Le « bon prix » de 620 000 dollars offert par Bitcoin Bancorp pour les machines à crédit ATM, et le coût qui a empêché le vendeur de vendre…

Pour environ 620 000 dollars – soit environ 250 dollars par machine – une transaction de micro-cap, avec un prix d’environ quatre centimes par action, permet à cette entreprise de gagner la réputation de la plus grande entreprise spécialisée dans le passage du cash au crypto-monnaie. C’est un titre qui se lit tout seul, car c’est vraiment un bon deal.2 446 distributeurs de Bitcoin utilisésIl a été vendu lors d’une vente faite en vertu de la loi sur la faillite. De plus, il y avait le logiciel de traitement des transactions du vendeur, l’application mobile du même vendeur, ainsi que le domaine BitcoinDepot.com. Mais le prix semble vraiment avantageux si l’on ne prend pas en compte la valeur réelle des machines du vendeur… et pourquoi presque personne d’autre ne voulait acheter ces machines.

Le nombre qui n’est pas le bon

Jusqu’à cette année, Bitcoin Depot était…Le plus grand opérateur de devises liquides en crypto-monnaies en Amérique du NordLors de sa introduction sur la Bourse Nasdaq en 2023, via une fusion avec un SPAC, elle avait une valeur en actions élevée.autour de 885 millions de dollars, et ça fonctionnait à peu près9 700 kiosks, représentant environ un quart du marché mondial.Son dernier an complet a généré une somme d’environ613,6 millions de dollars provenant des revenus des kiosks.

Donc, le fait remarquable n’est pas que Bitcoin Bancorp ait payé 620 000 dollars. C’est plutôt que les offres reçues pour les machines, les logiciels, l’application et la marque de Bitcoin Depot étaient très élevées.Le total s’élève à environ 934 000 dollars en espèces.— Et l’ensemble des coûts, y compris les dépenses de nettoyage, s’élèvent à environ 1,4 million de dollars, pour une entreprise qui gagnait cinquante millions de dollars par an. Les coûts propres de Bitcoin Bancorp se comparent à…Environ 159 000 dollars pour le premier groupe de kiosques, et 461 500 dollars pour le deuxième groupe, en complément des accords liés aux espaces de vente au détail.Le reste est destiné au développement logiciel, aux applications, aux pièces et aux marques commerciales. Même maintenant, l’agent de vente aux enchères de la banque essaie encore de vendre des milliers de machines qui n’ont pas trouvé d’acheteur.

Pourquoi le déchet était bon marché

Aucun aspect de ce prix d’échange n’est une erreur de estimation. Il s’agit du valeur résiduelle d’un modèle d’entreprise que le marché avait déjà évalué en tant que charge financière.

Bitcoin Depot s’est effondré en quelques semaines, et non en quelques années. Au moment où il a demandé une protection juridique en mai,Onze agences étatiques ont engagé des actions en justice ou mené des enquêtes.Il alléguait que ses machines étaient utilisées pour des activités frauduleuses et pour des erreurs liées à la lutte contre le blanchiment d’argent. Il a donc été confronté aux enquêtes de la SEC et de la FTC. Plusieurs États…Le Tennessee, le Minnesota et l’Indiana en font partie.— Ils ont adopté des lois pour interdire complètement les kiosques de cryptomonnaies. Le Canada a également proposé une interdiction similaire. Le reste se fit par le respect des réglementations : lorsque l’entreprise a finalement renforcé ses contrôles de KYC en octobre dernier…Plusieurs pourcentages du volume de transactions mensuel sont rejetés comme suspects., etLes revenus du premier trimestre ont chuté de près de moitié par rapport à l’année précédente.Les paiements fixes liés aux espaces de vente qu’il devait verser aux points de vente hébergeant ses machines continuaient de être payés, même lorsque le volume d’affaires diminuait. C’est là toute l’origine du déclin : une structure à coûts fixes, privée de trafic, soumise à des exigences réglementaires que l’entreprise ne pouvait plus supporter.

C’est le contexte que présentent les titres de presse concernant des achats de machines à distributeur d’argent bon marché. Les machines et leurs accords de localisation se transmettent entre eux, tout comme la structure de coûts qui a rendu l’acheteur inviable. Acheter ces machines ne change pas le contexte réglementaire qui rend l’acheteur non viable.

La mise différente de l’acheteur

Bitcoin Bancorp ne prétend pas le contraire. Son argument principal est que l’entreprise peut gérer ces actifs à un coût plus bas – sans dettes, sans problèmes juridiques liés aux anciennes activités. Son véritable avantage réside dans sa propriété intellectuelle. L’entreprise affirme détenir des brevets fondamentaux américains relatifs aux machines ATM utilisant la monnaie bitcoine. Elle présente cette offre comme une solution efficace pour améliorer l’efficacité du capital investi, ainsi que comme une opportunité de fusionner le domaine .com BitcoinDepot.com et son nom de marque dans sa présence en ligne. En d’autres termes, acheter une infrastructure existante après une faillite permettrait…Accélérer considérablementsa stratégie.

Il est important de préciser les labels utilisés ici, car ils sont en réalité des appellations décoratives. Le titre de l’action est OTC : BCBC. C’est une action qui a commencé sa vie sous un autre nom. Malgré le nom “Bancorp.” – et l’ambition déclarée de développer un service bancaire en ligne –Ce n’est pas une banque agréée et ne gère aucun dépôt ou garde de fonds.Fonds des clients. Les revenus prévus pour l’ensemble de l’année sont…Élevé en septembre à environ 5,4 millions de dollars.Cela représente moins d’un pour cent de ce que l’ancien propriétaire des machines avait réussi à collecter. Donc, il ne s’agit pas d’une entreprise qui acquiert une flotte afin de développer un grand business ; c’est plutôt une petite entreprise qui acquiert, pour peu d’argent, des actifs qui appartenaient à une grande entreprise.

Ce qui change réellement

En réalité, il s’agit d’une épreuve, et non d’une transformation. La force structurelle qui a causé la faillite de Bitcoin Depot – les coûts liés à la conformité, ajoutés aux coûts fixes liés au commerce de détail dans un secteur à risque de fraude – ne change pas avec le changement de propriétaire. Un opérateur plus efficace, possédant des brevets, pourrait obtenir des marges plus élevées par machine que son prédécesseur encombré. Le vrai avantage pour l’acheteur pourrait être le logiciel, l’application et les marques commerciales, plutôt que les boîtes métalliques elles-mêmes, qui perdent de la valeur et nécessitent des locaux de stockage. Mais acheter des machines usées d’un ancien dirigeant en faillite ne remet pas en question la raison pour laquelle celui-ci a fait faillite.

Pour un investisseur, la règle est de comprendre que le prix de 250 dollars par kiosque n’est qu’une estimation précise du marché concernant la valeur réelle de ces machines aujourd’hui. Cette valeur a été déterminée lors d’une vente aux enchères, où la plupart des machines ont été vendues sans être vendues. La tentation est de considérer cela comme un signe que l’acheteur obtient un prix avantageux. Mais les preuves indiquent le contraire : c’est plutôt un signe de la manière dont le reste du marché ne considère pas à quel point le modèle de machine ATM qui convertit l’argent liquide en crypto-monnaies, avec les mêmes régulateurs et les mêmes coûts de location, vaut vraiment. Les actifs bon marché peuvent avoir une valeur déterminable. Dans ce cas, ils ne sont pas seulement bon marché, mais bien correctement bon marché.