Le prix du Bitcoin est proche de 80 000 dollars, tandis que les actions baissent : Le motif derrière cette divergence

Le prix du Bitcoin se situe autour de 80 000 dollars, tandis que le marché boursier est en baisse. Ce n’est pas surprenant. Ce qui est surprenant, c’est pourquoi cela se passe ainsi, et ce que cela signifie pour la manière dont on considère le Bitcoin comme une investissement.

Pendant la majeure partie de l’existence de Bitcoin, les investisseurs le considéraient comme un actif à haut risque – quelque chose qui augmente en même temps que les actions technologiques, mais qui peut aussi chuter avec elles. Ces trois dernières semaines, cette stratégie ne fonctionne plus. Le S&P 500…a chuté d’environ 2 % par rapport à son niveau record en aoûtpoussé vers le basL’huile se vend à plus de 100 dollars le barilLes taux d’intérêt sur les obligations du Trésor atteignent des niveaux records depuis plusieurs années.Les marchés sont actuellement en situation de 60 % de probabilité d’une hausse des taux de la Fed.Bitcoin estEnviron 25 % de hausse depuis la fin d’août.

La raison n’est pas que Bitcoin est devenu un refuge sûr du jour au lendemain. C’est plutôt que la force qui influence son prix a changé : il s’agit maintenant d’une autre chose que le sentiment du marché boursier – c’est ce qu’on appelle le « commerce de dévaluation ».

Le commerce est désormais incontournable pour tout le monde.

Le commerce de dégradation monétaire se produit lorsque les investisseurs craignent que la valeur des monnaies fiduciaires soit diminuée en raison d’une dette gouvernementale insoutenable, d’une inflation persistante, et du fait que les banques centrales doivent choisir de financer le gouvernement plutôt que de contrôler les prix. Lorsque cette peur s’intensifie, le capital se déplace des obligations et des espèces vers des actifs dont l’offre ne peut pas être augmentée pour couvrir les besoins du gouvernement – or et Bitcoin.

Les chiffres liés à cette anxiété sont concrets.Le dette du gouvernement américain a atteint plus de 40 billions de dollars d’ici le début de l’année 2026. Cela représente une augmentation de plus de 10 billions de dollars par rapport à l’exercice 2019.. Le déficit fédéral approche de 2 000 milliards de dollars.Le rendement des obligations du Trésor à 10 ans – qui constitue le taux de référence pour les prêts hypothécaires, les prêts sur voitures et les emprunts d’entreprises – a atteint plus de 4,8 %, son niveau le plus élevé depuis la fin de 2023. La situation n’est pas seulement américaine :Les taux d’intérêt des obligations dans les marchés développés – du Japon à l’Europe et au Royaume-Uni – augmentent simultanément.Ce qui suggère une réévaluation coordonnée du risque lié aux dettes souveraines.

C’est une réévaluation globale de la dette souveraine. Les investisseurs exigent plus de compensation pour pouvoir accepter les engagements des gouvernements.Le Trésor a réagi en doublant son programme mensuel de rachat de obligations, passant de 2 milliards de dollars à 4 milliards de dollars.— Une intervention qui indique que le gouvernement lui-même luttera contre les coûts d’emprunt en hausse.

C’est le premier point important. La pression budgétaire fait que les taux d’intérêt des obligations augmentent, ce qui affaiblit la puissance d’achat du dollar. Par conséquent, les actifs dont l’offre est fixe deviennent plus attrayants.

Ce que le Bitcoin a, les autres actifs ne l’ont pas.

Cela nous amène au deuxième point : la réaction du Bitcoin est structurellement différente de celle de l’or.

L’or ne connaît pas de contrainte de fourniture nouvelle au sens même de ce terme. Les mines produisent plus d’or, les banques centrales vendent des réserves d’or, et la demande en bijoux varie. Le Bitcoin dispose d’un plafond strict de 21 millions de pièces.Plus de 20 millions de tonnes ont déjà été extraites – soit environ 95,5 % de l’ensemble de la production totale.Et le reste ne dépassera jamais cette limite. La nouvelle émission ralentit considérablement tous les quatre ans, en raison d’un événement appelé “halving”. La dernière émission a eu lieu en avril 2024.

En même temps, les ETF de Bitcoin basés aux États-Unis ont reçu des milliards de dollars en flux cumulés depuis leur lancement. Cela a augmenté la demande institutionnelle, en plus de la base de détenteurs existante. Cela signifie que la demande des nouveaux investisseurs consomme une part importante des nouvelles pièces découvertes, tandis que l’offre disponible sur les exchanges est limitée. L’offre disponible pour satisfaire les achats supplémentaires est donc limitée.

Le résultat est une pénurie de offre. Lorsque l’anxiété liée à la dépréciation des devises pousse les gens à investir en Bitcoin, il y a très peu de nouvelles quantités d’Bitcoin disponibles pour absorber ces investissements. Le prix doit donc augmenter.

