Les mineurs de Bitcoin cherchent à obtenir les mêmes megawaatts que l’IA.

Le prix du Bitcoin se situe actuellement autour de 77 000 dollars, soit une baisse d’environ deux cinquièmes par rapport aux 125 000 dollars atteints au cours de l’année dernière. C’est ce que tout le monde peut voir. Ce qui est moins visible, c’est que les entreprises de minage ont dépassé des records en termes de taux de hashrate en 2026. Elles fonctionnent maintenant avec des marges très faibles, comme le soulignent les analystes. Ces deux facteurs sont liés, mais pas pour la raison que l’on pourrait imaginer. Ce n’est vraiment pas une histoire liée à la cryptomonnaie… C’est plutôt une histoire liée à l’énergie électrique.

En réalité, un minéraliste de bitcoins est en fait une entreprise de production d’électricité, avec des ordinateurs coûteux intégrés dans son système. Il achète des mégawatts d’électricité, les transmet via des puces qui calculent les hachages nécessaires. Chaque hachage représente donc un “billet de loterie” qui lui permet de recevoir une part du récompense du bloc. L’électricité…De 60 % à 85 % du coût total des activités commerciales.Donc, la seule question qui compte vraiment, c’est à quel prix un mineur peut acheter de l’électricité. C’est cet actif : de l’électricité bon marché, disponible et interchangeable. Tout le reste n’est que bruit.

L’accord qui permet aux mines de fonctionner.

La relation entre l’énergie et les activités minières est ce que les titres de presse traitent généralement en dernier. Pendant des années, l’industrie minière a été vue comme une source importante d’électricité, qui dépasse la capacité de consommation d’un petit pays. Ce que cette vision néglige, c’est que les mineurs sont en réalité…moinsUn client électrique précieux sur le réseau électrique – c’est précisément pour cette raison que les réseaux veulent les avoir.

Un mineur peutLe système est désactivé presque instantanément, sans endommager ses composants.Ainsi, les entreprises de production d’électricité utilisent l’exploitation minière comme un moyen de réguler la production d’électricité. Lorsque le vent et l’énergie solaire produisent plus que nécessaire, et que personne ne peut utiliser cette électricité, les mineurs achètent cette électricité à des prix proches de zéro ou négatifs. Lorsque le réseau électrique est sollicité et que les foyers ont besoin de chaque watt d’électricité, les mineurs arrêtent leur production. Dans de nombreux marchés, ils reçoivent une rémunération pour cela. Chacun donne à l’autre quelque chose que personne d’autre ne peut offrir. C’est pourquoi la composition des sources d’électricité utilisées par l’industrie a changé, avec une majorité d’électricité durable.Environ 52 % de l’électricité utilisée pour la mine provient désormais de sources à zéro émission.— Non par vertu, mais parce qu’en l’absence de réseau électrique, l’énergie intermittente est la moins chère disponible.

Les paiements liés au désactivation sont devenus de l’argent réel.Riot Platforms a reçu 30,6 millions de dollars en crédits liés à la suspension des services électriques au troisième trimestre 2025, soit une augmentation de 147 % par rapport à l’année précédente.Au Texas,Les services de réseau représentent en moyenne 10 % à 15 % des bénéfices des mineurs.Pensez au pouvoir de réduction comme à une subvention intégrée dans le modèle : les mineurs acceptent d’être les “ amortisseurs de choc” du réseau électrique, en échange d’une électricité dont le coût est inférieur à celui de la moyenne industrielle.

Le plafond de prix est comme une lame tranchante.

Cet accord énergétique représente la première moitié du processus de équilibrage. La deuxième moitié est constituée par les récompenses obtenues en contrepartie de certains actions.Le réduction de moitié en avril 2024 fait que les nouvelles émissions sont divisées par deux.Le revenu que chaque machine peut générer – « hashprice » – a chuté. En 2026, il se situe àEnviron 35 dollars par petahash par jour, ce qui représente le prix le plus bas des années.La cause est arithmétique, et non sentimentale : chaque nouveau ASIC ajoute de la puissance de calcul. La difficulté augmente pour maintenir les temps de traitement stables, et le même récompensement fixe est réparti entre plus de machines. Les gains en efficacité énergétique se transmettent directement à une plus grande vitesse de hachage, ce qui entraîne une diminution des revenus par machine. L’industrie fonctionne ainsi depuis des années, et rien ne devient plus facile avec le temps.

