Le rebond du CPI de Bitcoin est un soulagement, mais pas une solution facile.

Bitcoin a chuté d’environ 3 % aujourd’hui, revinant à environ 78 600 dollars. La raison pour laquelle on parle de cela partout est que le rapport sur le CPI d’août est « proche des prévisions ». C’est vrai, dans ce sens-là.3,4 % en glissement annuel, comparable à juilletEn revanche, le taux de rendement des obligations est tombé à 2,4 %. Aucun événement positif, aucune surprise négative, aucune raison pour que le marché des obligations panique deux jours de suite.

C’est logique. Mais il faut apprendre à reconnaître un soupir de soulagement dans un sourire. Une publication du CPI qui ne correspond pas du tout aux estimations ne contribue pas d’une seule pièce de dollar au système. Or, les dollars sont les seuls éléments qui permettent de déterminer les prix réels du Bitcoin. La reprise actuelle du marché signifie que le marché respire, car les données ne se sont pas aggravées. Ce n’est pas la même chose que le fait que l’argent devienne plus facile à obtenir. Cette distinction est essentielle, et les cinq prochains jours vont déterminer si vous pouvez tenir bon.

Voici ce que le titre cache : la Réserve fédérale qui décidera du destin de Bitcoin en 2026 n’est pas celle qui a créé sa dernière grande série de billets. La question qui se pose pour tous les actifs à risque n’est plus de savoir si la Réserve fédérale continuera à baisser ses taux d’intérêt. C’est plutôt de savoir si la Réserve fédérale, sous la direction de Kevin Warsh, sera capable de maintenir ces taux à un niveau approprié.randonnéeà l’endroit deRéunion du 16 septembreC’est la plus grave chute enregistrée dans le secteur de la plomberie depuis des années. Le Bitcoin a été affecté par cette situation tout au long de l’année : il a chuté d’environ 6,6 % depuis janvier, et environ 14 % au cours des douze derniers mois. Cela est bien loin des 125 000 dollars qu’il avait atteints l’an dernier. La reprise après son niveau le plus bas, à 57 700 dollars, est réelle. Mais la tendance générale n’est pas favorable.

Comment l’inflation est devenue un marché bilatéral

Pour comprendre pourquoi un nombre donné, qui se produit exactement comme prévu, fait bouger la monnaie de cette manière, il faut suivre les processus comptables, et non le cycle des nouvelles. Le Bitcoin est l’actif qui échange le plus librement, et il reflète la quantité de crédit fiat disponible. Lorsqu’une banque centrale élargit l’offre de monnaie, une partie de ces nouveaux dollars se retrouve dans la monnaie. Lorsqu’elle réduit l’offre de monnaie, les dollars qui étaient en circulation sont retirés. Ainsi, le marché interprète les variations de l’inflation comme une indication des prochaines actions de la Fed – c’est ce canal qui est important.

Sous le régime précédent, ce rapport n’a jamais suscité de suspense. L’inflation était élevée ; la Fed continuait à imprimer et à réduire les billets en circulation. Le Bitcoin, quant à lui, a augmenté de plus de 400 % en trois ans. Mais Warsh est un type de propriétaire différent. À Jackson Hole, à la fin du mois d’août, il a déclaré au public que les mesures de l’inflation étaient meilleures que prévu.Ne me dites pas que les tendances sous-jacentes se sont améliorées de manière significative.Que la Fed ait encore du travail à faire, et que elle possède “65 mois d’inflation soutenue et élevée”. Le marché l’a entendu. Avant le discours…Les chances de maintenir les taux stables étaient près de 70 %.Par la suite, les paris concernant une sortie en plein septembre ont atteint 50 %, et les réunions en juillet étaient divisées…9-3 voix, trois d’entre eux souhaitant augmenter.— Il avait déjà montré de quelle manière les hérons se penchent.

C’est pourquoi les données de cette semaine étaient si importantes.L’indice des prix à la production, publié la veille, a été plus élevé que prévu, à 5,4 % en glissement annuel.Le marché a donc augmenté ses probabilités d’augmentation des taux d’intérêt à environ 70 %. Le rendement des obligations du Trésor sur dix ans a dépassé 4,9 %, près de 5 %. Le prix du Bitcoin est tombé en dessous de 77 000 dollars en raison de ces nouvelles. Ensuite, le CPI d’aujourd’hui a été conforme aux attentes : aucune surprise positive, et la peur que la Fed prenne des mesures fortes s’est dissipée. Les attentes concernant une augmentation des taux d’intérêt ont diminué un peu, et donc le prix du Bitcoin a pu se redresser.

Suivez cette séquence, et vous verrez clairement les choses concernant le système de plomberie. La hausse des taux d’intérêt aujourd’hui ne provient pas du fait que l’argent devient plus liquide, mais plutôt du fait que le marché cesse de grimper vers une situation où « la Fed sera forcée de réduire les taux d’intérêt davantage ». C’est un jour de soulagement. Mais la direction politique qui sous-tend tout cela – une banque centrale qui discute ouvertement si elle doit augmenter les taux d’intérêt pour atteindre les plus élevés depuis 2007 – n’a pas bougé d’un pouce.

L’alarme continue de sonner.

Certains aspects de cette aide immédiate sont préférables à être échangés. Mais l’ensemble de ce phénomène n’est pas valable. On peut appeler cela l’alarme de liquidité illimitée : le Bitcoin fait partie des actifs qui sont librement échangés, et il a montré tout au long de l’année ce que le système de crédit fait. La preuve se trouve dans les flux d’argent, et non dans les titres de presse. L’argent institutionnel quitte progressivement le marché – récemment, une seule session a montré cela.424 millions de dollars retirés du Bitcoin— Et la correction par rapport au pic de fin 2025 a dépassé 45 % avant que cette reprise ne commence. Ce n’est pas une situation favorable pour les investisseurs. C’est plutôt le cas où les acheteurs marginaux ont retiré leur argent du marché.

Les traders qui ont activé cet alarme de manière abusive ont appris la vérité à leurs dépens. À la fin du mois d’août…La monnaie a atteint plus de 80 000 dollars lors d’une période de couverture rapide.Il s’agit simplement de revenir à la situation initiale lorsque Warsh parle. Le piège dans ce marché consiste à croire que ce rebond signifie que le changement est arrivé, alors qu’en réalité, tout ce qui s’est passé, c’est juste un jour de données.

Ce qui changerait réellement l’histoire, c’est pas une autre prévision concernant les taux d’intérêt – mais plutôt un signe indiquant que la Fed est prête à abandonner les mesures de contrôle des taux d’intérêt. Par exemple, si le renforcement des taux n’a pas eu lieu le 16 septembre, ou si les indications précédentes indiquent que la Fed ne va pas suivre cette stratégie hawkish. À ce stade, un renforcement des taux est considéré comme un scénario probable. C’est pourquoi il est important : le marché a déjà été contraint de prendre en compte cette possibilité. Donc, un renforcement des taux n’est pas simplement une modification des taux d’intérêt, mais plutôt une confirmation que la source de dollars se ferme délibérément.

Pour ceux qui décident de ce qu’il convient de faire ici, la situation actuelle est simple : l’action d’aujourd’hui a permis à Bitcoin de se débarrasser d’une difficulté majeure, et c’est tout. Les conditions du marché indiquent encore que rien ne favorise une nouvelle hausse. La décision importante arrivera dans cinq jours. Il faut apprendre à séparer le soulagement de la réalité du marché. Un soupir de soulagement indique que la pièce n’est pas inondée… Mais cela ne dit rien sur le fait que la marée soit en train de venir.