est important, car il peut aggraver l’illiquité des actifs. Mais jusqu’à ce que cette situation se transforme en une situation opérationnelle stable, il est plus correct de parler d’une stratégie en évolution plutôt que d’un choc de demande pleinement confirmé.