La reprise du Bitcoin ne dépend pas des effets négatifs. Elle manque simplement de soutien de la Banque fédérale.

Le prix du Bitcoin est tombé à environ 77 000 dollars, soit une baisse d’environ 3 % cette semaine.Augmentation de 25 % en août, avec un prix qui dépasse légèrement les 82 000 $.Avant de ne pas réussir à maintenir le mouvement de prix, il est important de se poser les questions suivantes : le marché perd-il son élan ? Ce cadre de lecture considère le prix comme la cause du mouvement, alors qu’il s’agit en réalité seulement d’un résultat. Ce qui est important, c’est qui a vraiment acheté ces actions, et si l’argent qui s’y trouve peut continuer à soutenir ce mouvement. En répondant à ces deux questions, on obtient une analyse plus claire que celle donnée par les bougies verte ou rouge.

Commencer par le acheteur, car c’est là que se trouve la structure de l’économie. Le mouvement d’August n’était pas une folle spéculation. Il a été acheté presque entièrement par des fonds institutionnels via des ETF Bitcoin en devises américaines.3,52 milliards de dollars ont été absorbés par des entrées nettes au cours du mois.C’est leur meilleure performance en 2026… et une baisse significative par rapport à 172 millions de dollars en juillet. Ce seul mois a permis de réduire les sorties de fonds de 5,3 milliards de dollars depuis janvier jusqu’en juillet. Et voici ce qui est important pour vous : ces fonds étaient utilisés pour acheter des produits auprès de tous les autres acteurs du marché.Les détenteurs à long terme ont été des vendeurs nets tout au long de la période de hausse des prix ; leur position s’est simplement inversée en journée du 31 août.Et le nombre de portefeuilles en forme de baleine a en réalité diminué. Les fonds ont été retirés des mains de personnes qui les possédaient depuis des années. C’est l’opposé d’une tendance à la hausse des prix, due à une poursuite effrénée des ventes au détail.

Un autre signe que montre l’installation des canalisations est à quel point peu de pression a été nécessaire pour réaliser ce déplacement.Les futures et les volumes d’ouverture perpétuels se situaient autour de 38,6 milliards de dollars au début du mois de septembre, à un niveau proche des plus basse depuis quatre mois. Les taux de financement étaient neutres.Lorsque une rafale de transactions se fait sur des dettes empruntées, tout le monde se précipite vers la sortie en même temps, et l’effondrement est violent. Cette fois, les transactions se faisaient sur demande immédiate – des dollars réels échangés contre des pièces de monnaie. Donc, il n’y avait pas de dette à faire exploser en cours de processus. C’est le scénario positif… et c’est plus complexe que les titres de presse ne le laissent entendre.

Maintenant, c’est au tour de moi… et c’est un tour vraiment important. Le même carburant utilisé pour les rallyes a changé de sens : passé du vent en poupe à un vent de face. En juillet, il faisait plus froid que prévu.La publication du CPI à 3,5 % contre un consensus de 3,8 % a permis à Bitcoin de dépasser les 64 000 dollars.Car les investisseurs y voient un signal positif pour des baisses des taux – et les baisses de taux constituent le canal de liquidité qui permet à cet actif de fonctionner. Puis le calendrier a correspondu aux espoirs des investisseurs. Un rapport sur l’emploi solide a fait augmenter les attentes concernant une hausse des taux en septembre.environ 60 % d’ici le 8 septembreLe CPI de cette semaine a été plus élevé que prévu. D’ici le 12 septembre, le marché devrait déjà évaluer les prix à un niveau proche de…87 % de chances que la Fed augmente les taux d’intérêt.Une réunion commence lundi. Des taux plus élevés signifient un dollar plus fort et un coût d’opportunité plus élevé pour conserver quelque chose qui ne vous rapporte rien – c’est exactement le facteur qui fait que le Bitcoin est capable de générer de la valeur.

C’est là que les choses deviennent vraiment compliquées, et il vaut la peine de s’y attarder. Le jour où le CPI chaud est arrivé…Le Bitcoin et l’or ont augmenté en même temps.Avec une seule entreprise de recherche, Risk Dimensions, on peut interpréter ce mouvement comme un vote contre la crédibilité des politiques américaines – il s’agit plutôt d’une prévention de l’inflation, et non d’une réaction au niveau du désir de risque. Donc, on a maintenant deux forces qui s’opposent : le vent contraire lié à une hausse réelle des taux d’intérêt, et une pression visant à restaurer la crédibilité du dollar, une situation qui pourrait même déclencher une crise de crédibilité. Ma interpretation est que la hausse des taux d’intérêt représente la force la plus immédiate et concrète ; la pression visant à restaurer la crédibilité du dollar est réelle, mais elle apparaîtra plus tard, de manière plus marquée, et non en une semaine où les prix se situent à 77 000 dollars.

Cela vous amène au risque qui est en réalité pris en compte dans la structure du marché. C’est un risque asymétrique, et c’est justement ce que les débutants ne remarquent pas. Le levier sur ce marché n’est pas réparti de manière équitable ; il est concentré en dessous du prix actuel.Seule Binance a généré environ 3 milliards de dollars en liquidations à haut levier, en dessous du niveau où le Bitcoin est négocié. En revanche, au-dessus de ce niveau, les chiffres sont d’environ 1,8 milliard de dollars.Cela signifie que la forte concentration des vendeurs forcés se trouve sous vos pieds, et non au-dessus de votre tête. Aujourd’hui, le Bitcoin est en train de être négocié presque exactement selon ses propriétés…Zone de soutien de 76 000 à 77 000 $, ce niveau correspond au coût moyen des titres détenus par les détenteurs actifs.Brisez cela, et les 80 000 dollars ne seront plus un soutien, mais plutôt un plafond.

Donc non, je ne pense pas que cette période de rallye se soit épuisée… Le moteur était réel, financièrement viable, et n’était pas construit sur des prêts qui ne peuvent être remboursés par personne. La question n’est pas de savoir si les acheteurs ont perdu patience. C’est de savoir si le canal de transmission qui leur fournissait des financements – une banque centrale qui visait à réduire les taux d’intérêt, mais qui maintenant vise une hausse des taux – a encore la capacité de continuer à fournir des financements. Cette décision sera prise lundi. Si la banque centrale augmente les taux d’intérêt et que le dollar se renforce, surveillez les 77 000 dollars : c’est la ligne entre un août où il y avait une reprise économique et un août où c’était juste une petite reprise économique, mais avec plus de discrétion.