Les « sorties » des ETF Bitcoin n’ont pas affecté le prix. C’est ce qui est important.

D’une manière ou d’une autre, cette semaine, les médias ont publié des titres qui mettent le doute dans l’esprit des investisseurs : des pertes importantes qui secouent le marché des ETF de Bitcoin. Si vous possédez des cryptomonnaies en espèces, ou si vous hésitez à acheter des cryptomonnaies, la préoccupation naturelle est que les acheteurs marginaux se sont envolés. Ces produits représentent les acheteurs marginaux – pendant la majeure partie de l’année 2026, ils ont été le lieu où apparaît la demande institutionnelle. Donc, lorsque les médias indiquent qu’il y a des pertes, il est logique de se demander si la demande n’a pas disparu.

Lisez-le comme un registre, et non comme une annonce de journal. Alors la réponse changera.

Les deux jours rouges sur lesquels repose cette panique sont très courts. Les ETF Bitcoin en espèces aux États-Unis ont perdu environ…120 millions le 9 septembre, une deuxième session consécutive de rachats nets.Et l’argent ne s’échappait pas en grande quantité ; il partait de deux fonds distincts.ARKB a perdu environ 78 millions de dollars, et GBTC de Grayscale a perdu encore 27 millions de dollars.En gros, ils ont ensemble environ 105 millions de dollars pour un produit qui a généré environ 55 milliards de dollars de flux nets depuis son lancement. Ce n’est pas une capitulation. C’est même pas une tendance qui vaut la peine d’être prise en compte.

L’image hebdomadaire renverse complètement la tendance. Au cours des sept jours précédents, jusqu’au 9 septembre, les fonds restaient encore des acheteurs nets, pour environ…820 millions de dollars— environ sept fois le volume du « shake » quotidien. Une seule…Les entrées de 730,9 millions de dollars se sont produites seulement une semaine plus tôt, le 3 septembre.En d’autres termes, la peur est créée à partir de deux jours rouges qui se trouvent au sein d’une semaine verte.

Maintenant, il s’agit du problème lié aux infrastructures de paiement. Un départ des fonds investis dans des ETF ne constitue pas une panique sur le marché. Lorsqu’un investisseur restitue ses fonds, le fonds lui rend les bitcoins physiques, et ces bitcoins retournent au marché. Tout dépend alors d’une seule question : y a-t-il une demande pour ces bitcoins ? Le prix en réponse à cette question est important. Le prix du Bitcoin se situe autour de 79 000 dollars, soit une augmentation de près de 26 % au cours des dernières 60 jours. Le prix est encore plus élevé le jour où ces sorties de fonds sont annoncées. Les sorties de fonds qui ne peuvent pas affecter le prix sont absorbées. Mais une distribution qui affecte le prix est une autre histoire.

C’est ce contraste qui est important. À la fin du printemps 2026, les fonds ont été enregistrés.13 jours consécutifs de décaissements totalisant environ 4,4 milliards de dollars.Et le prix les suivait jusqu’à environ…$65,700C’était une distribution réelle – la vente a dépassé le prix payé pour l’objet en question. Les ventes de la semaine dernière représentent environ un tiers de cette quantité. Le prix n’a pas du tout varié. Lorsque la même signature entraîne une baisse de deux chiffres en juin, et qu’il n’y a rien de changé maintenant, la différence réside dans celui qui est de l’autre côté. Pour l’instant, c’est toujours l’autre partie qui achète.

Suivez l’argent, et vous verrez une rotation, pas une sortie. Le même jour, les fonds liés au Bitcoin ont émis 120 millions de dollars.Les ETF d’Ethereum ont reçu environ 35 millions de dollars ; la majeure partie de cet argent a été investie dans le nouveau produit de BlackRock qui permet des staking.L’argent ne quitte pas le secteur des cryptomonnaies ; il se déplace vers l’instrument qui offre les rendements les plus élevés. Dans un marché où les investissements à faible risque et à haut rendement sont récompensés, cela ne représente pas de signe négatif – c’est simplement le processus normal par lequel le capital se transforme en un instrument plus performant.

Aucune de ces choses ne constitue une excuse pour ignorer les chiffres réels. Pour l’ensemble de l’année 2026, les ETF liés à Bitcoin restent des actifs en vente nette, avec une baisse d’environ…107 millions de dollars depuis le début de l’année, contre environ 55 milliards de dollars de flux de capitaux sur toute la durée de vie du projet.C’est une raison réelle pour laquelle le marché reste instable : les acheteurs marginaux étaient moins actifs en 2026 que pendant les années de boom. Personne ne devrait prétendre le contraire. Mais un marché instable, où les prix restent stables, n’est pas vraiment une situation stable du tout.

Alors, la prochaine fois que vous voyez un titre concernant des sorties d’argent dans vos notifications, ne comptez pas les jours où les prix sont baissés. Demandez-vous si les prix ont suivi une tendance donnée, et quels fonds participent à ces ventes. Si l’argent s’écoule de deux instruments existants et se dirige directement vers un produit de participation, alors ce n’est pas le prix qui disparaît… C’est le prix qui choisit un endroit plus avantageux pour se déplacer.