Les mineurs de Bitcoin ont signé des contrats liés à l’IA plus importants. Wall Street a réduit ce nombre par 4 fois.

Les contrats d’IA plus importants reçoivent une réaction moins forte sur le marché boursier.

La réaction de Wall Street aux accords liés à l’infrastructure AI des mineurs de bitcoin s’est assouplie, même si ces accords sont devenus plus importants.La réaction s’est affaiblie, malgré des transactions plus importantes.Le marché semble moins intéressé par les capacités contractées sur papier, et plus intéressé par la rapidité avec laquelle ces capacités se transforment en revenus liés à l’IA.

Cette évolution est encore plus importante après le réduisage de la taille du bloc. Les mineurs ne sont plus simplement des producteurs de bitcoin ; ils sont en fait des installations qui détiennent de l’énergie, et cherchent à se repositionner dans un contexte où les conditions économiques liées à la minage deviennent plus difficiles.Explorer activement les stratégies de sortie.Après la réduction de la récompense obtenue en échange du blok, il semble que de nombreuses entreprises soient dans une situation de pression, et non dans un environnement de planification plus tranquille. Les investisseurs paieront pour les actifs rares, mais ils continuent de sous-estimer le risque d’exécution.

L’écart de valeur permet d’expliquer ce scepticisme. Un mégawatt associé à la colocation de bitcoins est évalué à environ…1,9 million de flux de trésorerie sur une période de cinq ansAlors que l’IA et les calculs de haute performance coûtent environ 7,9 millions de dollars par mégawatt. Cette différence de près de 4 fois est ce que le marché semble évaluer. Les optimistes voient un grand potentiel d’augmentation si les travaux de rénovation, l’accès au réseau électrique et la conversion des clients se réalisent effectivement. Les pessimistes voient également un tel potentiel, mais seulement si ces étapes se réalisent.

Pourquoi Wall Street cherche des preuves, et non simplement des mégawatts.

La capacité de base ne suffit plus.

Core Scientific a montré l’écart entre l’attention et l’approbation en une seule semaine. L’entreprise a annoncé…530 mégawatts de capacité de colocationPour AMD, avec un potentiel de 2,5 gigawatts, les actions ont réagi environ…Surtout de 5 % avant la mise en marché.Cette réaction confirme la demande pour des capacités d’IA à grande échelle. Mais elle montre également à quel point le champ de manœuvre de l’approbation du marché est restreint. Les investisseurs veulent encore savoir quand les capacités annoncées deviennent des revenus réels et quand la sécurité financière est assurée.

Un grand contrat ne signifie pas nécessairement que les revenus sont reconnus, collectés ou financés. Tant que cette série de événements n’est pas claire, Wall Street considère les grandes transactions liées à l’IA comme des opérations ponctuelles, plutôt que comme des revenus réels.

La qualité des revenus est plus importante que la taille du contrat.

Le dernier trimestre de Core Scientific a clairement montré ce point. Les revenus ont plus que doublé.164,2 millions de dollarsMais l’entreprise a tout de même enregistré une perte nette de 1,081 milliard de dollars liée aux activités en cours. Par conséquent, l’attention du marché s’est déplacée de « la demande en IA existe » à savoir si cette nouvelle stratégie peut être financée avant que les résultats ne s’améliorent.

Même lorsque la conversion se produit, le marché veut toujours la mesurer. Les revenus liés à la cloud computing d’IREN ont augmenté.17,3 millions de dollarsJusqu’à 33,6 millions de dollars en un trimestre. C’est le type d’indicateurs que les investisseurs apprécient, car ils montrent des chiffres réels, et non seulement des droits de hébergement futurs.

Ce que les investisseurs devraient vérifier maintenant

Les modèles hybrides peuvent fonctionner, mais la structure est importante.

Les Bulls disposent encore d’une argumentation solide : la minage de bitcoins pourrait constituer un flux de trésorerie constant, tandis que la demande en IA se fait par vagues. Les coûts de production ont toujours été le facteur qui influence l’évaluation des bitcoins ; un modèle hybride permettrait donc de maintenir les actifs monétisés pendant les périodes de faible demande.L’économie de l’exploitation minière constitue le fondement de la valeur du Bitcoin.Dans ce contexte, l’IA ne remplace pas les entreprises entièrement, mais plutôt ajoute une dimension positive au niveau des coûts fonctionnels.

Les ours disposent d’un système de défense plus efficace. Le pivot est…Ce n’est pas un processus sans obstacles.L’IA nécessite généralement une meilleure refroidissement, des réseaux plus robustes, et parfois même des constructions nouvelles. Par conséquent, les investisseurs devraient se concentrer davantage sur les clients qui utilisent cette capacité, sur le mode de financement du CAPEX, et sur le montant des revenus déjà facturés. Les mineurs possèdent bien sûr des actifs bruts valables…Centres de données expansifs, accès par fibre optique, et grandes quantités d’énergie.Mais ce sont des caractéristiques d’entrée, et non la preuve de la qualité des revenus.

Le nouveau filtre : facturation, financement, puis plusieurs extensions.

L’annonce d’AMD par Core Scientific a à nouveau fait monter les actions.Core Scientific a augmenté de 5 % lors des transactions pré-ouverture.Mais le trimestre suivant a également montré pourquoi le marché reste sélectif : les revenus ont plus que doublé.164,2 millions de dollarsAlors que la perte nette s’est étendue à 1,081 milliard de dollars, les pressions sur le financement et le bilan sont revenues au premier plan.

C’est le nouveau filtre. Le Bitcoin peut définir le niveau minimal, l’IA peut déterminer la hausse possible, mais seuls les résultats concrets en termes de revenus et de financement méritent un multiple plus élevé.