Le résultat est un point d’équilibre qui dépend de fractions de centime par kilowatt-heure. Les machines les plus nouvelles et les plus efficaces…On peut toujours réaliser des profits grâce à la puissance électrique, à un coût de 0,10 à 0,12 dollar par kilowattheure.Les ASIC de génération plus ancienne ont besoin de…En dessous de 0,055ce qui est inférieur aux taux industriels standard. Avec le prix du Bitcoin proche de 77 000 $, le coût de production moyen de l’industrie est d’environDe 74 000 à 77 000 dollars par pièce, et les coûts totaux dépassent 100 000 dollars.Pour de nombreux opérateurs. Les mineurs qui n’ont pas accès au courant le moins cher et aux puces les plus récentes sont, aujourd’hui, dans une situation déficiente. C’est un système qui se régule de manière difficile : lorsque le prix chute suffisamment pour que les machines marginales perdent de l’argent, elles cessent de fonctionner, le taux de hachage diminue…clignote plus basEt les bords se reconstituent juste suffisamment pour permettre à la prochaine vague de machines de revenir.

Le concurrent qui cherche à obtenir les mêmes watts

Voici la différence qui distingue ce moment des périodes de récession passées. Le Bitcoin n’est plus le seul, ni même le meilleur, client pour les mineurs de megawatts. C’est l’IA. Les analystes estiment que…Les revenus liés au travail de l’IA se chiffrent à environ 25 dollars par kilowattheure, contre environ 1 dollar pour la minage de Bitcoin.— Une différence de dix fois sur la même infrastructure physique. C’est pour cette raison que les entreprises minières publiques ont annoncé…Plus de 70 milliards de dollars en contrats liés à l’IA et aux calculs de haute performance.Et pourquoi seule Core Scientific en possède-t-elle ?Contrat de hébergement de 12 ans, pour un montant de 8,7 milliards de dollars avec CoreWeave, sur une capacité de 500 mégawatts., Une partenariat avec AMD pour jusqu’à 2,5 gigawatts., etPecos, au Texas, les projets visent une puissance de 1,5 gigawatt.Bitfarms a converti un site et dit que c’est…Des plans pour abandonner complètement le minage de cryptomonnaies d’ici 2027.Les analystes prédisent que les mineurs cotés pourraient en tirer profit.Jusqu’à 70 % des revenus provenant de l’IA d’ici fin cette année, contre environ 30 % au début..

On peut interpréter cela comme un réajustement de la valeur que ces entreprises possèdent. Ce qu’elles n’ont jamais vraiment possédé, c’est un droit spécial sur le Bitcoin. Elles possèdent des terrains exploables, des contrats d’énergie, et la patience nécessaire pour établir des connexions entre les différents systèmes – ce dont les grandes entreprises ont grand besoin, mais qui leur est difficilement accessible. La minage de blockchain a donc obtenu ce droit sur cette ressource rare, car elle était prête à utiliser une énergie flexible et inutilisée par d’autres. Maintenant, un autre acteur plus puissant arrive pour s’en emparer.

Ce que cela signifie pour le commerce

Pour un investisseur en ligne, cela signifie que l’appellation « actions d’une mineur de Bitcoin » devient une notion trompeuse. Le prix des actions d’un mineur dépend désormais des contrats d’énergie, des partenaires technologiques utilisant l’IA, ainsi que des revenus liés à l’hébergement des données. À la fin de l’année 2026, ces facteurs pourraient même dépasser le prix du Bitcoin lui-même. Si vous achetez des actions d’un mineur afin d’obtenir une exposition au marché du Bitcoin, vous achetez en réalité un actif qui perd progressivement de la valeur par rapport au Bitcoin. Si vous évaluez un mineur en fonction de son activité énergétique, la question honnête est : quel client utilise les mégawatts d’énergie fournis par ce mineur ? Et aujourd’hui, la réponse est l’IA.

L’analyse structurelle montre également que la relation entre l’énergie disponible et la demande est un véritable avantage concurrentiel. C’est pourquoi ces entreprises peuvent fournir de l’électricité, et c’est aussi pourquoi leur activité a pu survivre aux multiples chocs de prix. Mais il s’agit d’un avantage avec des marges très faibles. La rentabilité des mineurs est limitée d’un côté par la répartition des récompenses entre tous les nœuds du réseau, et de l’autre par le prix que l’IA est prête à payer pour les mêmes mégawatts d’énergie. Le mining de Bitcoin ne disparaîtra pas – c’est le acheteur flexible et peu coûteux qui ne peut être remplacé facilement par un réseau électrique. Mais ce n’est plus le simple acheteur marginal d’énergie qui compte. L’équilibre est trouvé : les mêmes mégawatts sont désormais objets d’enchères, et l’AI paie maintenant plus cher pour eux.

La leçon durable est de ne pas se fier uniquement au prix du Bitcoin pour évaluer ces entreprises. Le Bitcoin indique combien les mineurs peuvent payer. Le marché de l’énergie, quant à lui, indique qui sera réellement propriétaire du bâtiment. Actuellement, ces deux informations sont divergentes, et cette divergence constitue la clé du marché.