Le véritable test de septembre du Bitcoin n’est pas le projet de loi sur les cryptomonnaies – c’est la Fed.

Bitcoin est entré en septembre en tant que « petit enfant qui revient à la vie » : environ 79 800 dollars.environ un quart en aoûtAprès avoir repris la zone de 78 000 dollars, après avoir atteint un niveau bas de près de 63 000 dollars en mai. En d’autres termes, cette reprise reste une perte. La pièce se trouve donc à environ un tiers en dessous de son niveau initial.Le chiffre d’affaires en octobre 2025 est d’environ 126 000 $.Et les deux nouvelles qui devraient déterminer son sort ce mois-ci se dirigent dans des directions opposées. Washington a finalement réussi à lever un obstacle sur le projet de loi qui donnerait aux cryptomonnaies une règle officielle. La Réserve fédérale, lors de sa réunion quelques jours plus tard, est plus susceptible d’augmenter le coût de l’argent que de le diminuer. Seul l’un de ces facteurs peut influencer les prix à court terme… et ce n’est pas le projet de loi en question.

Les obstacles au niveau du projet de loi continuent d’exister.

La loi est la Digital Asset Market Clarity Act, la CLARITY Act, quiA été adopté par la Chambre en juillet 2025et ferait leCommodity Futures Trading Commission : l’organe principal chargé du commerce des produits numériques.En même temps, cela permet de déterminer quels types de titres sont des valeurs mobilières légales. Pour les investisseurs, l’avantage est simple : moins de confusion quant au fait que la valeur mobilière que l’on possède soit une valeur mobilière illégale et non enregistrée. De plus, on peut voir les régulateurs, plutôt que de devoir s’attendre à des procédures judiciaires inaccessibles.

Les titres annonçant que « le obstacle au passage a été levé » sont vrais, mais ils ne sont pas aussi importants qu’ils en ont l’air. Le dernier problème politique majeur était lié à l’éthique : il s’agissait d’un conflit de intérêts entre le président et sa famille, car ils pourraient tirer profit des cryptomonnaies que la Maison Blanche devrait ensuite réglementer. Ce problème a été résolu en juillet…Le président Trump a signé personnellement le texte.Et le texte mis à jour publié au début du mois de septembre va plus loin : il interdit l’accès au président, au vice-président, aux membres du Congrès et à leurs épouses.Trader en cryptomonnaies jusqu’en 2029.

Ce que les titres des médias ignorent, c’est que le obstacle dégagé se trouve derrière plusieurs obstacles non dégagés. Le leader de la majorité au Sénat, John Thune, a prévu une votation procédurale pour le 15 septembre.Vote de clôture nécessitant 60 voixCela signifie qu’au moins sept démocrates doivent être présents dans la chambre où le projet de loi est en suspens depuis plus d’un an.La séance est levée le 17 septembre.Donc, même une victoire au Sénat permettrait que le projet de loi soit reçu par une chambre qui serait déjà partie de Washington, ce qui favoriserait sa mise en œuvre lors d’une session post-élection où une ou les deux chambres pourraient changer de position. Les marchés de prévision expriment honnêtement ces incertitudes :Les chances que la loi soit adoptée cette année sont de 16 %..

La Fed est l’autre réunion de la même semaine.

Voici la partie sans titre qui peut être corrigée. Le 15 septembre, le même jour où le Sénat vote sur CLARITY, le comité de politique monétaire de la Réserve fédérale commence une réunion, et les marchés voient alors une variation des taux d’intérêt.randonnéePlus que probable…La première depuis juillet 2023La CME FedWatch estime que les chances sont de près de deux tiers, contre environ un tiers avant…Le discours hawkish de Kevin Warsh à Jackson HoleÀ la fin d’août.

Warsh, qui a pris la relève de Jerome Powell en février, a des raisons liées au domaine de l’infrastructure plutôt qu’à la politique. L’inflation s’est accélérée, et les prix du pétrole ont dépassé 91 dollars par baril après les nouveaux bombardements entre États-Unis et Iran autour du détroit d’Hormuz.Le taux de chômage global est de 3,7 % et le taux de chômage nominal de 4,1 % par an.C’est près du double de l’objectif de 2 % fixé par la Fed. Lorsque le prix du brut atteint ce niveau, et que l’inflation reste élevée, une banque centrale dont les politiques de taux d’intérêt sont généralement relaxées doit changer de stratégie. Une hausse des taux d’intérêt, par rapport à la fourchette actuelle de 3,50 %–3,75 %, serait la première mesure de rétention des taux d’intérêt en trois ans.

Pourquoi cela est-il plus important pour Bitcoin qu’une loi débattue en commission ? Parce que le rassemblement d’août s’est déroulé sur de l’argent emprunté, en tous points. Les ETF spot Bitcoin ont réussi à attirer des investissements.3,5 milliards de dollars en entrées nettes le mois dernier, et plus de 99 milliards de dollars en total.Mais une grande partie de cela provient des fonds hedging qui effectuent des transactions de type “basis”, en profitant du fait qu’ils achètent l’ETF et vendent les contrats à terme. Ces transactions sont sensibles aux taux d’intérêt sur les obligations fédérales ; lorsque les taux augmentent, la marge de profit diminue, et les positions s’affaiblissent, ce qui se manifeste par des sorties des ETF du marché. Un haut nombre d’opérations ouvertes et des taux de financement positifs sur le marché des contrats à terme perpétuels rendent ces positions à haute leverage vulnérables à une liquidation si Warsh annonce cela.

Le précédent est clair : lors du cycle de tightening en 2022 – avec 425 points de hausse des taux d’intérêt – le prix de la Bitcoin a chuté de environ 77 %. Ce chiffre correspond à celui de la Nasdaq. Une hausse de seulement 25 points en septembre représente donc une mesure plus douce, mais la tendance reste la même : elle est opposée à l’idée de la Bitcoin comme « or numérique » qui a permis cette hausse des prix. La structure qui soutient actuellement le prix n’est pas une machine de création monétaire ; c’est plutôt l’inverse.

Ce qui distingue les deux métiers

Tout cela ne signifie pas que la loi CLARITY est inutile pour les détenteurs de cryptomonnaies. Si elle est adoptée, elle constitue un véritable catalyseur structurel qui permettra d’éliminer le brouillard réglementaire persistant depuis une décennie et élargira le nombre d’institutions prêtes à posséder des cryptomonnaies. Mais considérer une victoire procédurale à Washington comme une garantie pour les prix est une erreur. Le projet de loi est réel, mais il est encore lointain, et ses impacts sur les prix restent incertains. Les 16 % obtenus par Polymarket représentent donc une estimation honnête du marché. La décision de la Fed est proche, contraignante, et elle va dans le sens opposé à une hausse des prix.

L’analyse à court terme donc penche vers l’hypothèse que « l’effondrement n’est pas terminé ». Ce n’est pas parce que le projet a échoué, mais parce que la réunion de septembre est une force plus importante, et elle indique une direction contraire à une hausse des actions. Cette semaine sera déterminante pour décider si cela se produit ou non.Indice des prix à l’achat d’août au 10 septembreDeux jours avant la décision du Fed. Si le taux dépasse 4,5 %, l’augmentation des taux est presque certaine. Le niveau de soutien de 75 000 dollars – défendu en juillet – est donc à surveiller. Pour 63 000 dollars, c’est le niveau le plus bas de mai ; il ne sera pas loin de ce niveau si celui-ci est atteint. Avant cette date, une petite victoire réglementaire ne changera pas l’enregistrement comptable qui est le plus important.