Bitcoin n’a pas pris en compte le deuxième point de blocage : l’avancée des Houthis vers Dhubab menace donc la fermeture effective du Bab al-Mandeb.

Les forces gouvernementales yéménites se replient vers Dhubab, une zone côtière situéedirectement en face de l’île de Perim, au milieu de l’eau.— Les deux points qui, ensemble, définissent l’entrée du détroit de Bab al-Mandeb. Les Houthis, alliés à l’Iran, ont…Le port de Mocha est déjà occupé., arrivé aux îles Hanishet a capturé l’île de Zuqar.Al-Araby rapporte que Perim elle-même est tombée, mais personne n’a encore pu confirmer cette affirmation de manière indépendante.En apparence, il s’agit de la même histoire du mer Rouge que nous avons étudiée pendant sept mois. Mais en réalité, ce n’est pas le cas. Le contrôle terrestre de Perim représente la différence entre lancer des missiles sur les navires qui passent par là, et être capable de bloquer le détroit à portée de main – c’est un passage de la simple disruption à une véritable fermeture du détroit.

Cette distinction constitue toute la question pour un investisseur en crypto qui possède un hedge de perte de capital. En effet, les deux composantes de l’opération se déroulent à des températures très différentes, et c’est entre ces deux points que l’argent est gagné ou perdu.

L’huile a déjà réajusté le prix de l’amélioration.Brent atteint environ 106 dollars après une hausse de 5 % au cours de la journée.Ayant dépassé 100 dollars au cours de la dernière semaine. Ce chiffre est important, car il élimine la moitié des hypothèses sur les cryptomonnaies baisseuses avant même qu’elles ne commencent à se réaliser. Les analystes du scénario envisagent une véritable interruption du réseau Bab al-Mandeb.environ 115–120 dollars le barilEt Brent a déjà progressé beaucoup dans cette direction. Le marché ne considère plus cela comme une situation à éviter. Le moment bon pour acheter du pétrole en tant que protection contre cette situation était il y a des semaines, avant que les défenseurs de la voie d’eau ne commencent à se retirer. Cette opportunité est maintenant disparue.

Crypto n’a pas fait de même. Le prix du Bitcoin a baissé de quelques pourcentages au cours de la journée, et d’environ 4 % sur la semaine – c’est une flambée de prix, mais pas une réévaluation du cours. C’est cette asymétrie qui mérite votre attention : le pétrole a déjà atteint la plupart de ses limites possibles, tandis que le prix du Bitcoin n’a guère bougé depuis la phase de dépréciation forcée que provoquerait une véritable fermeture du marché.

Traçons cette tendance dans le système plombery. Dans une véritable situation de clôture, Brent continue d’augmenter sa position dans la zone des 115 à 120 dollars. Les attentes d’inflation augmentent, le marché des obligations se dévalue, et l’attrait pour les risques diminue dans tous les marchés. Le Bitcoin est l’un des actifs à risque les plus spéculatifs et les plus facilement négociés au monde. Son effondrement n’est pas progressif, mais plutôt en cascade. Les traders de swaps perpétuels qui utilisent des apports de capitaux peuvent être contraints à la liquidation, et chaque liquidation entraîne encore plus de ventes, ce qui entraîne à son tour une autre liquidation. C’est là l’effet spécifique et forcé : les traders spéculatifs qui ne ont pas le choix que de vendre. Les prix du pétrole atteignent des sommets, puis chutent ; le Bitcoin, quant à lui, subit une série de liquidations en cascade. Un tel effondrement peut faire perdre à un trader pétrolier quelques pourcentages de son portefeuille de produits pétroliers, tandis qu’une position en crypto-monnaie spéculative peut être réduite à zéro.

C’est le deuxième point de blocage. Il ne s’agit pas d’une batterie de missiles gouvernementale. Le premier point de blocage de cette guerre, Hormuz, était déjà l’objet d’une grande inquiétude au début de cette année : le prix du pétrole a atteint 126 dollars, et la valeur du Bitcoin a diminué considérablement. Bab al-Mandeb est le deuxième point de blocage. Le contrôle de cet endroit permet aux Houthis de surveiller ou de détecter les mouvements des navires depuis une distance réduite, plutôt que de compter sur des tirs à longue distance. La menace est donc réelle.

