Lesmineurs de Bitcoin deviennent de véritables acteurs clés en matière d’intelligence artificielle : une augmentation de leurs dépenses de 400 %, ou est-ce simplement une affaire spéculative ?

Les mineurs de bitcoins sont de plus en plus considérés comme des actifs à valeur économique.

Ces actions ne sont plus des investissements purement liés au secteur des cryptomonnaies. Elles sont de plus en plus liées à la demande en intelligence artificielle, à l’accès à l’énergie, et aux contrats de location à long terme.

Pourquoi cette réévaluation est-elle importante maintenant ?

Le nombre clé est un…Augmentation de 400 % des dépenses en capital pour les centres de données au niveau du secteur entier.Du mois de mars 2025 au février 2026, on observe que les capitaux se dirigent rapidement vers la construction de centres de données. C’est ainsi que les mineurs peuvent gagner plus d’argent, en tant que propriétaires de centres de données, plutôt qu’en tant que producteurs de hash de matières premières.

Les enjeux sont plus importants, car les cryptomonnaies ne jouent plus le rôle principal dans ces cas de bourse prospères.Les bénéfices des mines ont diminué de plus de 7 % en septembre.Les investisseurs ne peuvent plus compter uniquement sur les flux de trésorerie générés par l’industrie minière. Ils doivent donc évaluer si ces entreprises peuvent transformer l’énergie, les terres et les installations existantes en ressources financières, grâce à des contrats de location à long terme liés à l’intelligence artificielle.

Les boucs voient les choses différemment :Des contrats de location à long terme, d’une valeur de plusieurs milliards de dollars, avec des partenaires financiers de qualité.Si cette tendance se poursuit, il s’agirait moins de noms de cryptomonnaies spéculatifs que d’actifs liés à l’énergie. Les pessimistes affirment que cette théorie peut rapidement changer d’aspect.Les dépenses en AI évoluent.Ou bien, les entreprises peuvent ne pas effectuer la conversion des centres de données. C’est là le véritable choix à faire : des revenus provenant d’une location durable, ou un avenir incertain si l’exécution des projets est compromise.

La puissance contractée est plus importante que le taux de hash.

Cette réévaluation de la valeur des entreprises provient de l’énergie contractée, et non de la vitesse de calcul. Une fois qu’un minage transforme les megawatts d’énergie, le terrain et les installations existantes en locations pour l’IA à long terme, les revenus deviennent plus similaires aux revenus liés à l’infrastructure qu’aux bénéfices générés par le secteur des cryptomonnaies. Cela est important, car le secteur évolue du concept vers la réalité. Jefferies avait déjà souligné ce point.Marges minières réduites à néantAinsi, les investisseurs ne soutiennent plus les flux de trésorerie liés à l’exploitation minière comme principal moteur de leur activité.

Riot montre à quoi ressemble une livraison.

Riot est l’un des exemples les plus clairs de ce passage d’une approche purement visuelle à une approche axée sur l’exécution concrète des actions. Au dernier trimestre, il a généré…33,2 millions de dollars de revenus liés aux centres de données.AMD a alors exercé son droit d’obtenir une augmentation de capacité de 25 MW, portant ainsi la capacité contractée à 50 MW. Riot indique également que…La livraison est prévue à partir de janvier 2026 et se terminera en mai 2026.C’est la différence qui importe pour les entreprises : une fois que la livraison commence, l’histoire commence à se manifester dans les réservations, la conversion des investissements en biens immobiliers, ainsi que dans les futurs engagements liés au bail.

IREN poursuit le même modèle, mais à une échelle plus grande.

IREN a signé une alliance avec NVIDIA afin de pouvoir mettre en œuvre cette solution.Jusqu’à 5 gigawatts d’infrastructures liées à l’intelligence artificielle.Cela permet également à NVIDIA de disposer d’un droit de cinq ans d’investir jusqu’à 2,1 milliards de dollars dans les actions d’IREN. L’objectif de 1 gigawatt définit la base de revenus potentiels, tandis que le droit d’investissement indique que le fournisseur de premier plan pourrait avoir un intérêt à rester proche de l’équipement de production.

