Le prix du Bitcoin est en baisse. Les institutions continuent d’acheter. C’est le résumé de la situation.

Le prix du Bitcoin est en baisse. Les institutions continuent à acheter. C’est le résumé de la situation.

À l’intention des investisseurs,

Le Bitcoin a été vendu à 63 410 dollars aujourd’hui.

Cela représente une baisse de 29 % par rapport au plus haut niveau atteint au cours des 52 semaines, soit 125 500 dollars. Une baisse de 6,6 % depuis le début de l’année. L’indice de la peur et de la cupidité en matière de cryptomonnaies se situe à 27 – un niveau où la plupart des gens ont envie de vendre.

Voici ce que personne ne parle de.

Les ETF de Bitcoin ont fait des bons.853,54 millions la semaine dernièreLes entrées de capitaux hebdomadaires les plus importantes depuis la mi-avril. L’IBIT de BlackRock a capté 70 % de ces entrées. Cela se produit en ce moment, alors que le prix continue de baisser.

Depuis janvier 2024, les ETF Bitcoin sur marché ont absorbé plus de1,3 million de BTCEnviron 6,4 % de l’ensemble des unités en circulation. Ce chiffre ne vieillit pas. Six pour cent de tous les Bitcoins existants sont actuellement sous la garde des ETF réglementés.

Et voici la partie la plus importante : moins que…0,5 % de la richesse conseillée aux États-UnisCela est alloué aux cryptos. Moins de cinquante pour cent. L’histoire de l’adoption par les institutions n’est pas seulement intacte. Elle n’a même pas vraiment commencé.

La violation narrative

Grayscale – la société de gestion d’actifs crypto qui existe depuis 2013 – a prédit que le Bitcoin atteindrait un…Nouveau record historique au premier semestre 2026Ça ne s’est pas passé comme ça.

Est-ce que cela signifie que leur thèse entière est fausse ?

La prévision de Grayscale concernant le moment exact était fausse. Mais les forces structurelles qu’ils ont identifiées se manifestent bel et bien comme décrit. L’entreprise l’a appelé “Début de l’ère institutionnelle“Déterminé par deux facteurs principaux : la demande macroeconomique pour des alternatives de stockage de valeur, et la clarté réglementaire permettant aux institutions d’y accéder.”

Le premier pilier concerne la rareté. Le nombre de bitcoins est limité à 21 millions. C’est tout.Le 20ᵉ million de Bitcoins devrait être extrait vers mars 2026.Cela signifie que nous observons en temps réel le dernier 5 % de l’offre qui est créée. Pendant ce temps, la Réserve fédérale a baissé les taux d’intérêt trois fois en 2025, et on s’attend à ce qu’elle continue à les baisser jusqu’en 2026. Plus de dollars. Le même nombre de Bitcoins. Les calculs ne ont pas changé.

Le deuxième pilier concerne l’accès. Le passage…Loi GENIUS sur les stablecoins en 2025Annullation du Bulletin de comptabilité du SEC 121 : Normes générales de présentation des produits cotés en bourse liés aux cryptomonnaies. Ce ne sont pas des titres de presse… C’est plutôt le système qui permet aux fonds de pension, aux endowments et aux fonds de richesse souveraine d’acheter des Bitcoins, sans que les avocats ne subissent une crise cardiaque.

Grayscale espèreLégislation sur la structure du marché des cryptomonnaies à niveau bipartisanCe sera une loi américaine en 2026. Cela consolidera durablement le financement basé sur la blockchain dans les marchés de capitaux américains. L’infrastructure est en cours de construction… lentement, de manière délibérée, et de manière irréversible.

Les données des ETF racontent la vérité.

Parlons des chiffres.

Le iShares Bitcoin Trust de BlackRock (IBIT) contrôle environ 60 % du total des actifs des ETF de Bitcoin en circulation, avec une valeur entre 62 et 67 milliards de dollars. Seul IBIT a attiré plus de 37 milliards de dollars en flux nets en 2024. Après la mise en place des options liées à IBIT en novembre 2024, le fonds a encore recueilli 32,8 milliards de dollars.

Le nombre d’options ouvertes sur IBIT a atteint38 milliards d’ici septembre 2025— Il dépasse Deribit, le plus grand marché de produits dérivés en crypto au monde. IBIT représente désormais 45 % de l’intérêt actif mondial des options sur Bitcoin. Ce n’est pas de la spéculation de consommation : c’est une opération de découverte de prix à l’échelle institutionnelle.