Maintenant, c’est la partie que la couverture principale du Maréche Rouge ne prend pas en compte. C’est important de savoir si on doit ou non prendre des mesures pour se protéger. Un choc pétrolier suffisamment grave pour menacer l’économie mondiale n’affecte pas seulement les cryptomonnaies – il crée également des conditions politiques qui favorisent finalement l’utilisation des cryptomonnaies. C’est le mécanisme qui se répète dans chaque cycle économique : plus le trouble est grave, plus les appels à des baisses des taux d’intérêt et à l’impression de monnaie sont forts. Le Bitcoin, historiquement, est l’actif le plus réactif face à cette offre de crédit fiat. Une menace de récession sévère liée aux prix du pétrole à 120 dollars représente exactement ce genre d’événement qui permet à une banque centrale de relâcher les règles de régulation. Dans ce contexte, la fermeture des marchés ne signifie pas la fin du commerce ; c’est plutôt le prélude à une nouvelle phase de croissance.

Cela est défavorable pour tout investissement naïf. Si vous prends des positions importantes contre la chute des prix, car le pétrole est en difficulté, vous risquez également de perdre face à la relance économique que ce même choc pourrait provoquer. La relance économique, sur plusieurs mois, a tendance à l’emporter. C’est en luttant contre un cycle d’inflation avec une position permanente que les traders macroéconomiques se retrouvent ruinés en cours de route.

Alors, que devrait en réalité un investisseur en crypto au niveau du retail faire avec cette protection contre les pertes d’aujourd’hui ?

Ne poursuivez pas l’huile. Le signal est déjà émis : Brent a augmenté de plus de 5 % au cours de la journée, et son prix se situe au-dessus de 100 $, ce qui correspond exactement à la condition de falsification sur laquelle repose cette thèse. Acheter le hedge après que le prix ait bougé signifie payer le prix complet pour cette correction.

Ne paniquez pas pour une clôture qui n’a pas encore eu lieu. La voie étroite n’est pas fermée.Les navires sont toujours en transit., etLes Houthis ont déclaré publiquement que la liberté de navigation continue.Ils ont ciblé spécifiquement les navires saoudiens, et non le transport maritime mondial. La chute de Perim reste une information non confirmée. Les Houthis n’ont pas encore arrêté leurs activités à Dhubab, et les États-Unis n’ont pas non plus réouvert cette voie navigable grâce à des mesures en faveur de la liberté de navigation. L’un ou l’autre de ces points de blocage pourrait entraîner une nouvelle impasse.

Le hedge qui a un sens, s’il y en a un, est petit. Il est mis en place comme couverture contre un résultat spécifique : la fermeture effective qui transforme une perturbation dans la mer Rouge en une situation de remboursement forcé des dettes. Le montant du hedge est déterminé en tenant compte du fait que ce même événement pourrait être le point de départ d’une nouvelle hausse des valeurs cryptiques. Considérez-le plutôt comme une couverture contre les risques imprévisibles, et non comme la principale stratégie. Observez Brent, et non les titres de presse : si le pétrole brut reste stable et se rapproche de 115 à 120 dollars, le scénario de fermeture se réalise, et la situation des cryptomonnaies devient un risque réel. Mais si le prix du pétrole tombe en dessous de 100 dollars, car les Houthis sont neutralisés ou les États-Unis rouvrent les transports, alors la couverture est inutile, et la position hedge n’a plus aucun intérêt.

Pour un débutant qui possède des bitcoins, la conclusion pratique est plus simple que les analyses macroéconomiques. La valeur de cet actif est déjà à environ 39 % en dessous de son niveau le plus élevé sur une année. Les mouvements de prix ne sont pas à un niveau extrême, et les fluctuations des prix du pétrole n’ont pas affecté les bitcoins. Le prix le plus bas pour se protéger était il y a quelques jours. Aujourd’hui, il ne s’agit pas de décider si on doit se cacher… mais plutôt de garder une petite quantité de bitcoins pour se protéger contre une situation qui pourrait se résoudre. Il faut aussi se rappeler que la crise qui pourrait résoudre cette situation est la même crise qui finira par imprimer de l’argent pour relancer la valeur des bitcoins.