Le Bitcoin Miner a été rebaptisé « AI Unicorn »

C’est étrange de voir combien d’argent une entreprise peut collecter pour quelque chose qu’elle fait déjà, dès qu’elle change le nom de ce projet.

Velaura AI a annoncé aujourd’hui qu’elle a levé des fonds.110 millions dans une série AD’une valeur d’un peu plus de 1 milliard de dollars. Les médias qualifieront cela d’un événement historique. Mais l’entreprise derrière cette actualité s’appelait Auradine jusqu’au mois de mars de cette année. Avant cela, c’était une entreprise spécialisée dans la fabrication de puces de minage de bitcoins.73 millions de dollars en valeur pour les mineurs, vers MARA au premier semestre 2025seul.

La question plus intéressante n’est pas de savoir si la technologie de Velaura est bonne. C’est plutôt de savoir si le marché a correctement évalué un véritable changement de stratégie, ou s’il a simplement accepté une refonte de la marque.

Voici ce que Velaura fabrique réellement. Le Titan Core n’est pas un circuit intégré. C’est plutôt un service de conception en silicium qui permet de modifier la conception physique d’un bloc de calcul existant pour qu’il fonctionne à une tension beaucoup plus faible. Les accélérateurs d’IA consomment entre 40 et 70 % de leur puissance lors des opérations de multiplication matricielle – c’est la base arithmétique des réseaux neuronaux. Le Titan Core cible directement ces blocs de calcul, réduisant ainsi la tension de fonctionnement de 700-800 millivolts à…En dessous de 300 millivoltsComme la puissance est proportionnelle au carré de la tension, ce type de réduction correspond à une diminution de l’énergie consommée par les blocs de calcul de l’ordre de 3 à 4 fois. Selon Velaura, cela permet d’abaisser la puissance totale du chip de moitié.

La physique est réelle. Le défi de l’ingénierie, c’est ce qui distingue les affirmations exprimées sur le tableau blanc des circuits Silicon réellement fonctionnels. Exécuter des logiques à des tensions inférieures au seuil permet aux transistors de être vulnérables aux erreurs de type « soft error » causées par des particules indésirables, ralentit la vitesse de commutation, et entraîne des problèmes de rendement aux nœuds avancés. Velaura affirme avoir résolu ces problèmes non pas en simulation, mais en conditions de production.Plus de 30 millions d’ASICs produitsIls ont été construits en utilisant leurs techniques de faible tension, développées au cours de quatre années d’une production à grande échelle de puces pour le minage de Bitcoin.

Cette particularité est plus importante que ce que la plupart des analyses ne le soulignent. Les puces utilisées pour l’extraction de bitcoins et les moteurs d’IA sont structurellement similaires. Il s’agit tous deux de grands ensembles de calculs répliqués. Les enseignements tirés de la production de millions de puces ASIC pour l’extraction de bitcoins à des échelles de 4nm et 3nm peuvent être directement appliqués aux blocs de calcul orientés vers le débit, que l’on trouve dans les accélérateurs d’IA.

Ce qui est moins important que vous ne le pensez, c’est les revenus actuels de l’entreprise. Voici ce que je n’ai pas trouvé :Tout document officiel indiquant que Titan Core a généré des revenus.Sans parler des designs remportant les victoires avec des hyperscalers reconnus… L’entreprise indique qu’elle est en cours de collaborations avec les principaux fournisseurs de GPU et XPU pour des accélérateurs de nouvelle génération. Dans une note de recherche, Moor Insights & Strategy précise que son auteur est un investisseur chez Velaura ; ces collaborations sont donc mentionnées dans cette note.Validation du conceptPlutôt que des accords confirmés. Patrick Moorhead a écrit que les gains d’efficacité auraient des implications “significatives” pour le coût total d’acquisition, mais seulement “si ces gains sont confirmés par une vérification indépendante”.

