L’intérêt pour le Bitcoin est au plus bas depuis cinq ans. Le cycle de liquidité indique que c’est ce qui se passe.

L’histoire indique que l’intérêt pour le Bitcoin aux États-Unis s’est effondré à des niveaux proches de ceux du passé sur cinq ans – et c’est un signe négatif.

Bien sûr, c’est complètement faux. Ou plutôt, c’est vrai pour la mauvaise chose.

Le faible taux d’intérêt n’est pas le problème. C’est la manière dont tout est organisé.

Les travaux de plomberie sont à des niveaux records.

L’offre monétaire M2 aux États-Unis vient de dépasser23,155 trillions – un record historiqueEn juin 2026. La hausse mensuelle en mai seul était de 247,8 milliards de dollars, ce qui représente la plus grande augmentation mensuelle jamais enregistrée.

Faites-le bien réfléchir. Alors que les médias écrivent des titres concernant la baisse du intérêt du Bitcoin, le bilan de la Fed et l’offre monétaire se développent à des niveaux que nous n’avons jamais vus auparavant.

Cela est important, car les prix des actifs ne suivent pas les données de Google Trends. Ils sont plutôt influencés par la liquidité. Lorsque l’offre d’argent augmente, les actifs à risque augmentent. Lorsque cette offre diminue, les actifs à risque baissent. C’est le mécanisme en question, et non une théorie.

Le prix du Bitcoin se situe à 63 830 dollars – soit environ 50 % en dessous de son pic de 125 500 dollars en octobre 2025. L’indice de peur et de cupidité est de 25. Cela signifie qu’il y a une grande peur sur le marché. Le score de Google Trends pour le Bitcoin est d’environ 25 sur 100. Les recherches concernant l’achat de Bitcoin sont…21 – un niveau inférieur à celui des 12 derniers mois.

Ce couple – la perte d’attention associée à une augmentation record de l’offre monétaire – est le signal précis qui annonce la prochaine hausse.

ISM s’inflige plus dur que quiconque ne l’aurait attendu.

Le ISM Manufacturing PMI vient de publier…55,6 en juilletIl s’agit d’une augmentation de 53,3 en juin, ce qui est bien supérieur au consensus de 54,0. C’est l’expansion la plus forte de l’activité industrielle depuis mai 2022.

Le Bitcoin indiqué par le ISM – c’est le taux que le marché des cryptos estime pour l’activité économique – est en retrait par rapport aux chiffres réels depuis plusieurs mois. Or, les chiffres réels du ISM augmentent, tandis que le Bitcoin reste encore près de ses plus bas niveaux. Cet écart signifie que le marché n’a pas encore rattrapé ces données.

Les marchés baisent avant que les données ne confirment cela. Mais pour l’instant, les données confirment cette tendance, et le marché n’a pas bougé. Ce retard n’est pas une raison de être pessimiste. C’est simplement un problème de prix mal établi, qui se résoudra avec le temps.

L’histoire des ETF est incomplète.

Oui, les ETF de Bitcoin ont enregistré des sorties record en juin 2026. Le mécanisme est simple : lorsque les investisseurs reçoivent les actions des ETF, les émetteurs vendent le Bitcoin qui sous-tient ces ETF, ce qui entraîne une pression descendante sur le prix du Bitcoin.

Mais l’IBIT – le ETF de Bitcoin de BlackRock – possède toujours 46,5 milliards de dollars en actifs gérés. Le dernier flux quotidien s’est élevé à +183,4 millions de dollars. Les flux liés à la création et à la récupération d’actifs sur une période de un mois ont atteint +137,8 millions de dollars. Sur une période de trois mois, le total est de -4,6 milliards de dollars ; c’est une somme importante, mais les choses ont déjà commencé à changer.

Les 46,5 milliards de dollars qui restent dans le système des ETF ne vont nulle part. Il s’agit d’une infrastructure institutionnelle. Les sorties d’argent étaient importantes. Les sorties d’argent font partie des cycles économiques. La question n’est pas de savoir si les institutions ont quitté… mais si elles reviendront lorsque l’impulsion de liquidité se renforcera.

Comment cela ressemble historiquement

Lorsque j’ai identifié le point bas du quatrième trimestre 2022 – à une époque où presque tout le monde était pessimiste – le profil d’attitudes des investisseurs ressemblait beaucoup à celui d’aujourd’hui. La peur était extrême. Les intérêts financiers disparaissaient progressivement. Les données macroéconomiques changeaient avant même que quiconque s’en rende compte.

Ce schéma se répète, car le mécanisme ne change pas. Les extrêmes émotions indiquent où se trouve la foule. La liquidité indique où les fonds se déplacent. Des indicateurs clés comme celui de l’ISM indiquent dans quelle direction l’économie se dirige réellement.

Lorsque les trois indicateurs indiquent des tendances opposées – une tendance baissière du marché, une augmentation de la liquidité, un indice ISM en hausse – alors la résolution des problèmes favorise presque toujours la liquidité et les données. Pas le discours ou les opinions.

La dernière fois que l’intérêt pour les recherches sur Bitcoin était aussi faible, alors que le marché macro se développait encore, une nouvelle hausse a eu lieu dans quelques mois. Ce n’est pas parce que l’attention a influencé le prix. Car le prix suit toujours le cycle de liquidité.

Qu’est-ce qui changerait la thèse ?

Trois choses :

• L’ISM est inférieur à 50.Si les contrats de fabrication continuent à se développer, l’expansion de la liquidité ne se traduira peut-être pas par des flux d’investissements. Attendez les résultats du indice ISM de août, qui seront publiés au début du mois de septembre.
• M2 se retourne vers le bas.Si l’offre de monnaie commence à diminuer – et cela dure deux mois ou plus – alors le effet positif lié à la liquidité disparaît et les conditions changent.
• La Fed augmente les taux d’intérêt de manière agressive.Neuf des dix-huit membres du FOMC prévoient au moins une hausse des taux avant la fin de l’année.Si la Fed réalise en effet deux ou trois hausses des taux d’intérêt, tandis que le M2 reste élevé, l’impact net sur la liquidité pourrait être négatif.

Jusqu’à présent, les installations sanitaires sont toujours en expansion massive. L’économie se développe rapidement. Les gens sont dans un état de peur. L’attention est vide.

Ce n’est pas une situation défavorable. C’est ce que ressemble le marché avant qu’il ne se réveille.

Bonne chance là-bas.