La « trappe de l’ours » du Bitcoin est une épreuve pour la Fed, et la Fed prend sa décision mercredi.

Bitcoin a ignoré le rapport sur l’inflation du vendredi ; il a tremblé légèrement.1 000 $, puis a remonté directement au-dessus de 77 000 $.L’analyse instantanée effectuée par le service de crypto était « bear trap » : une baisse brutale qui frappait les investisseurs qui avaient vendu en raison de la panique liée à l’CPI.85 000 dollars, qui seraient actuellement « en jeu ».C’est une histoire claire, mais je pense qu’il y a principalement des erreurs concernant la signification de cette inversion.

Ce rapport d’un jour ne constitue pas une preuve de quelque chose. C’est plutôt une estimation de ce que la Réserve fédérale fera mercredi. Les deux côtés de cette anticipation sont tellement éloignés l’un de l’autre qu’aucune barre individuelle ne peut les combler. Les titres publicitaires de Coinbase annoncent des prévisions de prix ; la version honnête, c’est un test obsolète avec une invalidation spécifique.

Pourquoi une imprimante CPI déplace une pièce sans aucun revenu ?

Le Bitcoin ne possède pas de revenus ou de marges sur lesquelles le marché puisse discuter. Il est donc échangé en fonction du coût de sa détention. Il ne génère aucune rentabilité, donc chaque hausse des taux d’intérêt augmente le coût d’opportunité de détenir du Bitcoin plutôt que de l’argent ou des obligations. C’est pourquoi un chiffre d’inflation élevé est nuisible pour le Bitcoin : il s’agit d’un actif sensible aux taux d’intérêt, dont le prix est calculé sur une période de dix ans.sniffing 5%.

Ainsi, le rapport sur le CPI d’août avait une grande importance réelle.L’inflation annuelle s’est élevée à 3,4 %, et celle du mois à 0,4 %.— les prévisions correspondaient presque parfaitement. Les parties peu utiles se trouvaient en dessous :Les prix de base ont augmenté de 0,3 % au cours du mois, soit un niveau supérieur aux attentes pour la dixième fois.L’énergie a augmenté de 16,3 % par rapport à l’année dernière.L’huile atteint plus de 100 dollars le baril en raison des tensions au Moyen-Orient.Et une section distincte.L’indicateur des prix de production a augmenté de 5,4%Bitcoin a chuté, puis a rebondi au-dessus de 77 000 dollars.

Les deux attentes contradictoires

C’est là le vide que la histoire de la “trap des ours” ne remplit pas. Après la publication de ces informations, les traders ont augmenté leurs pariers sur une hausse de un quart de point lors de la réunion du FED du 15–16 septembre.environ 90 %, selon les données de CME’s FedWatch— Un bond énorme par rapport à…Environ 56 % des traders ont fixé leurs prix juste après le discours hawkish de Kevin Warsh, le président de la Fed, à Jackson Hole.Avant même que le CPI ne se mette en place. Le marché est maintenant…Évaluation des deux hausses de tarifs d’avant mars de l’année suivante.

Les économistes qui assistent réellement aux réunions de la Fed ne sont pas d’accord. Dans une enquête de Reuters menée quelques jours avant le CPI,65 sur 93 répondants – soit environ 70 % – ont déclaré que la Fed maintiendrait les taux de taux à leur niveau le 16 septembre.La majorité des analystes s’attendent à une pause pour le reste de l’année 2026. Leur logique est la suivante : l’inflation principale correspond aux attentes, donc il n’y a pas de surprise importante suffisante pour forcer Warsh à agir. La plupart considèrent que le réajustement des prix par le marché représente une prédiction d’augmentations de taux d’intérêt que les données actuelles ne justifient pas encore.

C’est ce que signifie en réalité le terme « bear trap » ici. Acheter une correction est une sorte de pari selon lequel la probabilité de hausse du marché de ~90 % est exagérée, et que la Fed ne va pas augmenter les taux d’intérêt. Ce n’est pas non plus le cas de quelque signal sur le réseau qui serait positif. L’image inverse est tout aussi réelle : si la Fed augmente les taux d’intérêt (ou annonce cela), la reprise du vendredi devient l’opposé du “bear trap”, c’est-à-dire un “bull trap” qui attire les acheteurs à des prix élevés.

Les portes que l’appel doit franchir

Mon préférence, en entrant dans ce marché, est de choisir les actifs que le marché a paniqués… Mais cette action ne passe pas le test d’évaluation comme une action de croissance dégradée le ferait. Cela devrait inciter tout le monde à hésiter avant de chercher à profiter de la reprise du marché.

Le Bitcoin n’est pas bon marché pour ce qui importe le plus aux détenteurs. Le “prix réel” sur la chaîne blockchain – c’est-à-dire le coût moyen de chaque token lors du dernier mouvement – était…environ 53 000 dollars en juinCela signifie que le détenteur moyen du réseau est confortablement dans la position de profit.77 000 dollars aujourd’huiLe multiple MVRV, c’est-à-dire le rapport entre le prix et ce coût total, était d’environ 1,14 à ce moment-là. C’est un supplément modéré, plutôt qu’un écart important. Historiquement, les opportunités d’achat durant cette période se sont produites lorsque le prix était inférieur entièrement au coût total.Les parties supérieures du pantalon préliminaire indiquent des valeurs MVRV inférieures à 0,75.. Même les niveaux les plus bas observés en juin ne ont pas réussi à faire baisser le prix de la pièce par rapport au coût moyen pour ses détenteurs.En termes simples : le marché ne prédit pas la défaite du Bitcoin de la même manière que, par exemple, il a prédit la défaite des technologies à haute croissance pendant une période de baisse réelle. La baisse des prix est due à la peur du Fed, et non à une réévaluation complète des prix. La structure qui est attaquée par cette peur – un actif sans rendement qui concurrence un taux de 5 % sur dix ans – c’est précisément là où le Bitcoin est vulnérable.

Rien de tout cela ne détermine la direction que prendra le marché le mercredi. Mais cela change la manière dont vous agissez si vous choisissez d’acheter des actions dans le cadre de la « bear trap ». Vous ne cherchez pas à acquérir un actif sous-évalué lors d’une période de baisses du marché ; vous essayez plutôt de faire un pari sur une tendance macro à court terme, en espérant qu’il ne se produise pas une hausse de prix de l’ordre de 90 %.

Ce que je ferais vraiment

Ne cherchez pas à éviter la hausse des prix. La situation se résout le jour que vous connaissez bien : la décision de la Fed à 14h00, heure de l’Est, le 16 septembre. La manière la plus sûre d’acheter des actions liées à cette situation est d’attendre ce jour plutôt que de payer pour une reprise qui est déjà arrivée. Si la Fed maintient sa politique monétaire, l’évolution des prix du CPI restera basse, et il y a encore beaucoup de place pour entrer dans le marché en dessous de la hauteur de vendredi. Si la Fed augmente les taux d’intérêt, vous avez complètement évité le risque lié à cette situation.

Le chiffre que tout le monde cite – 85 000 dollars en jeu – n’est réellement en jeu que parce que les chiffres ont montré une tendance positive une seule journée. Le chiffre qui détermine réellement le taux d’intérêt fédéral n’est pas quelque chose sur quoi on peut être certain. En tenant compte des risques, il est possible que cela se produise, mais cela n’est pas confirmé avant 14h mercredi. Il n’y a donc aucune raison de payer quelqu’un d’autre pour obtenir une certitude concernant un résultat qui ne sera disponible que dans trois jours.