Il y a une différence entre avoir la bonne physique et avoir des clients prêts à confier leurs designs de puces les plus sensibles à une startup. Les hyperscalers traitent leurs accélérateurs RTL de nouvelle génération comme des secrets d’État. La confiance prend du temps… Et Velaura a eu besoin de cela.environ cinq mois de vie publique sous son identité actuelle.

Il y a ensuite le problème de la concurrence. Les acteurs existants du marché – Synopsys et Cadence – proposent déjà des solutions d’optimisation de la puissance comme partie intégrante de leurs outils. Des fabricants de puces majeurs comme Nvidia et AMD disposent également de équipes d’ingénieurs spécialisées dans l’optimisation de la puissance. Ce que Velaura affirme, c’est qu’elle a un avantage de deux à trois ans sur les bibliothèques et les processus conçus pour les nœuds avancés. C’est un véritable avantage, si cela se confirme. Mais ce n’est pas un avantage suffisant si les acteurs existants décident que cela est important enough pour leur donner de l’importance.

Les mathématiques économiques sont favorables à Velaura si la technologie fonctionne comme promis. Une réduction de 250 à 500 watts sur un accélérateur de 1 000 watts permet d’économiser environ 650 à 1 300 dollars par chip sur trois ans, au coût de 0,10 dollar par kilowattheure. Si l’on applique cela à une installation comprenant 100 000 chips, on arrive à une économie de 65 millions à 130 millions de dollars, sans même compter les avantages liés au refroidissement et aux infrastructures, qui découlent de la plus faible densité de puissance. Selon les projections de l’IEA, la demande en électricité pour les centres de données va doubler…Plus de 945 térawatt-heures d’ici 2030L’efficacité énergétique ne devient plus une optimisation souhaitable, mais devient une question de capacité.

Mais c’est là que je pense que la valeur de 1 milliard de dollars sera mise à l’épreuve. C’est une mise à risque de 1 milliard de dollars pour une entreprise qui n’a pas encore montré qu’elle pouvait obtenir un seul succès dans le domaine de l’intelligence artificielle. L’entreprise dispose de 275 millions de dollars de financement de type venture dans sa dernière phase de financement, et elle a également levé…153 millions dans une série CComme pour Auradine en avril dernier. L’étiquette “Series A” pour cette nouvelle phase de développement est très significative : il s’agit probablement d’une réclassification qui indique que l’entreprise ancienne est dépassée, et que la nouvelle entreprise commence à zéro.

L’équipe fondatrice est incroyable. Le PDG, Rajiv KhemaniL’entreprise Innovium a été fondée en 2014.Marvell a ensuite acquis cette entreprise à un prix élevé. La équipe d’ingénieurs comprend des personnes travaillant pour Apple, Nvidia, Google, Qualcomm et Marvell. Le président-directeur général d’Intel, Lip-Bu Tan, fait partie du conseil d’administration. Mais le talent ne suffit pas pour obtenir des succès en matière de design. C’est le client qui compte. Et le cycle de développement des accélérateurs d’IA de nouvelle génération se mesure en années, et non en trimestres.

La manière d’évaluer Velaura ne consiste pas à débattre de la validité de sa physique. Il s’agit plutôt de savoir si une start-up peut s’intégrer aux processus de conception des entreprises qui dépensent des milliards d’ euros pour développer leurs propres composants informatiques. La réponse dépend du fait que Titan Core soit suffisamment rapide, suffisamment sûr et suffisamment bon marché pour que les coûts liés au changement de système soient justifiés, avant qu’une autre entreprise ne propose un avantage similaire.

À surveiller : la prochaine fois que les grandes entreprises spécialisées dans les GPU discutent de la densité d’énergie de leurs architectures d’accélérateurs de nouvelle génération, vérifiez si le Titan Core est mentionné dans ces discussions. Si cela se produit d’ici la fin de l’année prochaine, le prix de 1 milliard de dollars semble être prévision réaliste. Sinon, on saura si le minage de Bitcoin a été une opportunité d’entraînement ou simplement une distraction.