Les forks de Bitcoin qui ne sont importants que si on travaille dans un département de conformité

Voici ce que personne ne semble avoir expliqué au sujet des deux forks de Bitcoin prévues pour août 2026 : aucun d’eux ne devrait influencer le prix des bitcoins. En tout cas, pas de manière intentionnelle. L’un d’eux est…Soft fork, avec essentiellement zéro soutien pour les miners.Et l’autre est un fork dur.Des jetons libres sont déposés sur une chaîne parallèle.En 2017, le fork de Bitcoin Cash a obtenu une part de marché réelle. En revanche, le fork de eCash, lancé vers le 21 août, ne promet rien de tel.

En réalité, ces “forks” créent un événement de conformité. Et cette fois, les personnes qui doivent s’occuper de cela ne sont pas des commerçants en ligne qui discutent sur Reddit. Ce sont plutôt des sponsors d’ETFs, des dépositaires de fonds, des entreprises et des cabinets d’avocats en matière fiscale. Cela change complètement la nature du problème.

Le premier fork est BIP-110. C’est un “fork soft” activé par l’utilisateur : une modification du protocole qui cherche à s’imposer en faisant en sorte que les nœuds rejettent les blocs qui ne montrent pas leur soutien, même si les miners refusent de participer. L’objectif est de…Limiter temporairement la taille des données qui peuvent être intégrées dans les transactions Bitcoin.(En visant les surcharges causées par les tokens Ordinals, Inscriptions et Runes) pendant environ un an. La fenêtre de signalisation obligatoire s’ouvre àBloc 961,632, qui arrive vers le 9 août.Le seuil pour le “lock-in” est de 55 % du hashrate de minage.

À la fin du mois de juillet, le taux de signalisation était d’environ 2 %. Aucune pool majeure n’a accepté de participer. F2Pool a refusé. AntPool est restée silencieuse. Ocean, une petite pool, produit effectivement tous les blocs de signalisation. Le résultat le plus probable est une chaîne de transactions indépendante, qui ne sera mentionnée par personne, qui ne sera échangée par personne, et qui ne sera pas retenue par personne d’ici septembre.

C’est étrange en soi. Un changement de protocole, avec presque aucune assistance des mineurs, est sur le point d’être mis en œuvre à terme. En effet, ce mécanisme ne nécessite pas l’accord des mineurs ; il exige simplement que les nœuds refusent de se conformer aux règles établies. En pratique, c’est une manœuvre risquée, et personne ne semble disposé à y mettre fin ouvertement. Le BIP-110 refuse de disparaître, bien qu’il soit fonctionnellement inutile. L’essentiel, c’est que le modèle d’activation par les utilisateurs crée une menace permanente, sans que personne ne doive payer quoi que ce soit pour le maintenir en place.

Le deuxième fork, eCash, est plus intéressant… mais moins que ce qu’il semble, en fonction de votre cadre de référence. Paul Sztorc, un développeur de Bitcoin depuis longtemps, le promouve depuis avril. Il se transforme en fork dur au bloc 964 000, vers la fin du mois d’août. Chaque détenteur de Bitcoin reçoit un équilibre de 1:1 entre les tokens eCash. Si vous possédez 4,19 BTC, vous recevez 4,19 eCash. Vous pouvez les vendre, les garder, ou les ignorer.

La partie controversée, c’est le processus pré-mine : environ 500 000 à 600 000 pièces inutilisées, liées au modèle de minage utilisé par les “Patoshi” (attribué à les activités initiales de Satoshi Nakamoto), seront réaffectées manuellement sur la nouvelle chaîne, aux investisseurs et développeurs initiaux. Sztorc affirme que les pièces originales sur la chaîne principale restent intouchées. Sur la chaîne dérivée, quelqu’un d’autre reçoit donc de l’argent gratuitement.

En 2017, lorsque Bitcoin Cash a fait son fork, la question était de savoir si cette chaîne survivrait. Cette fois, la question est de savoir si le prospectus d’une quelconque entité permettra aux utilisateurs de conserver les tokens qui en résultent.

C’est là que se trouve réellement l’histoire. Les ETF de Bitcoin détenus par Spot Bitcoin comptent plus de 1 million de BTC au total. Strategy (anciennement MicroStrategy) détient 818 334 BTC. Les entreprises publiques, collectivement, détiennent environ 1,2 million de BTC. Coinbase gère environ 80 à 84 % de tous les actifs des ETF de Bitcoin sur le marché à terme aux États-Unis.

Les prospectus des ETF contiennent des termes décrivant les droits incidentaux qui s’appliquent lorsque des tokens sont divisés en plusieurs chaînes. En bref : les sponsors décident quelle chaîne peut être considérée comme “Bitcoin” pour leurs fonds. Les tokens distribués sont généralement donnés aux actionnaires ou vendus, et les revenus proviennent ensuite du fonds. Mais le processus de décision – ainsi que les délais correspondants – n’est pas automatisé. C’est une série de documents internes, de avis juridiques et de calculs fiscaux.

Selon la décision fiscale de l’IRS n° 2019-24, l’acquisition de contrôle sur les tokens dérivés est considérée comme une revenu ordinaire. Pour Strategy, cela signifie que la réception de centaines de milliers de tokens eCash entraîne une activité fiscale à déclarer aux auditeurs et aux actionnaires. Si la valeur nominale des tokens eCash est même une fraction du prix du Bitcoin, on parle alors de milliards en revenus fiscaux pour un token dont la valeur a historiquement chuté à presque zéro.

