La chute de 81 000 dollars du Bitcoin n’est pas une tendance boursière positive, mais plutôt un trade à un dollar.

Le prix du Bitcoin a dépassé les 81 000 dollars cette semaine. Ce chiffre constitue donc un titre de journal : le marché haussier est revenu. Lisez davantage avant d’acheter ce titre. À environ 79 800 dollars, le prix du Bitcoin est encore environ un tiers en dessous de son plus haut niveau historique, qui était de près de 125 000 dollars l’an dernier. De plus, il a diminué d’environ 10 % au cours des douze derniers mois. Ce n’est pas la première fois cette année que le prix se situe autour de 80 000 dollars : il a dépassé 80 000 dollars en mai, puis est retombé en dessous de 60 000 dollars un mois plus tard. Le chiffre de 81 000 dollars est une question, et non une réponse : est-ce que ce deuxième niveau de prix est différent, et qui a vraiment acheté ce titre ?

Commençons par ce qui n’a pas changé. Rien dans l’offre de Bitcoin, le réseau ou son adoption ne s’est pas déplacé ce mois-ci. Ce qui a changé, c’est le dollar.

Le 19 août, le Trésor a annoncé qu’il allait doubler la taille maximale de ses achats de obligations à long terme, de 2 milliards de dollars à…Au moins 4 milliards de dollars par moisÀ partir du 9 septembre – une opération que le secrétaire au Trésor Scott Bessent a décrit comme un geste de la part du département pour…“Faire du marché” dans la partie longue.Et les signaux pouvaient être étendus davantage. Le rendement du titre du Trésor pour une durée de 30 ans a chuté jusqu’à…9 points de base, soit environ 5,19%L’indice du dollar a chuté d’environ…0,9 % en une journée, atteignant un niveau bas de près de 98,8.Le gold a augmenté.Environ 14 % en un mois, soit environ 4 600 dollars l’once.Le plus élevé en trois mois. Le prix du Bitcoin est passé de près des 60 000 dollars àAu-dessus de 81 000 dollarsenviron un gain de 25 % en une semaine.Son meilleur rythme de progression hebdomadaire en environ cinq ans..

Le mécanisme est important de le décrire clairement, car c’est tout le problème. Lorsque le Trésor public achète ses propres obligations à long terme afin de maintenir les taux d’intérêt bas, le marché libre des taux à long terme ne fonctionne plus correctement – l’État prend le contrôle du prix du crédit gouvernemental. C’est précisément dans cette situation que les actifs avec offre fixe se réajustent par rapport au dollar : plus l’offre de titres en dollars est moins rares, ce qui est vraiment rare devient plus précieux. L’or a fait cela en premier. Le Bitcoin est la version à plus grande volatilité de ce même processus, mais pas un processus indépendant.

Mais une partie de cette démarche concernait aussi les travaux d’installation des canalisations, et non la croyance en quelque chose. Dans les 72 heures qui ont suivi l’annonce de la reprise des actions,Environ 3,5 milliards de dollars ont été liquidés en raison des shorts en cryptomonnaies.Et l’indice Fear & Greed est passé de 27 à 74 en même temps. Une hausse de deux chiffres basée sur des achats forcés peut se retourner aussi rapidement qu’elle s’est produite ; au moment où j’écris ces lignes, le prix est déjà retombé en dessous de…$80,000.

Maintenant, c’est la partie réelle. Les ETF Bitcoin sur place aux États-Unis ont augmenté.Huit jours consécutifs de flux de fonds.Il a généré environ 2,8 milliards de dollars depuis le début de cette campagne.Une session cette semaine a généré 843,6 millions de dollars.C’est le plus grand flux d’argent en un seul jour de l’année 2026 : cet événement a permis que le chiffre d’affaires en août dépasse les 3 milliards de dollars, ce qui en fait le mois le plus intense de l’année. Les actifs détenus par BlackRock via IBIT atteignent maintenant environ 60,5 milliards de dollars, et près de 2,3 milliards de dollars ont été générés au cours du dernier mois. Il s’agit donc d’acheteurs institutionnels qui jouent un rôle important dans la dynamique du marché. Ce même canal a également contribué à la performance du marché entre 2024 et 2025. On note que la hausse est très limitée : le niveau de domination du Bitcoin est d’environ 60 %, tandis que le indice des altcoins se situe à 32 %, bien en dessous du niveau qui indique une expansion de la spéculation. L’argent se concentre donc dans cette couche particulière du marché, sans s’étendre vers le reste du marché.

La comparaison désagréable est May, lorsque le même titre est publié : au-dessus de 80 000 $.Le niveau le plus élevé depuis janvier, grâce à un progrès important dans la réglementation des stablecoins.Elle n’a pas survécu au contact avec l’environnement extérieur. Au début du mois de juin, son prix était redevenu inférieur à 60 000 dollars.Son niveau le plus faible depuis octobre 2024Les acheteurs d’ETFs se dirigent vers les sorties des marchés.Inquiétudes liées à l’inflation causées par le conflit au Moyen-OrientCela a encore renforcé les espoirs de réduction des taux d’intérêt. La différence cette fois, c’est que la situation est plus grave : il s’agit d’un changement dans la perception de la solvabilité du dollar, plutôt qu’une simple modification réglementaire. De plus, l’offre d’ETFs est beaucoup plus importante : près de 3 milliards de dollars de flux entrants, contrairement aux flux de sortie en juin.

Démarche différente, discipline identique. Le scénario optimiste ne peut être réalisé que si le prix reste à 80 000 dollars, c’est-à-dire au niveau où il a échoué en mai, et si les conditions macroéconomiques restent stables. Les signes clés de cette semaine sont les nouveaux dirigeants de la Réserve fédérale : Kevin Warsh.Il donne son premier discours principal à Jackson Hole vendredi.Sous un thème littéralement intitulé “Innovation financière”, les marchés devront voir si Bessent va continuer à dévaluer l’action ou si il va briser cette tendance. On verra si Bessent réalise effectivement des rachats plus importants, et si les flux d’investissements en ETF persistent. Si le dollar se renforce, les positions court-courts seront déjà éliminées, et les flux d’investissements s’arrêteront. Alors, il s’agirait d’une hausse sur un marché baissier, mais avec un titre qui semble prometteur pour un marché haussier.

Voici ce que montrent en réalité les chiffres payés. Il s’agit d’une réévaluation véritable des devises hard money par rapport au gouvernement qui ne veut pas laisser son propre marché des obligations se clarifier… C’est à respecter. Mais cela s’accompagne d’une situation de short squeeze – une situation qui n’est pas durable, par définition. Les preuves que c’est un nouveau marché boursier fort, et que les niveaux de 80 000 dollars peuvent être reconquérés à nouveau, ne sont pas encore disponibles. Le titre du journal a déjà raconté l’histoire… Les données, quant à elles, n’ont pas encore été présentées.