C’est l’amplificateur. La théorie de la dévalorisation crée une demande ; les contraintes d’offre transforment cette demande en mouvements de prix extrêmes.

Là où la chaîne pourrait se briser

C’est le cas constructif. Le risque est également structurel.

La corrélation du Bitcoin avec les actifs à risque traditionnels n’a pas disparu – elle s’est inversée. Selon l’analyse de Binance Research,La corrélation du Bitcoin avec un indice mondial de relance monétaire est passée de +0,21 avant l’approbation des ETF à −0,778 en 2026.Maintenant, cela agit contre les conditions macro, plutôt que de s’y conformer. C’est une relation différente, mais pas une relation nulle. Il dépend toujours du environnement macro, mais avec un ensemble de variables différents.

Et ces variables peuvent changer rapidement. La chute des prix était en partie causée par une panique immédiate.164 millions de dollars en positions courtes dérivées ont été liquidés en quatre heures le 3 septembre, contre seulement 7,3 millions de dollars en positions longues.L’achat forcé a accéléré le mouvement, tandis que la vente forcée peut le inverser.

Le niveau de 80 000 dollars est en soi une résistance, et non un soutien.Le Bitcoin a brièvement dépassé cette valeur le 3 septembre, atteignant 81 491 dollars., maisIl est retourné à l’intervalle de 78 500 dollars avant le 8 septembre.Il n’a pas tenu. C’est à ce niveau que le marché a testé le commerce de dépréciation, et il a constaté qu’il était contesté.

Il y a également la question de savoir si la théorie de dépréciation de la monnaie peut survivre face à une dollar plus forte. En période de stress financier – comme cela s’est produit en mars 2020 – les investisseurs fuient généralement vers le dollar, indépendamment des préoccupations budgétaires à long terme. Le dollar reste la monnaie de réserve dominante, détenant plus de 56 % des réserves de change mondiales. Une crise de liquidité qui entraînerait une fortevaleur du dollar pourrait compresser à la fois l’or et le Bitcoin.

Et le marché est saturé. Lorsque tout le monde est déjà présent, les acheteurs marginaux disparaissent, et les prix deviennent instables. Les métaux précieux et les cryptomonnaies ont tous deux connu des baisses brutales lorsque le marché devient trop saturé – c’est un phénomène qui mérite d’être noté lorsque la hausse du marché semble unilatérale.

Ce que vous devriez regarder

La question d’investissement ici n’est pas de savoir si les préoccupations budgétaires sont réelles ou non. Elles le sont. La question est de savoir si Bitcoin est l’actif approprié pour les risques spécifiques que vous essayez de couvrir, et si le prix actuel reflète un changement durable ou une fluctuation temporaire.

Trois observations déterminent la réponse.

Direction de la récolte.Si les taux d’intérêt de la Banque centrale descendent par rapport à leurs niveaux actuels – soit parce que la Fed indique qu’elle ne va pas augmenter les taux d’intérêt, soit parce que les données sur la croissance et l’inflation apaisent les inquiétudes budgétaires – alors le marché des cryptomonnaies perd son avantage concurrentiel. Le Bitcoin perdrait également son principal avantage si le marché boursier se stabilise.

Le niveau de 80 000 dollars.Un pic quotidien constant au-dessus de 80 000 dollars confirme que la pénurie d’offre et la demande pour les ETF peuvent surmonter les résistances. Un refus répété indique que cette hausse est due à une correction temporaire et à un mouvement de retournement macroéconomique, et non à une accumulation structurelle. Le marché l’a déjà testée et est retombé. Il doit le faire à nouveau.

Cas de contrôle : or.Si le prix du Bitcoin continue de augmenter, tandis que celui de l’or reste stable ou baisse, il s’agit probablement d’un phénomène lié au levier financier et aux couvertures de short sur les marchés cryptomonétiques. Si les deux indices se déplacent ensemble, cela soutient la théorie de la dépréciation des cryptomonnaies.L’or a augmenté d’environ 15 % en août, tout comme le Bitcoin, qui a gagné 25 %.La relation est restée stable jusqu’à présent, mais l’essai se poursuit.

Le fait que le prix du Bitcoin se situe près de 80 000 dollars, tandis que les actions se vendent mal, ne prouve pas que les cryptomonnaies constituent une solution de sécurité contre le marché boursier. C’est plutôt un signe que les transactions financées par des fonds publics rivalisent avec celles motivées par la croissance économique. Pour l’instant, les transactions liées à la dépréciation du Bitcoin l’emportent. Mais cela ne rend ces transactions pas sans risque. Il s’agit plutôt d’une situation qui peut être évaluée en fonction de ses mécanismes réels : les contraintes de l’offre, les variations des rendements, et le comportement des autres actifs hard. Ce n’est pas comme dans l’ancienne idée selon laquelle le Bitcoin serait simplement le titre technologique le plus risqué.