C’est pour cette raison que les contrats à long terme sont plus importants que le taux de hashrate brut. Les revenus liés à la mine ont tendance à varier en fonction du prix de la monnaie, de la difficulté de la mine et des cycles de réduction de la difficulté du problème. Les revenus liés aux contrats d’exploitation basés sur l’intelligence artificielle devraient être plus stables, surtout lorsqu’ils sont liés à la capacité énergétique et aux configurations spécifiques pour chaque client. Les pessimistes noteront cela.Les dépenses en AI évoluent.Cela pourrait toujours perturber le fonctionnement du réseau de distribution. C’est pourquoi les engagements fermes des locataires sont plus importants que des options vagues.

L’évaluation potentielle dépend de la conversion en actes réels, et non seulement de l’histoire racontée.

Morgan Stanley estime que…159% et 158% de hausse possible.Dans TeraWulf et Cipher Mining, il s’agit respectivement de sites liés à la conversion automatisée par l’intelligence artificielle. Ces objectifs sont prospectifs, mais ils montrent à quel point leur réalisation dépend du fait que ces sites deviennent des actifs exploitables par l’intelligence artificielle, plutôt que de rester simplement des sites de minage traditionnels.

La collaboration entre Riot et Terrestrial Energy est un aspect mineur, mais tout de même intéressant. Cela montre que certaines entreprises commencent déjà à réfléchir à ce genre de possibilités.Installations nucléaires avancées situées en même temps.En tant que solution pour une puissance à long terme, et non seulement pour des besoins temporaires liés au stockage.

Comment évaluer les mineurs en tant que composante de l’infrastructure AI ?

Le prochain filtre est simple : il s’agit de privilégier les noms qui sont sous-traités comme infrastructure, et non comme proxy cryptographiques. Le secteur s’est donc orienté vers cette direction.Phase de validation basée sur le créditLorsque des contrats de location à long terme avec des partenaires de qualité investisseur sont conclus, cela permet de disposer d’un financement pour les projets sans avoir besoin de diluer les capitaux. Cela change donc ce qui compte vraiment : les mouvements à court terme du prix de l’Bitcoin ne comptent pas autant que la demande signée, la capacité des banques à accorder des prêts, et le calendrier de livraison que le prêteur ou l’acheteur peut garantir.

Le cadre de référence

• Commencez par établir des contrats signés.Les lettres de volonté ne suffisent pas. Il est nécessaire d’avoir des preuves de l’engagement réel des parties concernées. C’est en effet ce qui permet de transformer le potentiel inutilisé en revenus provenant du bail, et de réduire la dépendance vis-à-vis des financements par le biais de l’émission d’actions.
• Vérifiez que le pouvoir et le contrôle du site soient bien assurés.Le territoire en soi ne constitue pas un actif réel. L’actif réel, c’est plutôt le pouvoir approuvé, les sites où l’opération peut se dérouler, ainsi qu’un calendrier que le client est prêt à respecter. C’est pour cette raison que…La livraison est prévue à partir de janvier 2026 et se terminera en mai 2026.Les choses sont plus importantes qu’un long pipeline.
• Considérez la qualité des parties concernées comme une composante essentielle de votre stratégie.Un bail garanti par un acheteur reconnu est plus facile à financer, plus facile à développer, et moins susceptible d’être considéré comme une simple histoire inventée par des spéculateurs.

Qu’est-ce qui pourrait ruiner ce commerce ?

Le principal risque n’est pas le faible pouvoir d’achat de la monnaie digitale Bitcoin. Le vrai risque est que…Risques liés à l’exécution des tâches et changements dans les dépenses liées à l’intelligence artificielleCela pourrait retarder la conversion des investissements en infrastructures informatiques, ou ralentir les dépenses de l’entreprise. Si les acheteurs réduisent leurs dépenses liées aux centres de données, cette réévaluation pourrait être annulée. En effet, cette réévaluation dépend du flux de trésorerie provenant de l’infrastructure louée, qui doit arriver à temps.

Que l’on attendre dans les prochains trimètres ou deux…