Lesmineurs de Bitcoin ont perdu 49 EH/s, et l’AI Pivot est en train de changer le commerce des actions.

Le hashrate des mineurs publics diminue plus rapidement que le réseau.

La baisse du titre est en termes de hashrate, mais le signe plus important est l’endroit où se situe la capacité. Le minéralier public a constaté que le hashrate a diminué.368,3 EH/s à 319 EH/sEt en excluant Bitdeer, le repli était encore plus prononcé.21.2%Cela indique qu’il s’agit de plus qu’une simple diminution des activités minières : les opérateurs semblent diriger leurs ressources vers l’utilisation des centres de données et des systèmes de traitement de données haute performance, afin d’obtenir des revenus plus stables.

Core Scientific montre que la combinaison des revenus change.

Core Scientific est le exemple le plus clair de ce type d’action à court terme. Au deuxième trimestre, l’entreprise a produit…164,2 millions de revenusY compris 136,7 millions de dollars provenant des revenus liés à la location d’espaces de stockage, ainsi que 70 millions de dollars de bénéfice brut. Ce changement est important, car les revenus deviennent plus liés aux clients, et l’entreprise ressemble moins à une entreprise spécialisée dans la production de bitcoins, et plus à une entreprise qui fournit de l’énergie pour des besoins informatiques.

La pression sur le prix du hashcode rend le changement de stratégie de l’IA plus attrayant.

L’économie de l’exploitation minière est encore faible. Le prix des hashes est tombé à environ…$29/PH/s/jour en 1ère périodeLe niveau de 36–38 $/PH/jour par jour a diminué. En effet, ce niveau était déjà proche du point d’équilibre pour de nombreux mineurs au quatrième trimestre 2025. Lorsque le retour sur investissement devient plus important, chaque mégawatt ne semble plus être un actif minier fixe, mais plutôt une capitale qui peut être allouée à des locataires offrant des rendements plus élevés.

Core Scientific est le test le plus clair de la thèse de réévaluation.

Core Scientific montre également comment cette transition se déroule en pratique. L’empreinte énergétique de ses clients a augmenté.395 MWEnviron 1,1 GW de capacité de production pour les clients locataires, avec 437 MW de capacité de facturation à la mi-juillet. C’est un signe plus concret de fonctionnement que des directives générales. Les investisseurs doivent néanmoins ignorer les problèmes comptables importants : l’entreprise a déclaré…Perte nette de 1,15 milliard d’unités monétairesCe phénomène était principalement causé par des coûts liés aux warrants non monétaires, et non par des problèmes dans le développement de l’IA.

TeraWulf explique pourquoi les transactions boursières deviennent plus restreintes.

L’opportunité est plus restreinte que ne le suggère la catégorie générale des mineurs. Une meilleure configuration consiste en des opérateurs qui transforment déjà l’énergie et la construction en flux de trésorerie liés à des contrats HPC, plutôt que de tous les mineurs qui possèdent des équipements et un plan d’action précis.

Le profil des revenus de TeraWulf change déjà.

TeraWulf est le modèle plus propre. Au Q2,Les revenus liés aux locations HPC ont atteint 31,9 millions de dollars.et représenta 71 % des revenus totaux. Plus important encore, l’entreprise avait60 MW de capacité HPC IT critique pour les opérationsLe dernier trimestre… Donc, cette transition n’est pas seulement une question de langage stratégique. C’est plutôt une capacité qui est déjà activée et louée.

La liquidité et les contrats avec les clients sont plus importantes que le risque lié à l’exploitation minière.

Après le quart-temps, TeraWulf a développé cette histoire en plus.Environ 3,0 milliards de dollars en liquidités et en liquidités restreintesCette liquidité lui permet de transformer continuellement les développements contractuels en actifs réels, plutôt que de compter uniquement sur les flux de trésorerie provenant de l’exploitation minière. Ainsi, le commerce des actions se déplace d’une perspective liée aux prix à une perspective liée à l’exécution des contrats : les revenus des clients et des locataires contractuels, ainsi que la capacité à financer la croissance, sont plus importants que la simple exposition au Bitcoin.

Qu’est-ce qui affaiblirait la thèse ?

Ce n’est pas encore un permis de détente. Les résultats de TeraWulf pour le deuxième trimestre incluaient une perte diluée par action de 1,94 $. Donc, l’élément clé à surveiller reste la discipline du bilan. Si les financements destinés au développement continu commencent à mettre la société en difficulté, cette transition vers l’IA pourrait réactiver la même pression que les investisseurs associent aux entreprises minières moins performantes.