Le rebond du Bitcoin n’est pas une histoire de profitification. C’est une réallocation des ressources.

Aux investisseurs,

Bitcoin a augmenté de plus de 20 % en cinq jours. Il a parcouru en quelques jours un intervalle de stagnation de trois mois, retrouvant ainsi les niveaux observés au printemps. Actuellement, le prix du Bitcoin se situe près de 78 000 dollars, avec une capitalisation boursière d’environ 1,57 trillion de dollars. C’est une reprise, mais pas une hausse vers des niveaux records : le prix du Bitcoin était en réalité dans un état de stabilisation.À près de 58 000 dollars le 1er juillet, c’est son niveau le plus bas en 21 mois.Et il continue de céder plus d’un tiers par rapport au plus haut niveau historique en octobre 2025, qui était d’environ 126 000 dollars.

Posez aux analystes la question de ce qui doit être redouté, et vous obtenez presque toujours la même réponse : la prise de profits. La peur est que ceux qui ont acheté au bas de la courbe vendent à la hausse, que ce soit une stratégie temporaire qui se retourne dès que l’information principale est digérée.

Cette approche inverse les principes de fonctionnement. La question intéressante n’est pas qui vend, mais qui achète, et via quels moyens.

Les ETF de Bitcoin – c’est-à-dire les fonds qui achètent des bitcoins réels et les conservent sous sécurité – ont attiré beaucoup d’attention.Environ 1 milliard de flux nets sur trois jours.Cette semaine, IBIT de BlackRock a joué un rôle clé dans l’absorption des actifs financiers. Le seul jour d’août 19 a rapporté 517 millions de dollars, ce qui représente la meilleure performance en une seule journée depuis le début du mois de mai. Cela montre un changement important par rapport au printemps : en juin, les investisseurs ont retiré 4,5 milliards de dollars des ETFs américains. À ce moment-là, IBIT gérait environ 58,8 milliards de dollars. La situation est donc positive pour le mois dernier, mais elle est encore légèrement inférieure au seuil de rentabilité pour l’année entière.

C’est ce que les ceux qui cherchent à gagner de l’argent vendent. Les vendeurs sont réels. Ils sont simplement moins armés.

Regardez maintenant où vont les fonds investis… Car c’est là le point que personne ne aborde dans cette histoire. La domination du Bitcoin – la part du Bitcoin sur le marché total des cryptomonnaies – est d’environ 59 %. L’indice de la saison des altcoins, qui mesure le nombre de cryptomonnaies alternatives qui surpassent le Bitcoin, se situe à 26. Ces deux chiffres indiquent la même chose : il ne s’agit pas d’une hausse généralisée.

C’est une violation du principe de l’équilibre entre abondance et rareté, qui se manifeste de manière évidente. La foule est terrifiée par les vendeurs, tandis que les données montrent que les acheteurs arrivent par les canaux réglementés par les institutions, ce qui est le plus régulé pour cet actif jamais connu. Le capital se concentre sur cet actif rare, tandis que le reste de l’industrie reste inactif. C’est le côté rareté du paradoxe entre abondance et rareté. Il y a des millions de devises et des milliers de chaînes de blocs, mais la plupart de cette industrie ne reviendra jamais. Lorsque l’argent revient, il ne se répand pas dans tout le secteur. Il se concentre en un seul endroit.

Le déclencheur de cette action rend la demande de rareté encore plus évidente. La hausse des prix a commencé lorsque le Trésor public a annoncé que…Doubler largement ses activités de rachat de titres de dette américains à long terme.Un rempart pour le marché des obligations en difficulté, alors que l’inflation reste à presque deux fois la cible fixée par la Fed. En termes simples : le système dollar avait besoin d’une autorité gouvernementale pour intervenir et soutenir ses propres dettes. Lorsque la monnaie la plus abondante du monde exige une telle intervention, l’actif qui dispose d’un stock fixe de 21 millions de pièces devient le lieu idéal pour se cacher.

Paul Tudor Jones a exprimé clairement sa vision concernant ce mécanisme. Il a qualifié le bitcoin de…Le meilleur hedge contre l’inflation qui existe.Et sa société, Tudor Investment…Ajouté juste à sa participation dans IBIT après une année de ventes.Un trader spécialisé dans les macros qui a passé douze mois à racheter des actions via les ETF, au milieu d’une période de hausse des prix… Ce n’est pas le cas d’un consommateur ordinaire qui cherche simplement des bonnes affaires. C’est plutôt un acheteur spécialisé qui vous montre qui il est.

L’argument contraire mérite d’être écouté de manière équitable, car il n’est pas faux. Il est simplement limité en ampleur. Les profits réalisés sont bien réels : les flux nets sur le plus grand pair d’échange de bitcoins ont été négatifs pendant trois des quatre dernières sessions. Les indicateurs de peur et d’avidité indiquent que les investisseurs sont avides. Les traders du marché prédictif Kalshi – ceux qui parient de l’argent réel sur le prix auquel le bitcoin atteindra à la fin de l’année –…Évaluation approximative de 75 000 dollars.Quelques points par rapport au prix actuel. Le cas le plus sérieux de scepticisme est que cela représente une action de soutien politique : cette démarche a commencé lors d’une réunion à la Maison Blanche le 19 août, où le président et les dirigeants du secteur des cryptomonnaies…Cela a poussé le Congrès à adopter la loi Clarity.Un projet de loi sur la structure du marché qui définirait les actifs cryptiques comme des valeurs mobilières ou des biens de commerce. Ce projet de loi est bloqué au Sénat ; il nécessite 60 voix pour être adopté. Il ne sera voté que en septembre – et des objections existent déjà concernant les règles qui permettraient aux fonctionnaires élus de tirer profit des positions en cryptomonnaies.

Tout cela est vrai. Rien de tout cela ne change la situation.

La prise de profit est le bruit. L’accumulation selon des règles réglementées est le signal. Les vendeurs ordinaires sont absorbés par les acheteurs structurels. Le véritable risque n’est pas que “quelqu’un décide de vendre”. Le véritable risque est l’échec du catalyseur : si le Sénat annule la loi Clarity en septembre, la plupart des avantages politiques disparaissent. Si les flux des ETF retournent aux niveaux de juin, l’appétit pour les actifs change. Ces deux indicateurs – le vote et le nombre de flux hebdomadaires – sont ce qui brise la configuration actuelle. Ce n’est pas un trader qui gagne 80 000 dollars.

Pour l’instant, les points de confluence se dirigent dans une seule direction : une offre fixe, un système basé sur le dollar en difficulté, et des institutions qui achètent via des mécanismes réglementés. Ceux qui vendent, sur lesquels tout le monde vous met en garde, ne sont pas les personnes importantes. Ce sont plutôt les acheteurs, que personne ne surveille.