La réserve de Bitcoin est déjà arrivée. Cela a mis en danger les stratégies de trading liées à cette monnaie.

Le “si” dans l’ titre fait référence à la partie qui a déjà été résolue ; la réponse était que ce n’était pas un marché en hausse. Le président Trump a signé l’ordre exécutif qui crée une Réserve stratégique de Bitcoin aux États-Unis.6 mars 2025Bitcoin imprime alors sesRecord historique d’environ 126 198 dollars.En octobre… et l’inverse.Le prix a chuté d’environ 40 %, pour atteindre près de 60 000 dollars d’ici février 2026.Et il continue de faire des transactions.$77 000 aujourd’huiLe prix est tombé de plus d’un tiers par rapport au point culminant. Le catalyseur, considéré comme une opportunité future, est confirmé, mis en œuvre, et continue d’être promu…Maison BlancheEt depuis plus d’un an, il n’a pas réussi à maintenir un marché boursier positif. Ce n’est pas une opinion pessimiste ; c’est simplement le résultat constaté.

Maintenant, traduisez cette même transaction en actions, car c’est là que réside vraiment la logique mathématique. La forme la plus simple pour exprimer ce concept concernant les actions publiques est celle de l’entreprise créée par cette manie : Strategy, autrefois MicroStrategy. Strategy détient…845 050 bitcoins au 31 août 2026— Le plus grand stack corporatif au monde, soit environ 4 % de tous les bitcoins qui existeront jamais. Valeur d’environ…65,7 milliards de dollars au moment de l’achat.Son dette s’élève à environ 7,2 milliards de dollars. En soustrayant cette dette des actifs, le patrimoine net se situe à environ 58 milliards de dollars. Après avoir ajouté un crédit de 1 dollar au secteur des logiciels, le total devient environ 50,4 milliards de dollars.

C’est là la différence : l’action se négocie à environ 0,86 fois la valeur de son propre Bitcoin, moins ce qu’elle doit. Cela représente une dépréciation d’environ 14 %. Les activités traditionnelles ne rapportent rien. Ce n’était pas toujours le cas. Il y a un an, cette même action avait atteint un prix record de 365 dollars ; aujourd’hui, elle se négocie autour de 131 dollars, soit une baisse d’environ 60 % par rapport à l’année précédente. Le marché a donc passé d’une situation où l’action était vendue à un prix élevé pour marquer la valeur du Bitcoin, à une situation où elle est vendue à un prix inférieur à la valeur du Bitcoin lui-même.

Pourquoi un rabais sur sa propre monnaie n’est pas de l’argent gratuit

Cette différence représente toute l’histoire en soi, et ce n’est pas automatiquement une opportunité. Ce n’est pas une entreprise diversifiée à un prix bon marché ; c’est plutôt un actif acheté avec de l’argent emprunté. Le marché ne calcule pas correctement les choses – il vous facture le coût lié à la volatilité de cet actif. Le seuil sur lequel vous êtes placé est constitué d’une seule monnaie volatile. Ainsi, lorsque le prix du bitcoin diminue, la valeur de cet actif diminue également, et le “défaut de valeur” s’agrandit alors que cette monnaie se rapproche de la dette. Il y a aussi une dilution : la stratégie de trésorerie se finance elle-même en émettant des actions et des obligations, c’est ainsi qu’en août dernier, Strategy…Il a vendu environ 3,5 millions d’actions pour lever environ 334 millions de dollars.Ce n’est pas une entreprise qui vous paie pour le faire. C’est plutôt une entreprise qui fabrique de nouvelles actions afin de pouvoir acheter le même actif que vous pouvez déjà acheter par vous-même, sans aucune médiation nécessaire.

La réserve est épuisée ; il ne reste plus que l’appel aux actifs.

C’est là que la présentation de l’article se heurte aux réalités mathématiques. En termes importants, le catalyseur de réserve est déjà vendu et utilisé ; la folie est terminée, il n’y a donc plus de place pour une nouvelle évaluation. Tout ce qui reste, c’est un actif qui porte les habits d’une valeur en actions. Si votre opinion honnête est que vous posséderiez des bitcoins à 77 000 $, alors une stratégie où la valeur des bitcoins est de 0,86 fois leur valeur nette après déduction des dettes constitue une manière de gérer ces bitcoins, et le rabais est réel. Si vous ne possédez pas de bitcoins, le rabais est une piège : un prix bas par rapport à un actif en baisse n’est qu’un prix qui diminue. La valeur des actions ne peut pas vous dire quel type de personne vous êtes, et le catalyseur de réserve non plus. Tout se résume à un seul chiffre : soit 77 000 bitcoins, soit rien du tout. C’est le seul chiffre dont aucun titre concernant le catalyseur de réserve ne parle réellement.