Le prix du Bitcoin est fixé à moins de 80 000 dollars. Le nombre des ETF quotidiens – et non leur prix – détermine le cours en septembre.

Bitcoin est bloqué. Après une hausse de 25 % en août, il est…Trading autour de 78 500 $.Un prix de moins de 80 000 dollars pour une semaine… Et ce prix est encore presque 10 % inférieur à celui auquel les choses étaient en 2026.Environ 28 % en dessous de son niveau en septembre 2025.Le tableau semble sain. En réalité, ce n’est pas le cas. C’est la différence entre les données du tableau et celles du rapport sur le carburant qui détermine le résultat en septembre.

Le +25% en croissance de la population utilisatrice n’était pas le facteur qui a déterminé que le prix du Bitcoin était plus élevé.Les ETF de Bitcoin en vente directe aux États-Unis ont généré 3,52 milliards de dollars en août.— Plus que toutes les sorties nettes de janvier à juillet combinées. Ils ont acheté exactement la quantité d’actifs que les détenteurs à long terme et les grandes sommes d’argent avaient vendues. Les grandes sommes d’argent ont diminué de 1 963 à 1 908 au cours du mois. La soi-disant “changement de position nete des détenteurs” est restée négative tout au long de la période, et n’est passée à une position positive qu’au 31 août. Une partie de cette augmentation était également due aux positions courtes : 1,23 milliard de dollars de positions courtes ont été liquidées en une heure. Cette phase est terminée. Ce qui reste, c’est un seul acheteur face à beaucoup de vendeurs… Cela signifie qu’il y a une structure plus fragile que ce que le “golden cross” ne laisse penser.

C’est pourquoi « quel prix en septembre » est en réalité une question concernant un seul facteur observable : le nombre de transactions quotidiennes des ETFs. Si les fonds continuent à acheter des actifs lorsque la Fed adopte une politique hawkienne, le plafond sera brisé. Si elles font une pause, la structure financière ne pourra plus fonctionner – car la pression qui l’a amenée à atteindre 80 000 dollars est déjà terminée. De plus, la Fed ne prévoit pas de réductions cette mois-ci.Le nouvel président, Kevin Warsh, a été annoncé à Jackson Hole.Cette inflation sous-jacente “n’a pas diminué”, et les marchés ont bougé.Une probabilité implicite de 57 % d’une hausse des tarifs en septembre.Le taux d’inflation PCE est de environ 40 % le 21 août. L’inflation principale se situe à 3,7 %, tandis que l’inflation du secteur principal est de 3,3 %. C’est dans ce contexte que les prix ont jusqu’à présent pu résister.

Voici la mise, avec le tableau de scores écrit avant la fin du mois.

• La bannière :Bitcoin a atteint un prix de clôture en septembre inférieur à 75 000 dollars, dans la même fourchette qu’il avait occupée durant la première moitié de 2026.
• L’horloge :Dernier jour de bourse de septembre.
• Ce que le marché paie pour :La structure.La moyenne mobile de 20 jours vient de dépasser le niveau des 200 jours.Le “golden cross” se situe à 72 173 dollars, et le prix est proche du plafond de 80 000 dollars. La plupart des analystes prévoient un prix de 77 000 à 83 000 dollars pour septembre ; 87 000 dollars serait possible si le plafond était dépassé.
• Ma lecture des branches :Environ 25 % des produits se situent entre 87 000 $ et plus. 35 % des produits se trouvent dans une fourchette de prix entre 70 et 80 $. Enfin, 40 % des produits ont un prix inférieur à 75 000 $. Les produits sous-évalués sont ceux dont le prix est trop bas ; en réalité, ce prix correspond à un coût lié à une source d’énergie qui est défavorable, et il y a donc une tendance à une augmentation des prix, plutôt qu’à une baisse.
• La mécanique de sécurité :Le chiffre des flux quotidiens des ETF sera publié le 11 septembre, en même temps que les données du CPI d’août.
• Ce qui le tue :Trois ou plus de jours de performance positive des ETF, dès et après le 11 septembre. Le taux de inflation est inférieur à 3,7 %. La structure reste stable. Mon conseil est de vendre les actions à des prix allant de 80 000 à 82 000 et 85 000 dollars.

Le mouvement forcé dans cette histoire est celui du acheteur. Le acheteur marginal est le fonds ETF spot, et le vendeur marginal est celui qui détient des actifs à long terme et qui a distribué de l’argent pendant tout l’été pour soutenir la hausse des prix. Les grandes institutions ont vendu environ 50 500 bitcoins depuis la fin juin, tandis que les fonds institutionnels ont ajouté environ 59 100 bitcoins – les fonds absorbent donc les vendeurs. Tant que ces fonds continuent d’absorber des ventes, les prix continueront à augmenter, même si les investisseurs les plus intelligents abandonnent. C’est une pièce de résistance : la hausse des prix confirme son propre mécanisme de fonctionnement, et la seule chose qui peut la stopper, c’est le manque de patience des acheteurs. Vendredi a donné le premier signe d’alarme : la première sortie nette de fonds ETF en dix séances, soit 201,9 millions de dollars, juste au moment où les prix sont sortis de la zone de 81 000 dollars.

Les niveaux restent donc les mêmes. En haut : un niveau proche de 80 000 dollars ouvre la voie vers 82 000 dollars (le plus haut niveau en mai), puis vers 85 000 dollars. 87 000 dollars représente la prochaine résistance importante. Si l’on maintient ce niveau, cela indique que le marché s’approche de 100 000 dollars. En bas : une perte de 77 000 dollars marque le premier éclat de la tendance baissière. Le niveau de 75 568 dollars, le plus bas en août 24, est le moment où la structure de la tendance se brise vraiment. Et 72 173 dollars, le niveau des 200 jours sur lequel le marché s’est arrêté, est le point où la tendance d’août est officiellement terminée.

Je vous donnerai le taux de base, car il est à la fois bénéfique et nuisible. Je préfère vous montrer les faiblesses plutôt que de les cacher. Le mois suivant l’introduction des ETFs a été négatif en sept des douze mois ; les deux derniers mois verts depuis 2020 ont été suivis par des baisses de près de 7 % et 8 % en septembre. Mais les trois derniers mois de septembre se sont terminés sur une hausse. La saisonnalité n’est pas un signal gratuit ici – c’est comme une pièce dont le bord est légèrement courbé. C’est ce bord courbé qui rend les chances d’une hausse de 57 % si importantes.

Le prochain chiffre qui déterminera la situation ne sera pas le prix. C’est plutôt le montant des flux quotidiens des ETF, le matin suivant le rapport sur le CPI d’août, le 11 septembre. Si les fonds restent des acheteurs nets et si les chances d’un hausse des taux ne deviennent pas plus probables, alors le plafond sera brisé et je supporterai la perte. Si les flux deviennent négatifs et que les chances d’une hausse des taux augmentent, alors 72 173 dollars – ce chiffre qui a fait que août ressemblait à une tendance positive – deviendra le point de départ pour une baisse importante. Surveillez bien ce chiffre. C’est le indicateur clé ; le prix n’est qu’un simple résultat de cet indicateur.