Le mini-dialogue se déroule comme suit :

Gestionnaire de fonds : Nous détenons 1,2 millions de BTC pour divers clients. Fork : Maintenant, nous détenons également 1,2 millions d’eCash sur une chaîne parallèle. Conformité : Pouvons-nous détenir ces actifs ? Prospectus : Oui, mais c’est plutôt incidentiel. Avocat fiscal : Le fait de détenir ces actifs constitue une source de revenu imposable. Gestionnaire de fonds : Allons-nous les vendre ? Gestionnaire de fonds : Bien sûr, mais il faut établir des transactions, trouver de la liquidité, et déterminer quel échange d’eCash n’est pas une arnaque du développeur qui vient de recevoir des bitcoins gratuits.

La plupart des versions précédentes de Bitcoin Gold et Bitcoin Diamond ont échoué. Bitcoin Cash, quant à lui, a survécu, mais ses valeurs sont bien inférieures à celles de Bitcoin. La différence cette fois, c’est que les tokens sont conservés dans des établissements réglementés, et non dans des portefeuilles personnels. Le marché est donc composé d’institutions, ce qui signifie que toute liquidité pour eCash est absorbée par des décisions structurées plutôt que par les sentiments du marché.

Pendant ce temps, le prix du Bitcoin se situe à environ 64 800 dollars. L’information principale est que les entrées de fonds en forme d’ETF compensent ces inquiétudes liées aux différentes versions du Bitcoin.

Les entrées de fonds sont réelles. Les ETF Bitcoin en devises américaines ont enregistré…853,5 millions de dollars en entrées nettes sur cinq séances de trading consécutives, du 3 août au 7 août.Mais 81 % de cet argent est allé à IBIT de BlackRock. La catégorie dans son ensemble a perdu…8,2 milliards sur les huit semaines qui précèdent celaLa série de cinq jours de flux d’August a permis de récupérer environ 10 % du montant enregistré.

La stratégie a vendu 1 638 BTC entre le 27 juillet et le 2 août, pour un montant d’environ 105 millions de dollars. L’entreprise continue de vendre des bitcoins tout au long de l’année 2026.Il convient de convertir environ 218 millions de dollars cette année pour financer les distributions de actions prioritaires et renouveler les réserves en devises.Un mois plus tôt, ilIl a vendu 467 millions de dollars en actions MSTR, et n’a acheté aucun bitcoin.Le plus grand détenteur d’actions est maintenant sur le côté de vente du marché, et non sur le côté d’achat.

Donc, la situation est la suivante : un fonds dominant absorbe de nouvelles sommes d’argent, un détenteur dominant liquide les actifs, et le reste de la catégorie est complètement neutralisé. Ce n’est pas une situation de compensation. C’est plutôt un petit secteur de demande qui maintient le niveau des prix inchangé, alors que la situation globale en matière de liquidité est négative depuis plusieurs mois.

Le prix se situe entre environ 62 000 et 65 000 dollars depuis le début du mois d’août. L’ouverture de positions sur les principales bourses s’élève à environ 8,9 milliards de dollars – soit environ 54 % en dessous du sommet de 19,2 milliards de dollars atteint en octobre 2025 pour le Bitcoin. Le levier utilisé par les traders se rétablit lentement, sans une accélération significative. La volatilité implicite, mesurée par l’indice BVIV 30 jours, est tombée à environ 36 %, ce qui représente le niveau le plus bas depuis la fin mai.

Les marchés de prédictions évaluent le Bitcoin à…64 000 à 66 000 dollars le 9 août, avec une probabilité de 98 %.Le marché a essentiellement déclaré que les « forks » ne sont qu’un bruit inutile, que les flux d’argent sont un soutien important, et que la zone de prix représente l’essentiel du problème.

Cela pourrait être vrai en ce qui concerne le prix. Mais les changements apportés par le fork ne sont pas pertinents si c’est vous qui devez soumettre les déclarations fiscales, mettre à jour les notes explicatives du prospectus, ou décider quelle chaîne de magasins sera utilisée par le fonds lorsque le bloc 964 000 est atteint. Le fork eCash n’est pas un événement commercial. C’est plutôt un événement administratif.

Le modèle le plus simple est le suivant : le Bitcoin est maintenant principalement utilisé par les institutions financières. Les détenteurs institutionnels ne peuvent pas ignorer les tokens créés suite aux forks, contrairement aux traders de marché. Chaque fork représente une décision de conformité, un événement fiscal, et une opération de gestion des actifs. Les forks ne influencent pas le prix du Bitcoin, car le marché les considère comme sans importance. Mais ils entraînent des changements dans les documents administratifs, et ces changements se produisent lentement. Par conséquent, les effets réels sur le marché – ceux qui vendent eCash, en fonction de la liquidité disponible – se produisent selon des délais fixés par les exigences légales, et non selon les rythmes du marché.

L’histoire réelle en août ne concerne pas le fait que Bitcoin pourrait chuter à cause des forks. Il s’agit plutôt de ce qui se passe lorsque les principaux détenteurs de la cryptomonnaie la plus visible au monde reçoivent des tokens gratuits provenant d’une chaîne parallèle dirigée par une personne qui a distribué manuellement les devises de Satoshi aux premiers soutiens. Le marché va ignorer cela. Mais les départements chargés de la conformité, eux, ne vont pas le faire.