Le montant total des actifs détenus par les ETF de Bitcoin a atteint 169,5 milliards de dollars environ 18 mois après leur lancement. Depuis lors, cet montant est revenu à près de 100 milliards de dollars. Les entrées nettes restent à environ 58,7 milliards de dollars. La baisse du montant des actifs détenus reflète la baisse du prix de Bitcoin, et non une fuite massive des investissements. Les ETF détiennent en réalité des bitcoins. Lorsque le prix baisse, le montant des actifs détenus diminue également. C’est simplement une question d’arithmétique, et non une capitulation.

La Harvard Management Company possède environ443 millions d’IBITMubadala, le fonds souverain de richesse d’Abou Dhabi, détenait environ 630 millions de dollars en actions d’IBIT au mois de décembre 2025. Ce ne sont pas des investisseurs qui achètent ces actions sur la base de la hype. Il s’agit de personnes ayant des obligations légales envers leurs bénéficiaires, qui effectuent une évaluation approfondie avant de décider que les bitcoins devraient faire partie de leur portefeuille.

Le paradoxe entre abondance et pénurie en action

Voici comment réfléchir à ce qui se passe, en utilisant un cadre qui permet d’expliquer cela.

L’IA crée une abondance d’intelligence. Les banques centrales créent une abondance de dollars. La réglementation financière permet une accès légal aux marchés cryptomonétiques.

Lorsque X devient abondant, qu’est-ce qui devient rare ?

Bitcoin. Un actif dont la quantité est fixe, dans un monde où l’offre de monnaie et les canaux d’accès augmentent constamment. Le paradoxe entre abondance et rareté ne se soucie pas du prix de la semaine dernière. Il ne se soucie pas non plus de l’indice de peur. Il se soucie uniquement des contraintes liées à l’offre et de l’augmentation de la demande. Ces deux conditions sont présentes. Les deux se renforcent.

Qu’est-ce qui pourrait me faire changer d’avis ?

Si les entrées de fonds via les ETF, au niveau hebdomadaire, descendent en dessous de 100 millions de dollars sur trois trimestres consécutifs, cela indiquerait que l’enthousiasme des institutions diminue, plutôt que de s’accumuler en raison d’une faiblesse.

Si moins de 1 % de la richesse recommandée aux États-Unis est investie dans les cryptomonnaies d’ici fin 2027 – soit deux ans après le lancement des ETFs spot – alors la théorie de l’adoption institutionnelle devra être révisée sérieusement.

Si la domination de Bitcoin descend en dessous de 45 %, tandis que la domination de ETH et des altcoins augmente, cela indiquerait que les capitaux se déplacent de l’idée de rareté de Bitcoin vers les idées spéculatives liées aux altcoins.

Rien de tout cela ne se produit. Les données d’afflux montrent que les patients achètent des produits. La domination de ce marché reste à 58,53 %. De plus, le taux de pénétration des produits par les riches est bien inférieur au niveau nécessaire pour que cette théorie puisse être testée.

Les ours disent toujours la même chose.

Le prix est en baisse. Oui. Il est également 428 % plus élevé qu’il y a trois ans.

Le cycle est brisé. Peut-être. Ou peut-être que le cycle était toujours basé sur la peur de manquer des produits dans le commerce. Cette fois, c’est les institutions qui sont les acheteurs marginaux, ce qui change les choses.

Tout est déjà pris en compte dans les prix. Moins de 0,5 % des actifs gérés sont réservés aux cryptomonnaies. Si chaque grande plateforme de gestion d’actifs ajoutait même 1 % de Bitcoin à ses portefeuilles modèles, la demande augmenterait d’un ordre de grandeur. Mais cela n’a pas encore été pris en compte dans les calculs. En fait, cela n’a même pas encore été modélisé.

Quoi suivre maintenant ?

Le 20e millionième Bitcoin est actuellement extrait. Ce seuil de disponibilité est réel, il est déterminé mathématiquement, et il se produira en mars 2026.

Des entrées de fonds via des ETF hebdomadaires ont atteint plus de 500 millions de dollars. Cela indique que l’accumulation par les institutions se poursuit, plutôt que de s’arrêter.

Une législation sur la structure du marché des cryptomonnaies, adoptée par les deux partis politiques, sera promulguée en 2026. Cette législation permettra d’éliminer le dernier obstacle réglementaire qui empêche une participation plus profonde des pensions et des fonds d’investissement dans ce marché.

Le prix continuera à évoluer. Ce n’est pas le problème. Le vrai enjeu est de savoir si les facteurs structurels – la rareté, l’accès aux institutions, la clarté réglementaire – continuent d’exister.

Les données indiquent que oui. Le prix ne dit rien à ce sujet.

Le Bitcoin n’est pas un titre financier. C’est plutôt une stratégie basée sur la rareté, dans un monde où l’argent est imprimé à l’infini. L’histoire de son adoption n’est pas encore terminée. Elle vient juste de commencer.